Различные точки зрения на понятие финансового рынка

Определение понятия финансового рынка при использовании различных подходов (Воейкова О.Б.)

Как видно из таблиц, понятие «финансовый рынок» широко используется в экономической и учебной литературе, хотя существует неоднозначность трактовок, характеризующих его содержание. При этом каждое из приведенных в таблице определений, которые сформулированы отдельными авторами или авторскими коллективами, имеет право на существование и применение в теории и на практике.

Данные определения могут быть сгруппированы, исходя из критериев и характеристик, обобщающих понятие «финансовый рынок». Так, авторами используются такие обобщающие категории, как: механизм, экономическое пространство, рынок (место купли-продажи,) совокупность отношений (обменно-перераспределительных, экономических, социально-экономических, экономико-правовых), система отношений (экономических, экономических и правовых, экономико-правовых), совокупность финансовых институтов, система торговли (рынков, экономический институт.

Таким образом, преобладающей является точка зрения, в которой финансовый рынок рассматривается как система (совокупность) экономических и правовых отношений по формированию спроса и предложений финансовых ресурсов, их распределению и перераспределению, а также отношений, связанных с куплей-продажей или выпуском и обращением финансовых активов.

В трудах зарубежных авторов дается именно такое простое и вместе с тем емкое определение финансового рынка. Так, Л. Дж. Гитман и М. Д. Джонк пишут: «Финансовые рынки – это механизм, объединяющий тех, кто предлагает финансовые ресурсы, с теми, кто их имеет» 2 . В книге Долана и Кэмпбеллов дается следующее определение финансового рынка: «Финансовый рынок – совокупность механизмов, направляющих поток денежных средств от собственника к заемщику» 3 . В американском учебнике Ф. Мишкина «Экономическая теория денег, банковского дела и финансовых рынков» финансовый рынок определяется как рынок, на котором происходит перекачка средств от тех людей, у которых наблюдается избыток средств, к тем, у кого их не хватает 4 .

2 Гитман Л. Дж., Джонк М.Д. Основы инвестирования. М.: Дело. 1997. С. 41.

3 Долан Э.Дж., Кэмпбелл К.Д., Кэмпбелл Д.Дж. Банки, банковское дело и денежно-кредитная политика. Л.: Профико, 1991. С. 15.

4 Мишкин Ф.С. Экономическая теория денег, банковского дела и финансовых рынков / Пер. с англ. 7-е изд. М.: И.Д. Вильямс, 2006. С. 24.

Многие российские экономисты (А.И. Вострокнутова, И.И. Татур, Л.И. Кузнецова и др.) характеризуют финансовый рынок как совокупность механизмов, с помощью которых осуществляется торговля финансовыми активами. Но встречаются и другие его определения. Так, И. А. Теплякова в учебном пособии «Финансы и финансовый рынок» характеризует финансовый рынок как экономическую категорию и дает следующее определение: «Финансовый рынок как экономическая категория – это совокупность рыночных экономических отношений и институтов, обеспечивающих функционирование механизма мобилизации и перераспределения финансовых ресурсов между различными субъектами в различных отраслях и на разных рынках» 1 .

1 Теплякова Н.А. Финансы и финансовый рынок. Минск: Тетра Системс, 2010. С. 160.

На наш взгляд, более точное определение финансового рынка с указанием конечной цели его функционирования, дали А.Н. Золотарев и И.Е. Смирнов: «Финансовый рынок – это сложная, открытая, целенаправленная, развивающаяся система взаимосвязанных рынков-подсистем (сегментов), на которых происходит обращение различных финансовых инструментов, обеспечивающее при условии свободного перелива капитала между рынками эффективную трансформацию аккумулированных в экономике сбережений в инвестиции 1 .

1 Смирнов И.Е., Золотарев А.Н. Валютный курс как важнейшее понятие системы «Валютный рынок». СПб.: Изд-во СПБГУЭФ, 2007. С. 72.

Завершая рассмотрение содержания финансового рынка, следует обратить внимание на то, что достаточно часто вместо понятия финансового рынка используют понятие «рынок ссудных капиталов» как наиболее широкое и общее, которое находит свою определенность в противопоставлении товарным рынкам и рынкам рабочей силы. Финансовые рынки при этом отождествляют с фондовыми 2 . Такое отождествление является не совсем удачным. Во-первых, на рынках ссудных капиталов обращаются долговые финансовые инструменты, выражающие отношения займа. В соответствии с приведенным подходом долевые (капитальные) инструменты, в первую очередь акции, также продаются-покупаются на рынках ссудных капиталов, что не соответствует сути долевых инструментов. Во-вторых, под финансовыми рынками обычно понимают рынки, на которых обращаются любые финансовые инструменты. Вот почему это – наиболее широкое понятие, которое функционально охватывает рынки капиталов и денежные рынки, а по видам финансовых инструментов − валютные, кредитные и рынки ценных бумаг, а также рынки золота и страховых контрактов.

