Взаимные фонды с точки зрения здравого смысла pdf

Джон Клифтон Богл (John Clifton Bogle, 8 мая 1929) — американский предприниматель, известный инвестор, основатель и бывший генеральный директор The Vanguard Group — одного из крупнейших взаимных фондов в мире. Автор бестселлера «Взаимные фонды с точки зрения здравого смысла. Новые императивы для разумного инвестора».

Джон Богл и его брат-близнец Дэвид родились в городе Монклер, штат Нью-Джерси, США. Семья пострадала от последствий Великой депрессии. Богл учился в частной школе-интернате Академии Блэр на полной стипендии, в 1951 году получил степень бакалавра в Принстонском университете, посещал вечерние и воскресные занятия в Университете Пенсильвании. Дипломная работа Богла «Экономическая роль инвестиционной компании», в которой он описал принципы деятельности недавно возникших взаимных фондов, повлияла на целую отрасль, изменив подход к инвестированию.

После окончания учебы Джон Богл устроился на работу в управляющую компанию Wellington Management Company, где работал под руководством её основателя Уолтера Л. Моргана (англ. Walter L. Morgan).

Сделав успешную карьеру в компании, в 1965 году в 35 лет Джон Богл стал её исполнительным вице-президентом, но в 1973 году доходность фондов, поглощенных Wellington с одобрения Богла, резко сократилась. В результате снижения стоимости акций суммарные активы компании уменьшились с $2,6 млрд до $2 млрд. В январе 1974 года Богл был уволен.

В 1974 году Богл основал компанию The Vanguard Group. Под его руководством она стала вторым крупнейшим фондом взаимных инвестиций в мире. В 1975 году под влиянием работ Юджина Фамы, Бертона Малкиеля (англ. Burton Malkiel) и Пола Самуэльсона Джон Богл основал индексный фонд Vanguard 500 как первый индексный взаимный фонд доступный для широкой публики. Активы фонда увеличились с $1,8 млрд до $600 млрд с 1975 по 2002 год соответственно.

Джон Богл — член совета попечителей Академии Блэр, член консультативного совета Мильштейновского Центра корпоративного управления и эффективности (англ. Millstein Center for Corporate Governance and Performance), Йельская школа менеджмента.

Богл также является членом совета попечителей Национального центра конституции (англ. National Constitution Center) в Филадельфии — музея, посвященного конституции США. Он был председателем совета директоров этого фонда с 1999 по 2007 год. В 2007 году он уступил этот пост президенту Джорджу Бушу-младшему.

В настоящей книге Джон К. Богл, легендарный инвестор и основатель второго по величине в мире индексного паевого фонда Vanguard, предлагает историю трансформации американского капитализма последних десятилетий. Он показывает, каким образом изменение структуры управления корпорациями обернулось тем, что их руководство перестало заботиться об интересах собственников и начало преследовать исключительно свои собственные интересы.

Не ограничиваясь простой критикой действий исполнительных директоров, финансовых посредников, юристов, Богл намечает направления важных реформ, способных привести к возрождению корпоративной ответственности.

Надежный способ получения прибыли на фондовом рынке.

Эта книга написана Джоном Боглом — легендой фондового рынка и основателем компании Vanguard — крупнейшего в мире семейства взаимных фондов. За резкую критику отрасли одни саркастически называют его Святым Джеком и бельмом на глазу, другие — отцом индексных фондов, совестью отрасли и лучшим другом инвесторов.

Всех этих эпитетов он удостоен за то, что совершил своего рода революцию в отрасли, доказав, что реальная доходность управляющих компаний может быть гораздо выше, если отказаться от огромных расходов на содержание, рекламу и т. д.

Еще будучи студентом Принстона Богл разработал идею индексного фонда, в задачу которого входило просто отслеживать рынок. Такой фонд не требовал дорогих специалистов и высоких оборотов портфеля. Богл разрешил конфликт отрасли, существующий с момента ее появления: кому в первую очередь зарабатывают деньги управляющие компании — себе или своим клиентам? Богл принял сторону клиента.

О преимуществах индексного инвестирования автор подробно рассказывает в «Руководстве разумного инвестора».

Чтобы как следует разобраться в инвестиционных хитростях, реалиях рынка и мире бизнеса, придется потратить немало времени. Без книг, разумеется, не обойтись. Но что читать и с чего начать? Журналисты Yahoo! Finance составили список лучших книг по инвестированию.

«Метод Питера Линча. Стратегия и тактика индивидуального инвестора», Питер Линч

Эта книга научит вас мыслить рыночными и инвестиционными категориями, а может быть даже писать о бизнесе. Питер Линч был главой легендарного фонда F > взаимных фондов . Линч добился невероятного успеха, cкупая акции ведущих компаний, в производительности которых не сомневался: например, он видел, что в закусочных Dunkin Donuts всегда толпятся посетители — поэтому и купил их акции.

Линч также изобрел термины two-bagger и three-bagger (для активов, стоимость которых увеличивается в два и три раза с момента покупки, соответственно). Книга написана простым языком и полна забавных историй, так что даже новичок в инвестиционной сфере прочитает ее без труда.

«Разумный инвестор», Бенджамин Грэм

«Разумный инвестор» — это настольная книга каждого инвестора. Ее написал Бенджамин Грэм, профессор Колумбийского университета и наставник величайшего Уоррена Баффетта. Несмотря на то что книге около 70 лет, советы Грэма актуальны по сей день — особенно на тему психологических ошибках инвесторов.

«Мой сосед — миллионер», Томас Стэнли

Лучшая книга для читателя из средних социальных слоев. Как стать миллионером? Всё просто: не тратьте деньги (особенно на всякие глупости — а ведь они повсюду). Этот и многие другие советы в том же духе вы найдете в этом руководстве экономных миллионеров.

«Эссе об инвестициях, корпоративных финансах и управлении компаниями», Уоррен Баффетт и Лоуренс Каннингем

О Баффетте написано немало книг, но именно эта, пожалуй, лучшая — ведь ее написал сам Баффетт. Сама книга представляет собой коллекцию писем к акционерам, но все эти послания вместе стали библией для инвесторов.

