Обеспечение проекта с финансовой точки зрения

В инвестиционной деятельности принимают участие различные субъекты — собственники предприятия, реализующего проект, его руководители, а также кредитные организации, предоставляющие финансирование. Каждый участник оценивает эффективность проекта со своей точки зрения.

Основным двигателем экономического развития является инвестирование — вложение средств в производственные мощности. Инвестиционный проект представляет собой план вложения средств с целью дальнейшего получения эффекта от его реализации. Для принятия решения о реализации проекта необходимо располагать информацией, обосновывающей возможность и эффективность таких вложений.

С экономической точки зрения инвестиционный проект должен соответствовать следующим требованиям:

• вложенные средства должны быть полностью возмещены в течение прогнозного периода;
• экономический эффект, полученный в результате инвестирования, должен полностью покрывать потери, связанные с отказом от альтернативного использования вложенных средств, а также риск, возникающий в силу неопределенности конечного результата.

Инвестиционный проект включает в себя совокупность экономических показателей:

• доходы от реализации проекта;
• затраты, связанные с получением доходов;
• время получения запланированного эффекта.

Перечисленные параметры инвестиционного проекта служат основой для расчета ключевых показателей, отражающих результат реализации проекта.

Показатели, которые традиционно используются для оценки эффективности инвестиционных затрат проекта:

• сроки окупаемости инвестиций (простой и дисконтированный);
• чистая текущая стоимость (NPV);
• внутренняя норма прибыли (IRR);
• рентабельность инвестиций (PI).

Именно этот набор показателей приводится в резюме бизнес-плана инвестиционного проекта и используется заинтересованными сторонами для оценки коммерческой привлекательности инвестиционной идеи. Для того чтобы обеспечить корректность такой оценки, необходимо понимать экономическую сущность показателей и причины, обусловившие их абсолютные значения.

Базой для расчета показателей эффективности проекта являются так называемые чистые потоки денежных средств, включающие в себя:

• выручку от реализации (доходы проекта);
• текущие затраты (производственные и эксплуатационные);
• инвестиционные затраты (включая капитальные вложения и прирост потребности в финансировании оборотного капитала);
• налоговые выплаты.

При этом выручка от реализации (доход) рассматривается как приток денежных средств, текущие и инвестиционные затраты, а также налоговые платежи — как оттоки денежных средств. Само название «чистые потоки» говорит о том, что потоки не учитывают схему финансирования проекта — вложение собственных средств и выплату дивидендов, привлечение и возврат кредитных ресурсов.

В разрезе трех основных видов деятельности (операционная, инвестиционная, финансовая) условной компании, реализующей инвестиционный проект, отчет о движении денежных средств имеет следующий вид (табл. 1). В данной таблице в скобках указан знак, с которым элемент участвует в расчетах денежных потоков.

Таблица 1. Общий вид прогнозного потока движения денежных средств

Обеспечение проекта с финансовой точки зрения

Материал: Управление проектами в логистике — Учебное пособие (Рудковский И.Ф.)

4.2. финансовое обеспечение проекта

Финансовое обеспечение проекта (финансирование проекта) подразумевает обеспечение его инвестиционными ресурсами. В их состав входят не только денежные средства, но и выражаемые в денежном эквиваленте прочие инвестиции, в том числе основные и оборотные средства, имущественные права и нематериальные активы, кредиты, займы и залоги, права землепользования и пр.

Финансирование проекта включает следующие основные стадии:

предварительное изучение жизнеспособности проекта (определение целесообразности проекта по затратам и планируемой прибыли);

разработка плана реализации проекта (оценка рисков, ресурсное обеспечение и пр.);

организация финансирования (оценка возможных форм финансирования и выбор конкретной формы, определение финансирующих организаций, определение структуры источников финансирования);

контроль выполнения плана и условий финансирования. Система финансирования проектов включает:

организационные формы финансирования.

В мировой практике применяются следующие основные организационные формы привлечения инвестиций для финансирования проектов:

дефицитное финансирование – государственные заимствования под гарантию государства с образованием государственного долга и последующим распределением инвестиций по проектам и субъектам инвестиционной деятельности; государство гарантирует и

осуществляет возврат долга;

акционерное или корпоративное финансирование – инвестируется конкретная деятельность отрасли или предприятия посредством участия в уставном капитале предприятия или корпоративного финансирования, заключающегося в покупке ценных бумаг;

проектное финансирование – инвестируется непосредственно проект; венчурное инвестирование – вложение в проект венчурного капитала.

Проектное финансирование можно охарактеризовать как финансирование инвестиционных проектов, при котором доходы от проекта являются источником обслуживания долговых обязательств.

При проектном финансировании кредитор несѐт повышенные риски, выдавая, с точки зрения традиционных банковских кредитов, не обеспеченный или не в полной мере обеспеченный кредит. Погашение этого кредита осуществляется за счет денежных потоков, образующихся в ходе эксплуатации объекта инвестиционной деятельности.

Различают три основные формы проектного финансирования, которые представлены в табл. 4.1.

В отличие от обычного кредитования проектное финансирование позволяет:

более достоверно оценить платежеспособность и надежность заемщика;

рассмотреть весь инвестиционный проект с точки зрения жизнеспособности, эффективности, реализуемости, обеспеченности, рисков;

прогнозировать результат реализации проекта.