2 Международные валютно-кредитные и финансовые отношения: Учебник. / Под ред. Л. Н. Красавиной. М.: Финансы и статистика, 2008. С. 381.

Дата добавления: 2018-10-18 ; просмотров: 258 | Нарушение авторских прав

экономические науки

• Сулейманова Амина Видади Кзы , магистр, студент
• Сибирский государственный аэрокосмический университет им. академика М.Ф. Решетнева

• Похожие материалы

  Рынок – это взаимодействие продавцов и покупателей. Каждый из них самостоятелен в своих действиях. Покупателями могут быть отдельные граждане, семьи, фирмы, посредники, приобретающие товары для последующей продажи; государственные учреждения. Роль рынка в экономике определяется следующими моментами: рынок способствует рациональному распределению ресурсов, рынок влияет на объем и структуру производства, рынок оздоровляет экономику, освобождаете от убыточных неконкурентоспособных предприятий, рынок заставляет потребителя выбирать рациональную структуру потребления, рыночные цены выступают носителями экономической информации. В этом реферате мы рассмотрим сущность и структуру финансового рынка.

  Финансовый рынок – это сфера проявления экономических отношений между продавцами и покупателями финансовых (денежных) ресурсов и инвестиционных ценностей (то есть инструментов образования финансовых ресурсов), между их стоимостью и потребительной стоимости.

  Финансовый рынок представляет собой организованную или неформальную систему торговли финансовыми инструментами. На этом рынке происходит обмен деньгами, предоставление кредита и мобилизация капитала. Основную роль здесь играют финансовые институты, направляющие потоки денежных средств от собственников к заемщикам. Товаром выступают деньги и ценные бумаги. Как и любой рынок, финансовый рынок предназначен для установления непосредственных контактов между покупателями и продавцами финансовых ресурсов.

  Целью работы является изучить финансовый рынок России, его сущность, функции и виды, взаимосвязь финансового рынка и государства, финансовые ресурсы и их источники.

  Финансовый рынок – это сочетание финансовых ресурсов и инструментов, которые позволяют реализовывать и приобретать различные активы, к которым относятся ценные бумаги, драгоценные металлы пр…

  Главная задача финансового рынка состоит в хождении свободных капиталов из кармана одного собственника в другой, которые ищут и нуждаются в таких финансовых приобретениях. Кратко выразить суть рынка можно словами, что он облегчает задачу и помогает в поиске продавцам покупателей их конкретного товара.

  Он представляет из себя инструмент, который не ограничивается предоставлением экономических благ разного рода при помощи денежной массы внутри страны, но и внешней международной торговле, создающих средства управления денежными рисками и накопления капитала.

  Финансовый рынок может быть специализированным, то есть на нем реализуется только один вид товара, актива.

  На данный момент известны следующие типы финансовых рынков:

  • рынок ценных бумаг, где осуществляется купля-продажа акций;
  • рынок долгового капитала – здесь товаром являются векселя и облигации;
  • денежный рынок, который предлагает краткосрочные долговые обязательства;
  • рынок фьючерсов, где происходит заключение контрактов на поставку определенного вида товаров в будущем;
  • рынок недвижимости, служащей площадкой в торговле жилой и коммерческой недвижимостью;
  • валютный рынок;
  • рынок страхования.

  Стоит отметить то, что рынок товаров и услуг не отстает по своим финансовым оборотам, а так же постоянно улучшающимся предложениям. Так ульяновская фабрика дверей Мильяна предлагает дверь Лантана ,которая не уступает многим зарубежным аналогам, изготавливается из экологически чистого сырья. Продвигая и наращивая производство каждое предприятие принимает активное участие в построении финансового рынка

  Естественно, работа на любом из перечисленных видов рынка требует высокопрофессиональной финансовой подготовки и хорошего знания тенденций развития данной сферы общественных отношений.

  Поэтому новичкам перед началом работы настоятельно рекомендуется пройти предварительный курс обучения…

  Классификация финансовых рынков

  В зависимости от особенностей развития отдельных сегментов финансового рынка существуют различные подходы к классификации финансовых рынков.

  Чаще других используют следующую классификацию, которая в графическом виде представлена на Рис. 1.