«Взаимные фонды с точки зрения здравого смысла», Джон Богл

Джон Богл простым языком изложил идею о том, что активное инвестирование — это заведомо проигрышное дело, а единственная эффективная стратегия — инвестирование в недорогой диверсифицированный взаимный фонд (например, Vanguard 500 Index fund). Прав ли он был? По крайней мере, не ошибся.

Инвесторы проголосовали своими кошельками. Под управлением Vanguard сейчас находятся активы на 4 трлн долларов, тем не менее Богл не стал сказочным богачом — по крайней мере, по стандартам Уолл-стрит.

Уоррен Баффетт назвал Богла «героем» инвестиционного мира. Книга похожа на своего автора: она откровенна и в ней нет лишних слов.

«Случайная прогулка по Уолл-стрит», Бертон Малкиел

В 1973 году Бертон Малкиел утверждал, что люди должны инвестировать в недорогие индексные фонды — об этом его книга «Случайная прогулка по Уолл-стрит», которая обрела популярность в наше время. В те времена недорогих индексных фондов не существовало.

Теперь же эта книга — учебник как для начинающих, так и для опытных инвесторов. Малкиел стал сторонником пассивного инвестирования задолго до того, как оно вошло в моду.

Рассуждая об инвестициях, он излагает аргументы в пользу диверсификации и ребалансировки портфеля, реинвестирования дивидендов и учета налогов — и финансовое пособие превращается в интересный рассказ.

Краткое содержание книги Джона Богла «Маленькая книга про инвестиции со здравым смыслом»

Несмотря на свой огромный капитал, Джон Богл, равно как и Уоррен Баффетт, представляет собой нечто уникальное на рынке финансов. Известность пришла к нему в 1976 году, когда он создал первый на рынке финансовых инвестиций индексный фонд, Vangurd 500, который занял по уровню доходности второе место в мире. В 2004 году журнал Time включил его в список «100 самых влиятельных людей мира», а в 1999 году журнал Fortune назвал его одним из четырех «гигантов XX века» в области инвестирования.

Что же такое индексный фонд? По сути это корзина, в которую собраны все ведущие акции, прошедшие процедуру листинга на том или ином рынке, на основании установленных индексов, таких как индекс Standard & Poor’s 500 (S&P 500, установленный в 1926 году и включающий в себя 500 крупнейших корпораций Америки) или индекс Dow Jones, охватывающий порядка пяти тысяч акций.

Традиционные индексные фонды не занимаются торговлей, то есть покупкой или продажей, они лишь один раз покупают ценные бумаги и удерживают их в своей корзине. Возможно, вам это покажется скучным. Тем не менее отсутствие традиционных волнений, связанных с торговлей, компенсируется их высокими долгосрочными результатами. Инвестирование действительно связано с умением мыслить здраво, и цифры, получаемые путем элементарных арифметических вычислений в рамках индексных фондов, превращают его в непреодолимый соблазн, утверждает Богл. Индексные фонды делают сложный мир финансов намного проще, и аргументы в их пользу являются «мощными и неоспоримыми», заявляет он.
Поскольку всем нам хочется как можно лучше прояснить вопросы, касающиеся инвестирования в ценные бумаги, «Маленькая книга про инвестиции со здравым смыслом»[1 — В России эта книга издавалась под названием «Руководство разумного инвестора».] представляет собой, безусловно, интригующее произведение.

Кого вы делаете богатым?
Для среднестатистического игрока, пишет Богл, рынок ценных бумаг представляет собой верный путь к проигрышу. Почему? Во-первых, мы совершенно необоснованно полагаемся на мнение финансовых экспертов, которые или показывают чуть более высокие результаты, чем мы сами, или даже проигрывают нам с треском. Во-вторых, мы не до конца просчитываем разрушительный эффект, который оказывают на наше финансовое состояние вознаграждение различным менеджерам и не продуманная ими политика налогообложения. Кто никогда не проигрывает, так это «финансовые крупье» – брокеры, инвестиционные банкиры, инвестиционные менеджеры и тому подобные, «загребающие» порядка четырехсот миллиардов в год. Как говорит сам Богл, когда вы отправляетесь в казино, «заведение всегда выигрывает».
Благодаря спекулятивным сделкам доходы на рынке ценных бумаг имеют довольно широкий диапазон, намного более разнообразный, чем доходы самой экономики, однако затраты на инвестирование неуклонно остаются прежними. Вы не платите менее высокое вознаграждение своим менеджерам, если год или все десять лет для них выдались неудачными.
Несомненно, нам нравится думать, что доходы на акции, которые мы держим в своем портфеле, будут расти с геометрической прогрессией, однако мы зачастую упускаем из вида возрастающие все с той же геометрической прогрессией инвестиционные затраты (вознаграждение за присоединение к фонду и за операционное управление, налоги, возникающие в результате купли-продажи, и так далее). Вознаграждение в рамках фонда взаимных инвестиций варьируется от 0,9 до 3 процентов от стоимости активов, составляя в среднем 2,1 процента. Хотя вначале вам это не кажется столь уж большим (1,5 процента от 100 тысяч долларов, к примеру, выглядит вполне разумной платой), со временем эти затраты выливаются в целое состояние.
Богл приводит еще некоторые факты. В период с 1980 по 2005 год среднегодовая доходность американского рынка ценных бумаг составила 12,5 процента. В то же самое время доходность взаимных фондов остановилась на уровне 10 процентов благодаря инвестиционным затратам, достигшим 2,5 процента. Инвестиционные затраты индексных фондов, напротив, составили всего лишь 0,2 процента.
Представьте себе, какова будет разница в затратах в долгосрочной перспективе: за тот же самый 25-летний период времени 10 тысяч долларов, инвестированных напрямую в индексные бумаги S&P 500 или в индексный фонд, отслеживающий их, превратились бы в 170 800 долларов. Те же самые 10 тысяч смогли бы вырасти лишь до 98 200 долларов в случае инвестирования их в управляемый взаимный фонд. Этот огромный разрыв возникает благодаря весьма ощутимой разнице в затратах.
Помимо различий в уровне затрат, существуют ли другие аспекты, выделяющие индексные фонды на фоне работы фондов традиционных? В период с 1995 по 2005 год индексные фонды показали совокупную доходность в 194 процента, в то время как взаимные фонды едва перешагнули планку в 154 процента – снова огромный разрыв.