Формы проектного финансирования

мость для заемщика

ным регрессом на

лѐнных гарантий возврата средств инвестору (кре-

ные и некоммерческие проекты

ние финансовых средств

права регресса на заемщика

тор) не имеет никаких гарантий от заемщика

екты, имеющие высокую

и обеспечивающие долгосрочное конкурентное преимущество

использовать современные технологии производ-

дѐжные рынки сбыта продукции

принимают на себя конкретные

все участники за-

интересованы в эффективной реа-

Необходимо отметить, что распространению схемы проектного финансирования в российской практике управления проектами способствует то, что всѐ большее количество поступающих к ним заявок по размерам инвестиций сопоставимы с активами предприятий-заявителей или даже превышают их. В этом случае залоговое покрытие кредита становится уже невозможным, что, в свою очередь, приводит к необходимости применения принципов проектного финансирования в деятельности банков и создания отделов и управлений проектного финансирования, всесторонней и глубокой экспертизы проектов.

Венчурное инвестирование предполагает вложение средств в проекты, связанные с разработкой технологических нововведений с целью их коммерциализации. Данная форма инвестирования возникает в США с целью обеспечения малым компаниям доступа к кредитным ресурсам для стимулирования технологического развития. В России венчурное инвестирование на государственном уровне организуется на основе созданной в 2006 году «Российской венчурной компании» (РВК). Основные направления венчурного инвестирования как за рубежом, так и в России – это

информационные технологии, хай-тек, биотехнологии, связь, нанотехнологии, альтернативная энергетика и логистические решения в транспорте.

Наряду с государственной поддержкой венчурных проектов развивается и их частное инвестирование. В то же время РВК инвестирует средства только в проекты, уже имеющие частное финансирование.

Венчурное инвестирование в России характеризуется следующими особенностями:

вложение средств в проекты в основном для расширения, когда продукт уже разработан, но прибыльным ещѐ не является;

отсутствие необходимого профессионального опыта у специалистов, вовлечѐнных в проект, что приводит к необходимости более

детального анализа проекта инвестором для оценки рисков;

невысокая склонность инвесторов к риску и небольшое число сделок, что придаѐт венчурному инвестированию характер проектного финансирования;

объектом венчурного инвестирования часто становятся проекты, не связанные с разработкой нововведений и не являющиеся венчурными.

Венчурное инвестирование целесообразно применять в качестве организационной формы финансирования для проектов, связанных с разработкой технологических нововведений в области логистики (технологии идентификации параметров товарно-транспортных потоков, технологии мониторинга цепей поставок, корпоративные информационные системы, интернет-технологии), находящихся на стадии формирования идеи и при отсутствии у инициаторов проекта необходимого профессионального опыта.

Содержание

Читать: Аннотация
Читать: Введение
Читать: Раздел i. проект как объект управления в логистике
Читать: Тема 1. управление проектами в системе менеджмента
Читать: 1.1. проект: содержание понятия и признаки
Читать: 1.2. содержание и назначение управления проектами
Читать: 1.3. основы управления логистическими проектами
Читать: 1.4. структуризация проекта по объектам управления
Читать: Тема 2. логистическая система как объект проектирования
Читать: 2.1. системный подход к проектированию логистической системы
Читать: 2.2. логистическая система: содержание, назначение, свойства
Читать: 2.3. виды логистических систем
Читать: 2.4. логистический подход и принципы проектирования логистической системы
Читать: Тема 3. жизненный цикл проекта
Читать: 3.1. основные фазы проекта
Читать: 3.2. разработка концепции логистического проекта
Читать: 3.3. экспертиза логистического проекта
Читать: 3.4. оценка эффективности логистического проекта
Читать: 3.5. завершение проекта
Читать: Раздел ii. управление логистическим проектом
Читать: Тема 4. управление ресурсами логистического проекта
Читать: 4.1. материально-техническое обеспечение проекта
Читать: 4.2. финансовое обеспечение проекта
Читать: 4.3. управление информацией и коммуникациями проекта
Читать: Тема 5. организация, планирование и контроль логистического проекта
Читать: 5.1. организация управления проектом
Читать: 5.2. планирование проекта: содержание и структура
Читать: 5.3. планирование логистического проекта
Читать: 5.4. структура разбиения работ проекта
Читать: 5.5. контроль проекта
Читать: Тема 6. пространство детерминант логистического проекта
Читать: 6.1. управление стоимостью проекта
Читать: 6.2. менеджмент качества проекта
Читать: 6.3. управление временем проекта
Читать: Тема 7. управление рисками логистического проекта
Читать: 7.1. риск: содержание понятия и виды
Читать: 7.2. управление рисками проекта: основные этапы и методы
Читать: Темы рефератов
Читать: Рекомендуемая литература

Ресурсно-функциональное обеспечение проектов

В соответствии с признаками структуризации ресурснофункциональное обеспечение проекта подразумевает определенные ресурсы, необходимые для его реализации, и функ-

Этапы жизненного цикла проекта

1. Выбор концепции (определение проекта)

Формирование идеи проекта, оценка его осуществимости, организация проектного коллектива

Незначительные, медленно возрастают

Заказчик, руководство предприятия, специалисты, отвечающие за проект

2. Разработка проекта

Определение структуры проекта, построение графика работ, обоснование затрат, ресурсов, подготовка необходимой документации, подбор исполнителей и др.

Проектный коллектив, руководство исполнительных подразделений

3. Выполнение (реализация) проекта

Исполнительная, контрольная и координационная

Выполнение, контроль выполнения и координация выполнения проекта

Высокие, возрастают до максимального уровня

Исполнительные подразделения, проектный коллектив

4. Завершение проекта

Внедренческая и отчетная

Принятие проекта заказчиком, составление отчетности по проекту, проведение заключительной ревизии и оформление документации, отражающей проект в завершенном состоянии

Исполнительные подразделения, проектный коллектив, руководство предприятия, заказчик

ции, выполняемые в процессе преобразования этих ресурсов для получения результата проекта. Логистический подход к обоснованию ресурсно-функционального обеспечения проекта предполагает анализ движения потоков ресурсов в процессе осуществления функций проекта, что востребует ресурсную и функциональную классификации логистики и инструментарий отдельных их составляющих (см. параграф 2.3). Проектный логистический менеджмент предусматривает приложение к потокам ресурсов общих и специальных функций управления.