  Рисунок 1. Классификация финансовых рынков

  Финансовые рынки образованы четырьмя рынками – фондовым рынком, кредитным рынком, валютным рынком, рынком драгоценных металлов.

  1. Фондовый рынок – составная часть финансового рынка (ФР в узком понимании) – организованный рынок ценных бумаг.Это рынок реально существующего капитала (денежного и ссудного) и на макроуровне является регулятором стихийно протекающих в национальном хозяйстве экономических процессов.

  Рынок ценных бумаг отличается от других видов рынка специфическим характером своего товара.

  Ценная бумага – товар особого рода: одновременно и титул собственности, и право на получение доходов.

  Данный товар, не имея собственной стоимости, может быть продан по высокой рыночной цене. Это вызвано тем, что ценная бумага имеет свой номинал, но выражает часть реального капитала, вложенного в промышленное или иное производство.

  Фондовые ценные бумаги – это бумаги с плавающим (колеблющимся) курсом, являются инструментами образования денежных фондов (накопления капитала).

  Они подразделяются на основные и производные.

  К основнымотносят акции и облигации, а к производным – опционы, варранты, фьючерсы (они подтверждают право купли-продажи ценных бумаг, но не являются таковыми).

  Имеют хождение иные разновидности ценных бумаг: сберегательные (депозитарные) сертификаты, а также коммерческие: вексели, коносаменты, аккредитивы, чеки и др.

  На рынке ценных бумаг происходит выпуск и обращение не только ценных бумаг как таковых, но и их заменителей — купонов, сертификатов и т.п.

  Участники рынка ценных бумаг образуют три группы:

  • эмитенты — лица, которые выпускают ценные бумаги для привлечения необходимых денежных средств;
  • инвесторы — лица, которые покупают ценные бумаги с целью обладания имущественными и неимущественными правами, с целью получения доходов;
  • посредники — лица, оказывающие услуги эмитентам и инвесторам. Фондовый рынок (рынок ценных бумаг) подразделяется на биржевой рынок, внебиржевой рынок, первичный, вторичный, а также спотовый и срочный рынки.

  На первичном рынке происходит первичное размещение ценных бумаг, т.е. процесс вывода на рынок вновь выпускаемых ценных бумаг.

  Обязательные участники первичного рынка — эмитенты и инвесторы.

  Вторичный финансовый рынок — рынок, на котором покупатели и продавцы оперируют «бывшими в употреблении» ценными бумагами (т.е. эмитированными ранее) и, как правило, цены на них выше, чем цены на эти же ценные бумаги при первичном размещении.

  В развитие рассмотренной выше классификации финансовых рынков следует упомянуть о рынках страховых полисов и ипотечных рынках.

  Это особые рынки со своими финансовыми инструментами и институтами — сберегательными учреждениями, действующими на договорной основе. Инвестиционная политика страховых компаний и пенсионных фондов направлена на приобретение долгосрочных финансовых инструментов.

  2. Кредитный рынок (англ. credit market) — сфера рыночных отношений, в которой происходит аккумулирование, распределение и перераспределение кредитных ресурсов, необходимых для обеспечения непрерывности и эффективности общественного воспроизводства. Движение денежных потоков на кредитном рынке осуществляется через банки, специализированные финансово-кредитные институты, фондовые биржи. Традиционно разграничивают рынок краткосрочных ссудных капиталов (денежный рынок) и рынок средних и долгосрочных капиталов (рынок капиталов), в т.ч. и финансовый рынок.

  3. Валютный рынок. Валютный рынок — система устойчивых экономических и организационных отношений по операциям купли-продажи иностранных валют и платежных документов в иностранных валютах. Различают биржевой и внебиржевой валютные рынки.

  Биржевой рынок — сфера обращения денежных средств в специально созданных финансовых институтах — валютных биржах — для организованной и систематической продажи валюты. Торговля на бирже осуществляется только членами биржи — причем только теми видами валют, которые включены в котировочный список, т.е. прошли процедуру допуска их к продаже.

  Внебиржевой рынок — система крупных торговых площадок, деятельность которых подчиняется строгим и обязательным правилам. Дилеров внебиржевого рынка иногда называют «маркет-мейкерами» («создателями, созидателями рынка»),

  В сделках внутри страны люди используют национальную валюту, но для проведения операций за границей им нужна иностранная валюта. Например, если фирма заключает контракт с американской на поставку оборудования , то ей нужна американская валюта для оплаты сделки . Для этих целей существуют специальные рынки , на которых может быть куплена или продана иностранная валюта и которые называются валютными рынками .