Сохраняйте спокойствие и процветайте
Вы можете полагать, что ваш взаимный фонд проводит со знанием дела частые сделки, чтобы заработать для вас как можно больше денег. Однако, поступая подобным образом, он еще и тратит ваш капитал, поскольку каждая сделка подразумевает под собой вознаграждение за управление и начисление налога. Будьте уверены, что кто-то получает неплохие деньги за выставление заявок на покупки или продажу. Чтобы оправдать собственное вознаграждение, менеджеры должны создавать «видимость активной работы», но, как однажды заметил Уоррен Баффетт, «для всех инвесторов доходы начинают падать по мере наращивания оборотов».
Поскольку индексные фонды инвестируют деньги напрямую, им не нужны толпы аналитиков и менеджеров. Поскольку они не торгуют, а лишь покупают и удерживают, они избегают всех затрат, сопряженных с частыми сделками. Чем дольше вы держите бумагу, тем ниже уровень вашего риска, поскольку вы оставили далеко позади спекуляции (со всеми их затратами и оборотами капитала) и стали владельцем компании. Рецепт Богла очень прост: «Как только вы купили ваши акции, выходите из казино и держитесь от него подальше».

Инвестируйте в капитализм, а не в казино
Рыночные инвесторы могут легко забыть о том, что они инвестируют капитал в изобретательность, инновации и продуктивную мощь компаний, получающих в Америке за последние 100 лет порядка 9,5 процента доходности на капитал. Если вы аккумулируете этот уровень доходности на протяжении многих лет, вы получаете в итоге ошеломляющие результаты. Всего за 10 лет один инвестированный доллар превращается в 2,48 доллара, за 20 лет – в 6,14 доллара, за 30 лет – 15,22 доллара, за 40 лет – 37,72 доллара, и через 50 лет вы имеете на руках уже 93,48 доллара вместо вложенного одного.
Конечно, вам нужно сделать поправку на инфляцию, в значительной мере сокращающую покупательную способность вашей наличности на протяжении всех десятилетий, и тем не менее в рамках тридцатилетнего инвестиционного периода, к примеру, вложенные вами в американские корпоративные бумаги через индексный фонд 100 тысяч долларов в любом случае превращаются в 660 тысяч долларов в реальных (покупательная способность) величинах.
Богл отмечает, что прибыль рынка ценных бумаг, измеряемая во времени, практически полностью совпадает с прибылью американских компаний в целом. Средняя доходность на акцию составляет 9,6 процента, в то время как доходность на капитал, инвестированный непосредственно в компании, достигает отметки в 9,5 процента. Он отмечает, что «в долгосрочной перспективе доходность акций практически полностью зависит от реальной инвестиционной доходности, получаемой нашими корпорациями». Рынок ценных бумаг может переоценивать стоимость компании в течение всего одного десятилетия и недооценивать ее в рамках десятилетия следующего. Однако всегда существует «возврат к значению» изначальной оценки компании, раскрываемой в стоимости ее акций на рынке.
Богл отмечает, что рынок ценных бумаг представляет собой не что иное, как «всеобщее умопомрачение», выражаясь словами Шекспира, «история, рассказанная идиотом, полная шума и ярости, но лишенная смысла». Движимые в первую очередь эмоциями, обусловленными нерациональностью происходящего, люди никогда не могут быть уверены на 100 процентов, во что это все обернется. И любые предсказания здесь являются совершенно бесполезной затеей.
Однако вас может приятно удивить работоспособность компаний в долгосрочной перспективе, и если вы откажетесь от попыток «поставить на победителя» и начнете просто инвестировать в рынок в целом, вы можете быть уверены в высоких результатах развития бизнеса. Богл вспоминает аналогию, проводимую инвестором Бенджамином Грэхемом: «В краткосрочной перспективе рынок ценных бумаг представляет собой машину для голосования, однако в долгосрочной перспективе он превращается в весы для тяжелых грузов».

Делайте ставку на цифры, а не на людей
Богла интересует один вопрос: почему люди готовы вложить больше денег в инвестицию, которая приносит им меньший доход?
К сожалению, большинство из нас также не знают ответа на этот вопрос. Нам советуют вкладывать деньги в фонды взаимного инвестирования, прикрываясь иллюзией о существовании «звездных фондов» или «звездных менеджеров», готовых в любую минуту заработать для нас огромный капитал. Тем не менее даже если одни фонды показывают более высокие результаты, чем другие, их успех невозможно закрепить в веках (так же, как вы не можете постоянно выигрывать, делая ставку на одну и ту же лошадь).
Высокие доходы, как отметил в своей книге «Случайная прогулка по Уолл-стрит» Бертон Малкиел, представляют собой исключительно подарок судьбы. Нам хватает глупости инвестировать свой капитал, основываясь на достижениях прошлого, которые не только не гарантируют повторение результатов, но и практически всегда являются признаком будущих провалов.
Управляющие фондом являются обычными живыми существами, поддающимися настроению рынка, поворачивающегося в ту или иную сторону. Как и все остальные, они склонны покупать акции на пике цены и не покупать их, когда они отражают наилучшую стоимость компании. Ни один из этих рисков не свойственен индексному фонду, автоматически отслеживающему рыночную ситуацию в целом.
В долгосрочной перспективе все прибыли и убытки на рынке ценных бумаг приходят к равновесию. Это игра с нулевой суммой. Но если вы вкладываете деньги в игру в принципе, вы никогда не проиграете. Как говорит сам Богл: «Перестаньте искать иголку – просто купите стог сена».