Управление ресурсами проекта включает в себя планирование, организацию, учет и контроль, анализ, регулирование, координацию в первую очередь процессов обеспечения проекта необходимыми ресурсами. Ресурс в управлении проектами трактуется достаточно широко: все, чем располагает проект, в том числе материально-технические, трудовые и финансовые ресурсы, команда проекта, время, информация, знания и технологии. Потенциал ресурса, в свою очередь, характеризует возможности эффективного использования ресурсов.

Материально-техническое обеспечение проекта (управление материально-техническим обеспечением проекта) в узком смысле представляется функциональной деятельностью, связанной с обеспечением материально-техническими ресурсами производственных процессов проекта и осуществляемой от возникновения (выявления) потребности в ресурсах до их использования в соответствующем производственном процессе проекта.

Логистический подход к управлению материально-техническим обеспечением проекта предполагает рассмотрение его как функции, обусловливающей конечный результат проекта, наряду с другими видами функциональной деятельности. При этом значение материально-технического обеспечения для проекта определяется прямым экономическим эффектом – влиянием на финансовый результат проекта и косвенным эффектом – вкладом в создание ценности (потребительной стоимости и стоимости). Материально-техническое обеспечение является одним из функциональных источников конкурентного преимущества проекта, и поэтому оно приобретает стратегическое значение в управлении проектом.

Стандартный процесс управления ресурсами проекта предусматривает решение следующих задач: оптимальное планирование ресурсов и управление материально-техническим обеспечением.

Оптимальное планирование ресурсов предусматривает анализ комплексов работ и потребляемых ресурсов с учетом ограничений, а также их прогнозное распределение на основе графиков предъявления потребности в ресурсах. Существуют два основных метода планирования ресурсов проекта:

• 1) ресурсное планирование при ограничении по времени – ориентируется на фиксированную дату окончания проекта и допускает привлечение дополнительных ресурсов на периоды перегрузок;
• 2) планирование при ограниченных ресурсах – исходит из того, что первоначально заданное количество доступных ресурсов не может быть изменено и является основным ограничением проекта.

Управление материально-техническим обеспечением предусматривает управление закупками и доставкой ресурсов, включая планирование потребностей, выбор поставщиков, заключение контрактов, доставку, приемку и хранение товара; управление запасами ресурсов, распределением ресурсов по работам проекта.

Материально-техническое обеспечение проекта осуществляется следующими этапами работ:

• • подготовка спецификаций и технических условий, характеризующих количество и потребительские свойства необходимых ресурсов;
• • планирование и организация процесса закупок;
• • изучение рынка ресурсов и переговоры с потенциальными поставщиками;
• • предварительный отбор поставщиков;
• • выбор поставщиков;
• • размещение заказов;
• • контроль поставок;
• • взаиморасчеты.

Финансовое обеспечение проекта (финансирование проекта) подразумевает обеспечение его инвестиционными ресурсами. В их состав входят не только денежные средства, по и выражаемые в денежном эквиваленте прочие инвестиционные ресурсы, в том числе товарно-материальные ценности, имущественные права и нематериальные активы, кредиты, займы и залоги, права землепользования и пр.

Финансирование проекта осуществляется следующими этапами работ:

• • предварительное изучение жизнеспособности проекта (определение целесообразности проекта по затратам и планируемой прибыли);
• • разработка плана реализации проекта (оценка рисков, ресурсное обеспечение и пр.);
• • организация финансирования (оценка возможных форм финансирования и выбор конкретной формы, поиск финансирующих организаций, определение структуры источников финансирования);
• • контроль выполнения плана и условий финансирования.

Для привлечения инвестиций в логистические инвестиционные проекты применяются следующие способы финансирования:

• • дефицитное – государственные заимствования под гарантию государства с образованием государственного долга и последующим распределением инвестиций по проектам и субъектам инвестиционной деятельности; государство гарантирует и осуществляет возврат долга;
• • акционерное, или корпоративное, – инвестируется конкретная деятельность предприятия посредством участия в уставном капитале предприятия или корпоративного финансирования, заключающегося в покупке ценных бумаг;
• • проектное – инвестируется непосредственно проект. Проектное финансирование – это финансирование инвестиционных проектов, при котором сам проект является способом обслуживания долговых обязательств.

При проектном финансировании кредитор несет повышенные риски, выдавая, с точки зрения традиционных банковских кредитов, не обеспеченный или не в полной мере обеспеченный кредит. Погашение этого кредита осуществляется за счет денежных потоков, образующихся в ходе эксплуатации объекта инвестиционной деятельности.

Различают три основные формы проектного финансирования: с полным регрессом на заемщика, без права регресса на заемщика, с ограниченным правом регресса (табл. 11.4).

В отличие от традиционного кредитования проектное финансирование позволяет:

• • более достоверно оценить платежеспособность и надежность заемщика;
• • рассмотреть весь инвестиционный проект с точки зрения жизнеспособности, эффективности, реализуемости, обеспеченности, рисков;
• • прогнозировать результат реализации проекта.

Формы проектного финансирования

Стоимость для заемщика

С полным регрессом на заемщика

Наличие определенных гарантий или требование определенной формы ограничений ответственности кредиторов проекта

Несет в основном заемщик

Быстрое получение финансовых средств

Без права регресса на заемщика

Кредитор не имеет никаких гарантий от заемщика

Несет в основном кредитор

Проекты, имеющие высокую прибыльность

Проекты должны использовать современные технологии производства, иметь надежные рынки сбыта продукции, предусматривать надежные договоренности с поставщиками материально- технических ресурсов для проекта

С ограниченным правом регресса

Все участники принимают на себя конкретные коммерческие обязательства

Распределение рисков между участниками

Средние по прибыльности проекты

Все участники заинтересованы в эффективной реализации проекта

Распространению проектного финансирования в российской практике управления способствует то, что все большее количество поступающих заявок но размерам инвестиций сопоставимы с активами предприятий-заявителей или даже превышают их. В этом случае залоговое покрытие кредита становится невозможным, что, в свою очередь, приводит к необходимости применения принципов проектного финансирования в деятельности инвестиционных компаний, банков, создания отделов и управлений проектного финансирования.

Информационное обеспечение проекта (управление информацией и коммуникациями) включает в себя управление информационными ресурсами проекта: процессами обеспечения и обмена информацией между всеми участниками проекта.

Рынок современного программного обеспечения по управлению проектами представлен широким спектром продуктов, различающихся назначением и уровнем заложенных в них возможностей. Несмотря на уникальность каждого проекта, к программным средствам управления проектами предъявляется ряд общих требований [1] . Программное средство управления проектом должно:

• • обеспечивать автоматизированное построение календарного плана любой сложности;
• • автоматически выделять работы критического пути;
• • предусматривать отображение плана проекта как в графическом виде, так и в табличной форме;
• • обеспечивать контроль и регистрацию движения денежных средств;
• • предусматривать возможность разработки и сохранения альтернативных планов проекта;
• • обеспечивать закрепление за работами проекта ресурсов различного вида и контроль уровня их загрузки;
• • обеспечивать настройку интерфейса программы, формирование необходимых форм отчетов и их автоматическую генерацию;
• • обеспечивать ведение электронного дела проекта: присоединение к работам и этапам проекта гиперссылок на соответствующие документы, сопровождающие процесс исполнения проекта;
• • обеспечивать защиту информации от несанкционированного доступа.

Программное обеспечение корпоративной информационной системы управления проектом дополнительно должно обеспечивать:

• • управление портфелями проектов: анализ влияния инициации новых проектов на портфель проектов в целом;
• • разрешение ресурсных конфликтов, определение «общих» ресурсов, которые могут быть использованы во всех подразделениях компании;
• • управление внутрипроектными зависимостями и зависимостями между всеми проектами портфеля;
• • поддержку географически распределенных сложных проектов с географически распределенными командами;
• • сохранение и анализ уже выполненных проектов для совершенствования бизнес-процессов компании;
• • идентификацию и категоризацию рисков и проблем, которые могут возникнуть при реализации будущих проектов;
• • интеграцию информации по проектам с внешними информационными системами;
• • многократное использование планов и шаблонов успешно реализованных проектов;
• • сохранение больших объемов проектных данных и информации по всей компании;
• • возможность распределенного выполнения задач, характерных для управления проектами: расчет расписания, распределение ресурсов, отчетность но отдельным проектам, компании в целом и портфелям проектов.

Рынок программных средств управления проектами в России представлен следующими программами календарно-сетевого планирования.

Microsoft Project – один из наиболее распространенных в мире программных продуктов управления проектами. Отличительные особенности программы – ее простота и интерфейс, заимствованный из продуктов серии Microsoft Office. Настольное приложение Microsoft Project содержит все необходимые менеджеру проекта средства для управления ресурсами проекта. Программный продукт обеспечивает обмен информацией между участниками проекта, предоставляет возможности по планированию графика работ, отслеживанию их выполнения и анализу информации по портфелю проектов и отдельным проектам. В целом эта программа рекомендуется в качестве инструмента планирования и контроля небольших проектов пользователями – непрофессионалами в управлении проектами.

Серверный продукт Microsoft Project Server является платформой для организации корпоративной системы управления проектами и обеспечивает коллективный доступ к проектной информации и взаимодействие участников проекта через web-интерфейс.

Лидером в управлении портфелями проектов признана Primavera. Программные продукты этой марки представлены следующим рядом: Primavera Project Planner Professional (P4), MyPrimavera, Primavera Expedition, Primavera Contractor, Primavera Project Planner (P3) SureTrak и др. Primavera Systems, Inc. занимает приоритетные позиции в разработке программного обеспечения для управления портфелями проектов, программами, проектами и ресурсами. Разработки компании Primavera Systems, Inc. ориентированы на создание единой корпоративной системы управления проектами. Данное программное обеспечение разработано с учетом отраслевых стандартов управления и может быть адаптировано в соответствии со специфическими потребностями каждого конкретного пользователя.

Рынок программных средств управления проектами в России наряду с известными зарубежными пакетами представлен и российским пакетом Spider Project, разработанным компанией Spider Management Technologies – одной из ведущих в России консалтинговых компаний по управлению проектами. Пакет Spider Project имеет ряд отличий от зарубежных аналогов, которые делают его привлекательным для российских пользователей. Это прежде всего связано с отличием технологии управления проектами в России от той, которая лежит в основе зарубежных пакетов. В частности, в России практически во всех областях приложения концепции управления проектами планируются физические объемы работ, а длительность рассчитывается исходя из производительностей ресурсов, не будучи исходной информацией.

Главным недостатком, сдерживающим продвижение Spider Project на рынке программных продуктов управления проектами, является отсутствие возможности территориально разнесенного управления корпоративными проектами. Превосходя многие западные пакеты по мощности и гибкости отдельных функций, в целом он уступает в области программной реализации (использование стандартов обмена данными, пользовательский интерфейс и т.д.).

Ресурсное обеспечение проекта тесно взаимодействует с функциональным обеспечением, системообразующая роль в котором отводится функциям планирования и организации.