Секрет раскрыт
Как основатель первого в мире индексного фонда, Богл, безусловно, проявляет огромную заинтересованность в распространении данного типа инвестирования. Он приводит огромное число различных доказательств (выделенных в отдельные блоки под заголовком: «Не верьте мне на слово»), исходящих из уст ученых и авторитетных фигур в мире финансов, в поддержку своих идей. Сюда относится следующее.
Питер Линч, легендарный менеджер Fidelity Magellan Fund, отметил в своем интервью журналу Barron’s, что результаты работы фондов взаимного инвестирования стали существенно снижаться и что «люди могли бы заработать намного больше благодаря инвестированию в индексные фонды».
Марк Халберт, редактор журнала Hulbert Financial Digest, написал: «Вы можете обойти на 80 процентов своих коллег-инвесторов в течение последующих нескольких десятилетий просто благодаря инвестированию в индексные фонды – и никуда более».
Журнал Economist отметил, что фонды управления капиталом «взимают огромные комиссии со своих клиентов за привилегию растрачивать их деньги впустую».
Партнер Уоррена Баффетта в компании Berkshire Hathaway, Чарли Мангер сказал: «Простой бедный парень получает медвежью услугу со стороны профессионалов».
Тайлер Матисен, редактор журнала Money, критиковавший ранее «скучные» индексные фонды, подобные фонду Богла, признался, что был неправ: «Нацеливаясь на среднюю доходность, вы получаете результаты гораздо выше усредненных показателей… Индексные фонды должны составлять костяк большинства инвестиционных портфелей».

Заключительные комментарии
Богл считает революционным прорывом переход инвестирования в область индексных фондов. Вне всяких сомнений, его заявления подрывают само здание современного финансирования в акции, выстроенное на вере в то, что ты всегда можешь «выбрать победителей» и что экспертная консультация других людей должна обязательно стоить вам больших денег.
На протяжении долгих лет стратегия Богла делала его «волком-одиночкой» в мире финансов. Второй индексный фонд появился в США лишь в 1984 году, спустя много лет после создания Боглом его самого первого в мире фонда, зато на сегодняшний день в одной только Америке их насчитывается более 580. Некоторые из них, по иронии судьбы, являются «управляемыми индексными фондами», что означает выбор акций компаний, представляющих лишь определенные сектора экономики, приносящие наивысшие дивиденды или растущие быстрее других и стремящиеся тем самым переиграть рынок.
Богл смотрит на них с особым скептицизмом, поскольку по сравнению с традиционными индексными фондами они существенно завышают планку риска и вознаграждения. Он также предсказывает понижение стоимости акций в предстоящие годы, что является еще одной причиной выбора традиционных индексных фондов, поскольку управляемые фонды будут продолжать взимать с вас прежнюю плату независимо от своих успехов или провалов.
Состоящая из 18 глав общим объемом в 200 страниц «Маленькая книга про инвестиции со здравым смыслом» вовсе не является столь уж маленькой книгой и временами изобилует повторами – однако скорее в поучительной, нежели надоедающей форме. Чтение книги напоминает задушевную беседу с профессионалом в области инвестирования, за исключением того, что вас не будет клонить в сон от всех его мощных аргументов.
Клеветники и завистники, пишет Богл, утверждают, что единственная причина, по которой вы можете к нему прислушаться, заключается в его умении говорить прописные истины, однако в финансовом мире рекламы и всевозможных уловок ваша вера в «непреклонную арифметику» инвестирования в индексные фонды, возможно, является наиболее разумным решением, которое вы можете принять.
Хотя книга в основном затрагивает американский рынок ценных бумаг, если вы живете за пределами США, вы, вне всяких сомнений, можете найти целый список индексных фондов, действующих на территории вашей страны. Где бы вы ни находились, принцип остается неизменным: инвестируя в ценные бумаги, избегайте сложных схем и «процветайте благодаря магии простоты».

Джон Богл родился в 1929 году в городе Верона, штат Нью-Джерси. Окончил Академию Блэра и поступил в Принстонский университет, где в 1951 году получил диплом по экономике. После окончания университета работал в компании Wellington Management в Пенсильвании. Дослужился до должности председателя правления и в 1974 году уволился, чтобы создать свою собственную компанию Vanguard.
Другие книги Богла: «Взаимные фонды с точки зрения здравого смысла» (1993), «Джон Богл об инвестировании» (2000) и «Битва за дух капитализма» (2005), призывающая к повышению уровня этических стандартов американской финансовой системы. Свою «Маленькую книгу про инвестиции со здравым смыслом» Богл посвятил Полу Самуэльсону, экономисту и наставнику Богла в Принстоне. Смотрите также книги Роберта Слейтера «Эксперимент. История человека, совершившего переворот в инвестиционной индустрии» (1996) и Тейлора Лэримора, Мела Линдауэра и Майкла ЛеБефа «Инвестирование по Боглу» (2006).
Вместе со своей женой Евой Богл живет в небольшом городке Вэлли-Фордж в штате Пенсильвания.

Джон Богл о биткоине.

«Избегайте биткойн, как чумы. Я достаточно ясно выразился? Биткойн не имеет нормы доходности. Вы знаете, что облигации имеют купоны, акции имеют прибыль и дивиденды, у золота ничего нет. Нет ничего, что могло бы поддержать биткойн, кроме надежды на то, что вы продадите его кому-то по более высокой цене, чем за него заплатили. Биткойн может достигнуть и $ 20 000, но это не докажет, что я в чем-то ошибаюсь. Когда он вернется к $100, мы поговорим об этом снова».

Если кто-то не знает, то Богл — американский предприниматель, известный инвестор, основатель и бывший генеральный директор The Vanguard Group — крупнейшей инвестиционной компании в мире. Автор бестселлера «Взаимные фонды с точки зрения здравого смысла. Новые императивы для разумного инвестора».