Планирование проекта состоит в формулировании целей и определении способов их достижения на основе формирования комплекса работ, которые должны быть выполнены при реализации функций проекта, применении методов и средств осуществления этих работ, увязке необходимых ресурсов, согласовании действий участников проекта. Планирование – центральная функция управления, поскольку организация, учет, контроль, анализ, регулирование проекта осуществляются согласно плану, причем процессы планирования могут повторяться и входить в состав итерационной процедуры, выполняемой до достижения определенного результата вплоть до завершения проекта.

К основным процессам планирования относятся:

• • планирование содержания проекта и его документирование;
• • описание содержания проекта, определение основных этапов реализации проекта, декомпозиция их на более мелкие и управляемые элементы;
• • составление сметы, оценка стоимости ресурсов, необходимых для выполнения работ проекта;
• • определение работ, формирование списка конкретных работ, которые обеспечивают достижение целей проекта;
• • определение последовательности работ, определение и документирование технологических зависимостей и ограничений на работы;
• • оценка продолжительности работ, трудозатрат и других ресурсов, необходимых для выполнения отдельных работ;
• • расчет расписания, анализ технологических зависимостей выполнения работ, длительностей работ и требований к ресурсам;
• • планирование ресурсов, определение того, какие ресурсы и в каких количествах потребуются для выполнения работ проекта; определение того, в какие сроки работы могут быть выполнены с учетом ограниченности ресурсов;
• • составление бюджета, привязка сметных затрат к конкретным видам деятельности;
• • создание плана проекта, сбор результатов остальных процессов планирования и их объединение в общий документ.

Системный подход к формированию структуры проекта предполагает рассмотрение вопросов планирования логистического проекта в пространстве «функции – ресурсы – управление» (рис. 11.1), что, с одной стороны, позволяет упорядочить процессы планирования, с другой – включать в эту структуру по мере необходимости новые процессы.

Рис. 11.1. Пространство управления проектом

На каждом уровне управления в компании следует иметь стратегию достижения целей этого уровня. Очевидно, что логистический проект должен рассматриваться как средство реализации логистической стратегии. При этом для предприятий – участников цепи поставок, у которых деятельность в области логистики является основной, – логистических компаний, логистическая стратегия возводится в ранг базовой. Для предприятий других сфер деятельности она является функциональной (обеспечивающей), и в этом случае выбор логистического проекта предстает следствием согласования базовой и логистической стратегий, а также логистической стратегии с другими функциональными стратегиями. Проект является частью стратегии, посредством которой компания достигает цели своего развития.

Пример [2]

В 2011 г. компания «ФосАгро» заключила с Санкт- Петербургским государственным горным институтом имени Плеханова и датской компанией FLSmidth соглашение о технологическом и проектном сотрудничестве при модернизации пикалевского производственного комплекса. FLSmidth – ведущая международная корпорация в области проектирования, инжиниринга и поставок оборудования, технологий и услуг в цементной промышленности и промышленности минерального сырья, а также решений в области энергоэффективности и защиты окружающей среды. «Речь идет об отработке технологии ресурсосберегающего сухого способа приготовления известняково-нефелиновой шихты и ее спекания, что позволит снизить расход потребления природного газа на стадии спекания нефелинового концентрата и повысить мощность производства глинозема», – пояснили в «ФосАгро».

Отработанная технология должна лечь в основу будущего проекта технического перевооружения действующего пикалевского производственного комплекса. Мощность производства глинозема при этом должна вырасти с 250 тыс. до 300 тыс. т глинозема. Стоимость проекта – 200 млн долл. Более того, новая технология может лечь в основу строительства на пикалевской площадке нового комплекса по переработке нефелинового концентрата мощностью 500 тыс. т.

Остальные участники производственной цепочки – «Базэл- Цемент-Пикалево» («Базэл»), «Пикалевская сода» («Метахим») и «Пикалевский цемент» («ЕвроЦемент групп») – в подписании соглашения не участвовали.

ОАО «Апатит» (холдинг «ФосАгро») поставляет в адрес «Базэл- Цемент-Пикалево» нефелиновый концентрат для производства глинозема. В результате комплексной переработки нефелинового концентрата, помимо глинозема, получается белитовый шлам, который компания «БазэлЦемент-Пикалево» поставляет компании «Пикалевскии цемент» для производства цемента, а также карбонатный раствор, отгружаемый компании «Пикалевская сода» для производства соды и поташа.

Рабочая группа по модернизации производственного комплекса в Пикалево, куда вошли все компании и представители Минпром- торга России, создана в середине 2010 г. Впрочем, источник финансирования проекта непонятен. Представитель «ФосАгро» Тимур Белов отказался от комментариев относительно источника финансирования проекта и соотношения финансового участия компаний в нем. «После успешного завершения этапа испытаний и подтверждения проектных значений будет приниматься решение о следующих этапах, в частности, о выборе оборудования, по коммерческим условиям, инжинирингу», – сказал он. Реализация проекта рассчитана на 36 месяцев.

Светлана Андреева, пресс-секретарь ООО «БазэлЦемент», сообщила, что «БазэлЦемент» – единственный из участников цепочки, кто уже вложил более 1,5 млрд руб. в модернизацию собственного производства. Председатель совета директоров ЗАО «Метахим» Александр Утевский также сказал, что все запланированные инвестиции в предприятие компании уже сделаны: «С 2005 г. мы вложили в модернизацию завода 12 млн долл. И больше глобальных инвестиций не планируем, – сообщил он. – Завод находится в хвосте цепочки. И та модернизация, которая нами проведена, позволит переработать объем 300 тыс. т после увеличения мощности глиноземного производства».

Ведущий эксперт УК «Финам Менеджмент» Дмитрий Баранов отмечает, что теоретически проект выгоден всем участникам. «Но лишь теоретически. Так как на момент реализации эта выгода может быть “съедена” ценами на металл, перевозки или еще какие-то затраты. Государство вряд ли станет вкладываться в Пикалево.

Вероятно, остальные участники попросят “ФосАгро” профинансировать опытный образец производства, который бы продемонстрировал эффективность. Маловероятно, что модернизацию профинансируют участники цепочки», – говорит он. В этой ситуации эксперты на условиях анонимности предположили, что перевооружение комплекса в Пикалево вообще вряд ли когда-либо возможно.

Планирование логистического проекта включает в себя следующие этапы работ:

• • стратегический анализ: анализ внешней деловой среды; анализ ресурсного потенциала предприятия (внутренних возможностей);
• • выявление корпоративной миссии и стратегии компании;
• • выявление логистической стратегии компании;
• • формулирование цели проекта;
• • формулирование стратегии проекта;
• • ресурсно-функциональное планирование проекта.

Планирование проекта предусматривает предварительный выбор концепции проекта – формирование идеи проекта. В рамках проектно-ориентированного управления применяются различные способы взаимодействия с рыночной средой, что отражается в содержании подходов к формированию идеи проекта: адаптивный, превентивный, инновационный.

Адаптивный подход предполагает осуществление проекта как ответ на возникшие отклонения функционирования системы от заданных параметров. Превентивный подход предполагает осуществление проекта для предупреждения возникновения отклонений функционирования системы от заданных параметров на основе прогнозирования поведения внешней среды и предприятия. Инновационный подход рассматривает осуществление проекта как способ поддержания и развития конкурентного преимущества предприятия и основывается на анализе ключевых рыночных тенденций.

В сравнительной оценке только последние два подхода отвечают содержанию принципа превентивности в логистике, и лишь инновационный подход воплощает ориентацию предприятия на развитие в условиях изменяющейся рыночной среды. На этапе формирования идеи проекта инновационный подход предусматривает ряд прогнозно-аналитических действий:

• • анализ существующих бизнес-процессов предприятия;
• • анализ и оценку ресурсного потенциала предприятия;
• • анализ рыночной конъюнктуры и текущей позиции предприятия па рынке;
• • прогнозирование рыночной ситуации;
• • анализ негативных сценариев функционирования предприятия;
• • выявление факторов, способствующих развитию негативных сценариев функционирования предприятия;
• • формулирование целей развития предприятия.

На последующих этапах проектного цикла осуществляется детальное планирование проекта, определяются параметры реализации проекта: продолжительность по каждому из контролируемых элементов проекта, потребность в трудовых, материально-технических и финансовых ресурсах, сроки поставки сырья, материалов, комплектующих изделий и технологического оборудования, сроки и объемы привлечения проектных, строительных и других организаций. В соответствии с правилами логистики процессы планирования проекта должны обеспечивать реализуемость проекта в заданные сроки с минимальной стоимостью, в рамках нормативных затрат ресурсов и с надлежащим качеством.

Организация в управлении проектом означает прежде всего формирование организационной структуры проекта.

При формировании организационной структуры проекта учитывают следующие факторы: организацию взаимоотношений участников проекта, внутреннюю организацию проекта, воздействие внешней среды.

Организация взаимоотношений участников проекта. Характер взаимоотношений участников проекта определяет несколько разновидностей организационной структуры проекта.

Если основные механизмы управления и непосредственные источники основных ресурсов проекта находятся в рамках одной компании, то создается внутрифирменная организационная структура управления проектом, при этом возможны различные варианты согласования новой проектной структуры с действующей структурой компании: выделенная структура, управление по проектам, всеобщее управление проектами (табл. 11.5).

Виды внутрифирменных организационных структур управления проектами

Что такое проектное финансирование?

С развитием проектного метода ведения бизнеса во всем мире возникла необходимость внедрения принципиально нового механизма привлечения средств, позволяющего проводить работы без наличия изначально какого-либо наличного залогового имущества. Дальше рассмотрим, что такое проектное финансирование, и чем оно отличается от других видов привлечения денег в государственном и корпоративном секторе.

Содержание статьи

Понятие проектного финансирования

Проектное финансирование представляет собой способ привлечения средств для обеспечения долгосрочного инвестиционного проекта. Его еще называют инвестиционным кредитом. Особенностью способа является то, что деньги выдаются не под государственную или корпоративную гарантию и не под залог имущества, а под тот денежный поток, который будет генерировать проект после его завершения. С точки зрения традиционного кредитования токая ссуда выглядит малообеспеченной и рискованной.

Получить государственные гарантии удается далеко не всем, а получение залога под наличные активы может быть затруднено их высокой степенью износа и, соответственно, низкой стоимостью. В инвестиционном кредите главными гарантиями для заимодателей могут выступать лицензия, разработка и использование особо ценных активов, право пользования, производство продукции.

В мире практика инвестиционного кредитования уже достаточно развита, однако, для России она все еще дело непривычное. Ссудить средствами перспективный, но рискованный стартап, большинство банковских организаций не рискнет. Однако когда формируется команда из известных профессионалов, а сама инициатива сулит хорошую прибыль, то шансы получить необходимый капитал значительно возрастают.

В виде инструментов финансирования по инвестиционному кредиту могут выступать акционерный капитал (прямые инвестиции), аккредитивы, банковские ссуды, лизинг, а иногда – товарные кредиты. Спросом пользуются проекты с потенциальной высокой доходностью, такие как строительство жилья, индустриальных и коммерческих объектов, налаживание выпуска нового востребованного на рынке вида продукции, перепрофилирование или модернизацию предприятия.