6 лучших книг для начинающего инвестора

Чтобы как следует разобраться в инвестиционных хитростях, реалиях рынка и мире бизнеса, придется потратить немало времени. Без книг, разумеется, не обойтись. Но что читать и с чего начать? Журналисты Yahoo! Finance составили список лучших книг по инвестированию.

«Метод Питера Линча. Стратегия и тактика индивидуального инвестора», Питер Линч

Эта книга научит вас мыслить рыночными и инвестиционными категориями, а может быть даже писать о бизнесе. Питер Линч был главой легендарного фонда F > взаимных фондов . Линч добился невероятного успеха, cкупая акции ведущих компаний, в производительности которых не сомневался: например, он видел, что в закусочных Dunkin Donuts всегда толпятся посетители — поэтому и купил их акции.

Линч также изобрел термины two-bagger и three-bagger (для активов, стоимость которых увеличивается в два и три раза с момента покупки, соответственно). Книга написана простым языком и полна забавных историй, так что даже новичок в инвестиционной сфере прочитает ее без труда.

«Разумный инвестор», Бенджамин Грэм

«Разумный инвестор» — это настольная книга каждого инвестора. Ее написал Бенджамин Грэм, профессор Колумбийского университета и наставник величайшего Уоррена Баффетта. Несмотря на то что книге около 70 лет, советы Грэма актуальны по сей день — особенно на тему психологических ошибках инвесторов.

«Мой сосед — миллионер», Томас Стэнли

Лучшая книга для читателя из средних социальных слоев. Как стать миллионером? Всё просто: не тратьте деньги (особенно на всякие глупости — а ведь они повсюду). Этот и многие другие советы в том же духе вы найдете в этом руководстве экономных миллионеров.

«Эссе об инвестициях, корпоративных финансах и управлении компаниями», Уоррен Баффетт и Лоуренс Каннингем

О Баффетте написано немало книг, но именно эта, пожалуй, лучшая — ведь ее написал сам Баффетт. Сама книга представляет собой коллекцию писем к акционерам, но все эти послания вместе стали библией для инвесторов.

«Взаимные фонды с точки зрения здравого смысла», Джон Богл

Джон Богл простым языком изложил идею о том, что активное инвестирование — это заведомо проигрышное дело, а единственная эффективная стратегия — инвестирование в недорогой диверсифицированный взаимный фонд (например, Vanguard 500 Index fund). Прав ли он был? По крайней мере, не ошибся.

Инвесторы проголосовали своими кошельками. Под управлением Vanguard сейчас находятся активы на 4 трлн долларов, тем не менее Богл не стал сказочным богачом — по крайней мере, по стандартам Уолл-стрит.

Уоррен Баффетт назвал Богла «героем» инвестиционного мира. Книга похожа на своего автора: она откровенна и в ней нет лишних слов.

«Случайная прогулка по Уолл-стрит», Бертон Малкиел

В 1973 году Бертон Малкиел утверждал, что люди должны инвестировать в недорогие индексные фонды — об этом его книга «Случайная прогулка по Уолл-стрит», которая обрела популярность в наше время. В те времена недорогих индексных фондов не существовало.

Теперь же эта книга — учебник как для начинающих, так и для опытных инвесторов. Малкиел стал сторонником пассивного инвестирования задолго до того, как оно вошло в моду.

Рассуждая об инвестициях, он излагает аргументы в пользу диверсификации и ребалансировки портфеля, реинвестирования дивидендов и учета налогов — и финансовое пособие превращается в интересный рассказ.

“Руководство разумного инвестора. Надежный способ получения прибыли на фондовом рынке” Джон К. Богл.

Легенда фондового рынка Джон Клифтон Богл, основатель крупнейшего индексного фонда The Vanguard Group, в начале 80-х годов, можно сказать, «организовал» своего рода революцию в финансовой сфере, убедительно доказав реальную выгоду для управляющих компаний за счет снижения расходов – на содержание, представительские мероприятия, рекламу, то есть впервые провел то, что мы сегодня называем оптимизацией производственных затрат.

Идея индексного фонда была разработана еще в студенческое время и первой задачей для него было элементарное отслеживание тенденций рынка. При этом Фонду не нужны были супердорогие специалисты для управления. Исторический конфликт финансовой отрасли – для кого, прежде всего, работают управляющие компании — на себя или на своего клиента? Уже тогда юный Джон Богл принял сторону клиента.

Книга «Руководство разумного инвестора. Надежный способ получения прибыли на фондовом рынке» , вышедшая в 2007 году, накануне мирового финансового кризиса, как раз и рассказывает потенциальному клиенту о преимуществах индексного инвестирования.

Сегодня из-за взлетов и падения фондовых индексов Wall Street привлекательным видом инвестирования для бизнесменов всех уровней стало инвестирование в ценные бумаги. При всей многофакторности законов и тайных секретов фондового рынка, каждый его участник может выработать свою тактику и стратегию, способную в один момент или принести миллионные доходы, или – окончательно разорить.

Принципы инвестирования, сформулированные Джоном Боглом

Принципы инвестирования, сформулированные Джоном Боглом, актуальны и сегодня. Вот только некоторые из них:

• Инвестируйте только в фонды, имеющие низкие издержки.
• Настороженно относитесь к дополнительным расходам на управление.
• Высокие показатели фонда в прошлом не гарантируют таких же результатов в будущем.
• Анализируйте прошлые показатели фонда для оценки стабильности и возможного риска.
• Опасайтесь «звездных» управляющих вашими инвестициями.
• Берегитесь крупных фондов.
• Не распыляйте свой капитал (Не инвестируйте во множество фондов).
• Создайте оптимальный инвестиционный портфель, удерживайте и контролируйте его.

За резкую критику крупных рыночных игроков, преследующих свои спекулятивные интересы, одни аналитики иронично называли его Святым Джеком Финансов другие — считали отцом фондов, совестью финансового рынка и главным другом инвесторов. Джон Богл рекомендует инвестору всегда быть: разумным, бережливым, активным, но – скептически настроенным.

Об авторе Джон К. Богл.