С целью получения такого рода финансирования для внедрения задумки обязательно создается проектная компания в виде отдельного юридического лица. Деньги выделяются на реализацию определенных целей, статьи затрат четко определены, и заемщик не может их менять по своему желанию. Если при корпоративном финансировании все риски ложатся на компанию-организатора, то при инвестиционном кредите риски делятся между инициатором, банком-кредитором и заемщиком.

В России очень редко выделяется полная сумма на всю инициативу, чаще всего банкиры требуют, чтобы заемщик вложил часть собственных средств, обычно в объеме 25-40% от общей суммы.

При этом начальные работы (FEED, ТЭО, проектная документация) оплачивает инициатор замысла, а кредитные день подключаются на этапе строительства. После окончания инвестиционной фазы новые созданные активы закладываются банку под полученный кредит.

Чтобы уменьшить вероятность убытков при таком рискованном кредитовании, банки проводят детальную экспертизу, составляют бизнес-планы, ТЭО, финансовые модели, маркетинговые исследования. Это заставляет все стороны более глубоко вникать в специфику бизнеса, понимать процессы, которые в нем происходят. Если речь идет о строительстве «с нуля» или модернизации уже существующего объекта, то обращается внимание на наличие в собственности или на условиях долгосрочной аренды земельного участка. Кроме того, большое значение имеет организация, которая будет осуществлять строительно-монтажные работы.

Существуют две основные формы выделения средств при таком виде обеспечения инициативы:

• Софинансирование. При нем все кредиторы объединяются в единый пул (синдикат, консорциум), и с заемщиком заключается единый кредитный договор.
• Параллельное независимое финансирование. В этом случае каждая банковская организация обеспечивает деньгами свой субпроект (часть общего начинания), заключая отдельный кредитный договор с заемщиком.

Инвестиционный кредит иногда называют «финансирование с регрессом», то есть с требованием о возвращении займа. Выделяют три главные формы выделения средств:

• С полным регрессом. Деньги выделяются при наличии каких-то гарантий, риски принимает на себя заемщик, поэтому стоимость такого займа достаточно низкая, а средства выдаются быстро. Чаще всего эта форма применяется для выдачи экспортных кредитов, а также обеспечения строительства неприбыльных или малоприбыльных объектов, имеющих социальное значение.
• Без права регресса. Это более опасная для банка схема, от заемщика никаких гарантий нет, финучреждение принимает на себя все риски. Соответственно, цена таких денег высока. Этот вид обеспечения применяется достаточно редко и только относительно проектов, направленных на изготовления конкурентоспособной продукции при помощи самых современных технологий с возможностью быстрого возврата денег. Также должны быть договора с поставщиками ресурсов и рынки сбыта для продукции.
• С ограниченным правом на регресс. В этом случае риски распределяются между участниками. Заемщик отвечает за строительство, а банк – за эксплуатацию объекта. В успехе начинания и его прибыльности заинтересованы все стороны, поэтому такие проекты часто продвигаются очень активно.

В отличие от обычного кредитования, перед принятием решения об инвестиционном кредитовании срок рассмотрения поданной заявки более продолжителен и может составлять от нескольких месяцев до полутора лет.

Специфика работы с инвестиционным кредитом

Проектное финансирование базируется на определенных принципах, применимых ко всем подобным случаям. Специфика обусловлена высокой степенью рисков для сторон, поэтому большое внимание уделяется не только фирме-получателю средств, но и самой предложенной к внедрению идее.

Проект выделяется отдельно от основной деятельности компании, создается юридическое лицо, через которое осуществляются все платежи. Это имеет свои преимущества и необходимо по ряду причин:

• Деятельность по внедрению замысла начинается «с чистого лица». Выведение всех манипуляций в отдельную структуру позволяет избежать проблем, которые могут быть связаны с деятельностью основной компании в прошлом, например, с проверками фискальных служб за предыдущие периоды, признанием недействительными отдельных договоров или судебных исков по другим направлениям.
• Проект становится более открытым и прозрачным. Проведение всех платежей и планирование финансовых потоков хорошо отслеживаются, нет пересечения с другими финансовыми потоками фирмы. Прозрачность повышает оценочную стоимость замысла и способствует доверию между многочисленными партнерами.

Тщательно исследуются все возможные риски и проводятся мероприятия для сведения их к минимуму, чтобы привлечь инвестора. Эта работа осуществляется еще на предынвестиционном этапе. После рассмотрения потенциальных опасностей, каждая сторона берет на себя часть рисков, которыми способна максимально эффективно управлять, а также контролировать их. Например, риски можно распределить так:

• политические отдать привлеченному государственному органу;
• технологические возложить на поставщиков оборудования;
• рыночные передать покупателям продукции и их партнерам через механизм специализированных контрактов.

Участники начинания дают друг другу функциональные гарантии в виде «комфортных писем» или путем заключения меморандума о взаимопонимании, предварительных договоров с покупателями. Идеальный вариант – получение государственных гарантий о льготном налогообложении или специальных условия на определенный срок, это возможно при социальном значении внедряемой инициативы.

Финансовые модели, используемые при инвестиционном кредите, очень важны для стабильности внедрения замысла. Моделирование производится при помощи создания структурированных проформ отчетности, которые интегрированы в расчеты балансового состояния проекта, его денежных потоков и ожидаемой прибыли. Хорошим подспорьем для этого становятся международные общепринятые стандарты финотчетности.

Построение финансовой модели производится на основе допущений относительно влияющих на бизнес ключевых факторов, произведенных при планировании. Специалисты должны для этого тщательно изучить особенности предпринимательских процессов в нужной сфере и взаимосвязи с ключевыми факторами. Чем точнее смоделирована ожидаемая деятельность объекта, там надежнее будут оценки его денежного потока, который является основой кредита.