Джон Клифтон Богл (John Clifton Bogle) и его брат-близнец Дэвид родились в городе Монклер, штат Нью-Джерси, в 1929 году – в год Великой Депрессии. Семья серьезно пострадала от кризиса, тем не менее, Джону удалось получить в 1951 году степень бакалавра в Принстонском университете. Уже его дипломная работа заложила основы для революционного переворота в рыночных подходах к инвестированию.

Начав карьеру в конторе Уолтера Моргана в Wellington Fund и получив первый отрицательный профессиональный опыт (увольнение из-за потери фондом около 600 млн.долл. в результате неудачных действий Богла), привело его к созданию в 1974 году собственной инвестиционной компании, которая сейчас позиционируется как второй по величине взаимный инвестиционный фонд в мире. Джон Богл, почетный доктор Принстонского университета (2005г.), известен своими активными интервью в СМИ по поводу перспектив и преимуществ индексных инвестиционных фондов перед классическими. В любой инвестиционной стратегии он считает залогом успеха стремление к простоте и обычный здравый смысл. В 1999 году журнал Fortune назвал его одним из четырех «гигантов инвестиций» XX века.

Что ценного для нас в книге «Руководство разумного инвестора. Надежный способ получения прибыли на фондовом рынке»?

Книга Джона Богла популярно объясняет каждому потенциальному инвестору, что не следует платить свои деньги «клеркам финансовых рынков», и дает вам идею для покупки всего фондового рынка. Купив акции, вы как можно быстрее покидаете это финансовое казино для интеллектуалов, и некоторое время держитесь в стороне. Задача инвестора – однажды удачно купить портфель, с участием всего фондового рынка, и – не расставаться с ним. Именно для этих целей и создаются индексные фонды.

И напоследок, совет от автора:

Рынок ожиданий — это спекуляции. Реальный рынок — это инвестирование. Залог успешного инвестирования в том, чтобы покинуть иррациональный рынок ожиданий и связать свою судьбу с реальным рынком. Идти за бизнесом, а не за толпой.

Джон Клифтон Богл

Для кого предназначена эта книга?

Для всех, кто стремится заставить свои деньги работать и хочет разумно управлять инвестициями. Легкий стиль изложения в сочетании с хорошим переводом делают книгу доступной для понимания даже новичкам. Всего 200 страниц текста, полного здравого смысла и полезных рекомендаций сделают «Руководства разумного инвестора» вашим настоящим помощником.

Информация об издании

Среди специалистов книга считается достаточно старой, но не устаревшей. Поэтому вряд ли стоит удивляться, что в прошлом году вышло новое издание знаменитой книг, сохранившее авторский дизайн, в качественном переводе и с хорошими типографскими параметрами:

Руководство разумного инвестора: Надежный способ получения прибыли на фондовом рынке. Джон К.Богл. / пер. с англ. Н. А. Коневской. М; «Манн, Иванов и Фербер», 2013, -207с. ISBN: 978-5-91657-697-9.

На языке оригинала русскоязычному читателю доступно издание в следующем варианте: The Little Book of Common Sense Investing: The Only Way to Guarantee Your Fair Share of Stock Market Returns Hardcover – March 5, 2007

Руководство разумного инвестора скачать бесплатно в формате *.zip, *.Epub, *.apk (приложение для ipad под Android, открывается через Google Android SDK), *.fb2, *.pdf , можно здесь:

Также читать книгу Джон Богл. Руководство разумного инвестора или прослушать текст онлайн или в виде аудиокниги.

Похожие записи

«Метод Линча: Стратегия и тактика индивидуального инвестора» Питер Линч

Торговля ценными бумагами была и всегда останется тяжелым путем к легкой жизни. Джеффри Сильверман Вот уже на протяжении многих лет можно с уверенностью утверждать, что это самая полезная книга для всех желающих инвестировать, а для инвесторов, предпочитающих вложения в акции, она должна.

«Маги фондового рынка» Джек Швагер

Вам не нужны люди, которые рассказывают о своих проблемах. Вам нужны люди, которые видят её решение. Бодо Шефер Эта книга – итоговая в серии авторских бестселлеров о «магах финансового рынка», увидевшая свет в 2001 году, представляет собой заключительную порцию уникальных интервью с самыми.

«Ваш сосед — миллионер» Томас Стэнли , Уильям Данко . Книга Мой сосед — миллионер

Богатые сегодня позабыли, что деньги — только средство, а не цель. Фредерик Бегбедер Данная книга вызывает странное ощущение. На первый взгляд, изложенный материал напоминает некий статистический отчет без выводов. И только при внимательном прочтении знаменитого опуса «Ваш сосед миллионер».

Джон Богл — Инвесторы против спекулянтов. Кто на самом деле управляет фондовым рынком

99 Пожалуйста дождитесь своей очереди, идёт подготовка вашей ссылки для скачивания.

Скачивание начинается. Если скачивание не началось автоматически, пожалуйста нажмите на эту ссылку.

Описание книги «Инвесторы против спекулянтов. Кто на самом деле управляет фондовым рынком»

Описание и краткое содержание «Инвесторы против спекулянтов. Кто на самом деле управляет фондовым рынком» читать бесплатно онлайн.

Инвесторы против спекулянтов. Кто на самом деле управляет фондовым рынком

The Clash of the Cultures

Investment vs. Speculation

John Wiley & Sons, Inc.

Издано с разрешения John Wiley & Sons International Rights Inc. и агентства Александра Корженевского

This translation published under license with the original publisher John Wiley & Sons, Inc.

© John C. Bogle, 2012. All Rights Reserved

© Перевод на русский язык, издание на русском языке, оформление. ООО «Манн, Иванов и Фербер», 2014

Все права защищены. Никакая часть электронной версии этой книги не может быть воспроизведена в какой бы то ни было форме и какими бы то ни было средствами, включая размещение в сети Интернет и в корпоративных сетях, для частного и публичного использования без письменного разрешения владельца авторских прав.