Качественное управление реализуемой инициативой напрямую зависит от профессионализма собственных или приглашенных менеджеров, их готовности и умения правильно организовать коммуникации между партнерами и участниками начинания, координировать их действия. Менеджмент должен качественно настроить вопросы маркетинга, финансов, логистики, обмена информацией.

Часто практикуется привлечение к работе опытного финансового советника, который может оказать поддержку в аналитическом, юридическом и информационном сопровождении задумки. Чаще всего помощь требуется при решении таких проблем:

• выбор наилучшей структуры проекта;
• подготовка бизнес-плана, информационного и инвестиционного меморандумов;
• организация необходимых экспертиз (технологической и инженерной);
• поиск инвесторов и акционеров, организация переговоров с ними;
• мероприятия по сокращению затрат и максимизации ожидаемой цены объекта;
• разработка способов взаимодействия между организаторами и кредиторами, решение текущих денежных и правовых вопросов;
• регулярная подготовка отчетов о ходе работ;
• помощь в разработке контроля, управленческого учета и управления персоналом.

Проектное финансирование предполагает собой выделение средств на длительный период, что несвойственно для России, где чаще используют «короткие деньги». Редко реализация масштабной инициативы укладывается в 2-3 года, как правило, вложенные деньги начнут возвращаться заимодателю через 5-10 лет. В этом сроке год-полтора занимают только подготовительные работы, экономические выкладки и подготовка плана.

Все эти мероприятия требуют немалых вложений, которые могут составлять 10% от общей стоимости и даже больше, и ложатся они на инициатора замысла. При этом инвесторы далеко не всегда учитывают эти затраты при составлении соглашения и требуют вложить 25-30% своих денег в начинание, чтобы подтвердить серьезность намерений.

Роли участников процесса

Как уже отмечалось выше, в отличие от случая с получением традиционной ссуды, инвестиционный кредит возможен только с привлечением широкого круга участников, распределяющих риски. К ним относятся такие организации.

Финансовые институты, выделяющие средства. Обычно на проектные кредиты готовы крупные банковские организации, имеющие возможности выделять деньги или другие активы с отложенным сроком возврата. Минимизировать опасности потерь банки пытаются, выделяя средства не единоразово, а отдельными траншами по утвержденному графику. Если что-то пойдет не так, можно остановить обеспечение проекта, избежав больших потерь. Существует также возможность ввести в проект своего контролера, имеющего право останавливать рискованные транзакции.

Инициатор. От него требуется наличие опыта управления в соответствующей сфере, поскольку его зона ответственности – это операционная часть и показатели эффективности продаж (KPI). Доброе имя и авторитет среди покупателей продукции желателен. Легче получить ссуду уже известным компаниям, решившим расширить свой бизнес. К ним требования банкиров лояльнее, чем к индивидуальным клиентам, желающим только начать свой бизнес.

Землевладелец. Нередко применяется практика, когда владелец земельного участка передает его безземельному инициатору в управление, получая взамен долю в проекте. Стоимость участка напрямую зависит от расположения, наличия автомобильных и железных дорог, доступность энергоносителей, наличия разрешения на строительство.

Технический заказчик. Такие специализированные организации привлекаются банками в случаях, когда требуется выполнить сложные строительные работы, к которым неприменимы типовые варианты. Технический заказчик проводит весь комплекс работ:

• инжиниринг (изыскания, согласования, проектирование);
• снабжение материалами и оборудованием;
• строительство (подбор подрядчика, смр, сдача в эксплуатацию).

Риски техзаказчика – выполнение работ по графику и выполнение бюджета. Перерасход (повышение цен субподрядчиками, неучтенные работы) он оплачивает из своего кармана.

Инвестор. Как правило, банки не покрывают всех потребностей инициаторов, поэтому требуется инвестор, который полностью или частично закроет все денежные вопросы за долю в начинаемом бизнесе. Инвесторами обычно выступают частные лица, которые не рассчитывают активно участвовать в развитии производства впоследствии. Их интересы чаще всего ограничиваются желанием выгодно перепродать свою долю крупным игрокам на рынке после повышения ее стоимости или получать дивиденды (пассивный доход) от использования объекта по назначению. Если дело касается добычи природных ресурсов, то возможно использование такого механизма, как соглашение о разделе добытой продукции.

Преимущества и риски инвестиционного кредитования

Проектное финансирование дает возможность внедрить новую инициативу, не привязываясь к предыдущей многолетней деятельности компании или организации. При этом в отличие от многих других начинаний, при таком обеспечении огромное значение имеет применяемая система менеджмента, что автоматически делает проект гораздо более качественным и предсказуемым.

Во многих бизнес-планах на первое место ставят маркетинговое и финансовое обоснование, отодвигая на второй план вопросы подбора и подготовки персонала, налаживания системы взаимодействия, информационного и организационного обеспечения. При рассмотрении заявки на получение инвестиционного кредита тщательно изучаются все без исключения стороны вопроса во избежание убытков, перекрыть которые будет уже нечем.

Основные риски при проектном финансировании состоят в следующем:

• изменение политической ситуации, способное повлиять на ключевые параметры замысла;
• юридические вопросы, в частности, получение нужных разрешительных документов и лицензий;
• ошибки в экономических расчетах относительно уровня востребованности продукции и ее прибыльности, что не позволит покрыть все расходы;
• рост цен на сырье;
• срыв сроков строительства и введения объекта в эксплуатацию;
• значительное превышение утвержденной сметы.

Российские условия пока не способны надежно оградить бизнес от внешнего неэкономического влияния, поэтому банковские учреждения очень неохотно дают долгосрочные кредиты без надежного подтверждения высоколиквидным залоговым имуществом или государственных гарантий.