Правовую поддержку издательства обеспечивает юридическая фирма «Вегас-Лекс»

Эту книгу хорошо дополняют:

Баффет – инвесторам

Уоррен Баффет

Разумное распределение активов

Всем тем людям, которые помогли формированию моего характера, моих ценностей и моей карьеры, – моим предшественникам; моим родителям, особенно моей любимой матери, и моим братьям; моей любящей жене Еве и моим детям и внукам; моим педагогам и духовным наставникам; моим одноклассникам и товарищам по колледжу; моим руководителям и учителям в мире финансов; медикам, нередко становившимся моими ангелами-хранителями; искателям правды в ученых кругах; моим коллегам и соратникам в фонде Vanguard; акционерам и владельцам Vanguard, которые почтили меня своим доверием; и моим друзьям, с которыми на разных этапах нас сводила жизнь. «Человек не остров, не просто сам по себе».

Предисловие от партнера издания

Эта книга – предостережение и наказ будущим поколениям инвесторов и финансистов.

Джон Богл, CEO крупнейшей американской управляющей компании, проживший жизнь в этой индустрии, признает, что философия долгосрочного инвестирования сдает свои позиции, и происходит это при молчаливом согласии тех, кто должен эту философию отстаивать.

С автором можно соглашаться или нет, но нельзя не признать, что Богл во многом прав.

Как так случилось, что следование сиюминутным движениям рынка все чаще признается более успешным, чем тщательно составленный инвестиционный портфель? Как смогла тактика одержать верх над стратегией? Что этому виной: стремительно растущий темп нашей жизни и культура «активной» жизненной позиции? Почему мы считаем неприемлемым просто инвестировать деньги и дать им спокойно расти? Почему мы принципиально не хотим учиться на ошибках других? Ведь хорошо известно, что большинство непрофессиональных инвесторов проигрывают, пытаясь «обогнать» рынок. И почему профессиональные управляющие, которые должны проповедовать долгосрочный инвестиционный подход к деньгам, идут на поводу у спекулянтов и реагируют на малейшие колебания индексов?

Возможно, потому, что понимают, что этого от них ждет клиент, который не простит «бездействия». Или просто это легче, чем убеждать его не принимать поспешных решений. Ведь никогда нет гарантий, что твой подход и твое решение выдержат проверку временем. И главное, каким периодом времени?

Спекулянт выигрывает или проигрывает здесь и сейчас; инвестор же должен верить и ждать, иногда долгие годы.

Джон Богл в своей книге поднимает важнейшие для инвесторов вопросы. Где заканчивается разумное принятие риска и начинается безответственность? Нужно ли делать ставку на активное управление или важнее стратегически правильно выстроить структуру активов?

Я проработал первую половину своей карьеры на фондовом рынке в активной динамичной брокерской компании, а вторую половину – в «инвесторских» управляющих компаниях. И я абсолютно уверен, что каждому конкретному клиенту подходит только одна культура.

Невозможно быть одновременно и спекулянтом, и инвестором; нельзя делать и то и другое всерьез. Вы должны выбрать: страх или жадность. Вы должны выбрать: вы хотите лучше есть или лучше спать? И выбрать что-то одно.

Подумайте, так ли важно вам все время быть «в рынке»? И, что даже важнее, а какой при этом вы получаете результат?

Если вам удается существенно обыгрывать рынок, примите мои поздравления – вы прирожденный спекулянт, продолжайте этим заниматься. Если же нет, возможно, вам стоит остановиться, доверить свои деньги профессионалам, а самому наслаждаться жизнью.

Так или иначе, прочтите эту книгу! Вложенное время принесет вам огромное удовольствие. А принятие философии долгосрочного инвестирования принесет вам деньги. Это я могу гарантировать.

Юрий Белонощенко,генеральный директор «УК УРАЛСИБ»

«Даже один человек может многое изменить». Это изречение Джек[1] Богл вспоминает время от времени, и в этой книге в том числе. И поскольку он использует его, чтобы по праву оценить достижения одной, даже относительно слабой личности, то этот девиз в полной мере можно отнести и к самому Боглу.

Это человек, чей вклад в американскую финансовую систему заключается не только в прекрасной реализации идеи индексного фонда, но и в удачном воплощении целой философии инвестирования и жизни. Философия эта имеет два неоспоримых преимущества: простота и успех, доказанный на практике.

Будучи знакомым с Боглом несколько десятков лет, я ценю его поистине уникальную способность разговаривать с инвесторами понятным языком, эмоционально и в то же время достаточно жестко. Он очень точно описывает внутренние конфликты, присущие нашим финансовым рынкам. В первую очередь между интересами инвесторов и профессиональных финансистов.

Наличие такого рода конфликтов составляет суть его претензий к взаимным фондам. Многие инвесторы ошибочно полагают, что подобные фонды – надежный и довольно практичный способ получения выгоды от диверсификации при минимальных затратах. На самом же деле (о чем Богл подробно рассказывает в этой и других своих работах) взаимные фонды скорее стремятся извлекать выгоду для самих себя, а не заботиться о благополучии своих инвесторов в долгосрочной перспективе. Некоторые фонды не только устанавливают чрезмерно высокий размер комиссии, но и используют такие стратегии управления портфелем, из-за которых доходность инвесторов в конечном итоге уступает среднерыночному уровню и возникает чрезмерная зависимость результата инвестирования от конкретных акций и отраслей.

В течение многих лет Богл противостоял этой порочной практике, что нисколько не удивляет тех, кто знаком с ним. Это человек большой смелости, мудрости и прямоты, никогда не терявший способности идти против общепринятой точки зрения. А в те моменты, когда он оказывался совершенно один, он лишь становился еще сильнее. Джек Богл гениален и убедителен. Его способность проникать в самую суть сложных проблем финансов и рынка – это особый дар.

Ему нравится инвестировать и нравится то, чего можно добиться с помощью инвестирования. Его восхищают удивительные истории, когда корпорации, их владельцы и руководители совместными усилиями стремятся обеспечить акционерам долгосрочную доходность и считают это своим главным приоритетом. Богл – величайший друг свободного рынка, его преданный сторонник. И он не может молчать, когда видит, что финансово-инвестиционная сфера оказывается прибежищем спекуляций и жадности, ведь он прекрасно понимает, сколь высоки ставки.

Книга «Столкновение культур» является определяющей. Она может служить философской и научной базой в деятельности инвесторов любых возрастов. Ее язык обезоруживающе прямой – Богл избегает как словесных излишеств, так и чрезмерного упрощения, подчеркивая тем самым уважительное отношение к инвестору. Он разъясняет разницу между принятием на себя рисков и беспечностью, сопоставляет затраты с доходами и рассказывает, почему индексация работает, а активный менеджмент – обычно нет. Богл пристально изучает истоки формирования рынков до появления корпоративных агентов, а затем и управляющих инвестициями. Обе эти категории формируют «прослойку двойных агентов», которая не позволяет реальным инвесторам-собственникам осуществлять контроль над активами.

Некоторые эксперты с Уолл-стрит могут не согласиться – в целом или отчасти – с написанным в этой книге. Тем не менее я надеюсь, они ее прочтут. Одна из величайших опасностей, которая может подорвать силы финансового рынка, – это отсутствие личного мнения. Когда регуляторы, эксперты, инвесторы и политики придерживаются одних и тех же взглядов, являются выходцами из одних торговых залов биржи, кивают в ответ на одни и те же общие замечания и ожидают одинаковых результатов, исход ситуации столь же предсказуем, сколь и катастрофичен. Бунтарство Джека Богла – прекрасное средство борьбы с шаблонным мышлением. Нам необходимы такие люди, как он.

Взаимные фонды с точки зрения здравого смысла pdf

Уоррен Баффет постоянно говорит о том, что стал богатым благодаря чтению. Похожая мысль встречается довольно часто: многие богатые и знаменитые неоднократно ссылались на то, что книги — лучшие учителя. Перед вами список из 10 книг о самых разнообразных инвестициях. Не факт, что вы сразу станете Скруджем МакДаком, но почитать о том, чем живут и как думают американские миллионеры, точно стоит.

1. «Разумный инвестор», Бенджамин Грэм

Вероятно, одна из лучших и известных книг по инвестированию. «Разумный инвестор» — кладезь мудрости. Написанная Бенджамином Грэмом — американским инвестором, родившимся в Британии, легендой Уолл-Стрит, — книга описывает уникальный подход, основанный на сравнении рыночных цен и реальных стоимостях бумаг. Если вы хотите узнать о философии, которая поможет определить успешные инвестиции, это книга для вас.

2. «Взаимные фонды с точки зрения здравого смысла», Джон Богл

Написанная инвестором Джоном К Боглом, основателем Vanguard Group и создателем первого в мире индексного фонда, книга «Взаимные фонды с точки зрения здравого смысла» рассказывает о наиболее эффективных способах инвестиций. В книге Богл делится своими опытом инвестиционного стратега и разбирает типичные заблуждения своих читателей о работе с индексными фондами.

3. «Думай и богатей», Наполеон Хилл

Вдохновленный успехом бизнесмена Эндрю Карнеги, одного из богатейших людей, Наполеон Хилл исследовал более 500 миллионеров в течение 20 лет, выпустил книгу «Думай и богатей». Он рассказал о своем исследовательском опыте о секретах богатства и ошибках, которые совершают миллионеры.

4. «Богатый папа, бедный папа», Роберт Кийосаки

В своей книге Роберт вспоминает и сравнивает своего отца с отцом лучшего друга. Эта книга о том, как, что и почему думают бедные, середнячки и богатые, о философии жизни разных классов. Ну и еще о том, почему для благосостояния нужно иметь несколько разных доходов.

5. «Обыкновенные акции и необыкновенные доходы», Филипп Фишер

Классик экономической школы и профессиональный инвестор Филипп Фишер написал одну из самых лучших книг об акциях. Автор предлагает комплексный подход к выбору наилучших акций на основе хорошо проведенных исследованиях о компаниях. Написанная и опубликованная в далеких 60-ых, книга Филиппа Фишера актуальна сегодня, как и прежде.

6. «Бизнес приключения/ Business Adventure» , Джон Брукс

Автор книги, которой пока нет в русском переводе, Джон Брукс, долгое время был штатным автором газеты The New York Times и специализировался на финансовых вопросах. Билл Гейтс неоднократно отзывался о книге, как о самой лучшей, которую он когда-либо читал. В свою книгу Джон Брукс вложил 12 новелл о критических моментах в американской истории бизнеса.

7. «Как думают богатые люди», Стив Сиболд

Стив Сиболд взял интервью у нескольких самых богатых людей в мире и расспросил их о том, как они разбогатели. В своей книге он пытается научить людей из среднего класса вырваться из оков среднего. Об авторе: бывший профессиональный атлет и тренер. Стал бизнес-тренером, консультирует Джонсон и Джонсон, Тойта и других промышленных гигантов. Разбогател, ведет шоу, пишет книги.

8. «Эссе об инвестициях, корпоративных финансах и управлении компаниями», Уоррен Баффет

Добро пожаловать в голову Уоренна Баффета. Книга, написана в соавторстве с Лоуренсом А. Каннингемом, состоит из записей и писем акционерам, написанных Баффетом.

9. «Столкновение культур: инвестирование против спекуляции/The Clash of the Cultures: Investment vs. Speculation» , Джон Богл

«Столкновение культур» — еще один шедевр, написанный Джоном Боглом. Основатель первого индексного фонда обсуждает разницу между долгосрочными инвестициями и краткосрочными спекуляциями и причины, по которым институциональные инвесторы могут совершенно наплевать на интересы своих клиентов.

10. «Автоматический миллионер/The Automatic Millionaire» , Дэвид Бах

Очередной секрет как стать миллионером. Берем среднестатистическую американскую пару для примера и рассказываем как им удалось накопить 1 миллион, а потом выгодно распорядиться им. Другая перспектива инвестирования и способа разбогатеть.