  4. Рынок драгоценных металлов. Рынок драгоценных металлов и драгоценных камней можно определить как сферу экономических отношений между участниками сделок с драгоценными металлами, драгоценными камнями и ценными бумагами, котируемыми в золоте.

  С функциональной точки зрения рынок драгоценных металлов и драгоценных камней представляет собой торгово-финансовый центр, в котором сосредоточена торговля ими и другие коммерческие и имущественные сделки с этими активами.

  С институционной точки зрения рынок драгоценных металлов и драгоценных камней представляет собой совокупность специально уполномоченных банков, бирж драгоценных металлов и драгоценных камней, финансовых компаний и других бирж, осуществляющих сделки с ценными бумагами, котируемыми в золоте.

  Рынок драгоценных металлов и драгоценных камней как система состоит из отдельных секторов. Основным сектором рынка драгоценных металлов и драгоценных камней является рынок золота.

  Список литературы

  1. Вахрин П.И., Нешитой А.С. Финансы. – М.: ИНФРА-М, 2007.
  2. Курс экономики / Под ред. Б.А. Райзберга. — М.: ИНФРА-М, 2004. – 672 с.
  3. Основы экономической теории: Курс лекций /Под ред. А.А. Кочеткова. – М.,2004.
  4. Пястолов С.М. Основы экономической теории. – М.: Академический проспект, 2004. – 608 с.
  5. Экономика / Под ред. А.И. Архипова, А.К. Большакова. – М.: Проспект,2006. – 840 с.
  6. Экономика / Под ред. А.С. Булатова. – М.: БЕК, 2004. – 816 с.
  7. Интернет: http//www. Бюджет. ru

  Электронное переодическое издание зарегистрировано в Федеральной службе по надзору в сфере связи, информационных технологий и массовых коммуникаций (Роскомнадзор), свидетельство о регистрации СМИ — ЭЛ № ФС77-41429 от 23.07.2010 г.

  Соучредители СМИ: Долганов А.А., Майоров Е.В.

  Понятие, функции и структурная организация финансового рынка

  Финансовые рынки

  Эффективное функционирование экономики современного государства объективно требует хорошо развитого и эффективно действующего финансового рынка.

  В принципе, экономика могла бы процветать (по крайней мере – существовать) и без финансовых рынков, если бы одни и те же хозяйствующие субъекты сберегали средства и мобилизовывали капитал для ее развития. Однако, с одной стороны, в современном хозяйстве субъекты рынка, занимающиеся преимущественно мобилизацией финансовых ресурсов, используют для инвестиций в реальные активы больше средств, чем сберегают. С другой стороны, домашние хозяйства накапливают больше средств, чем расходуют на цели потребления. Следовательно, чем выше разрыв между объемами предлагаемых инвестиций и сбережений, тем актуальнее необходимость существования эффективного финансового рынка для распределения фондов денежных средств между конечными потребителями. Согласование интересов конечного инвестора и конечного владельца денежных средств осуществляется оптимальным образом и с минимальными издержками как раз на финансовом рынке.

  В общем случае финансовые ресурсы можно получить двумя путями:

  § посредством обмена, т.е. финансовые ресурсы могут выступать объектом купли-продажи.

  Существуют различные подходы к определению понятия «финансовый рынок».

  В одном из определений финансовым рынкомназывается сфера, где покупаются и продаются финансовые ресурсы.

  В несколько иной интерпретации финансовый рынок представляет собой сферу реализации финансовых активов и экономических отношений, возникающих между продавцами и покупателями этих финансовых активов.

  При этом финансовые активы – это товары финансовых рынков, к числу которых можно отнести:

  § деньги (рубли и иностранная валюта);

  § коммерческие и фондовые ценные бумаги;

  § документы, представляющие безусловное долговое обязательство страховых компаний и пенсионных фондов (страховое свидетельство, медицинский полис, страховой полис);

  § драгоценные металлы в слитках (за исключением ювелирных изделий и бытовых изделий из них);

  § объекты недвижимого имущества.

  С экономической точки зрения финансовый рынок представляет собой систему экономических отношений, связанных с процессами эмиссии ценных бумаг, их размещения, а также актами купли и продажи (обращения) финансовых инструментов (выступающих в роли товаров на финансовых рынках).

  С организационной точки зренияфинансовых рынок можно рассматривать как совокупность финансовых институтов, экономических субъектов, осуществляющих эмиссию, куплю и продажу финансовых инструментов. При этом каждый финансовый институт наделен определенными полномочиями по ведению тех или иных операций с конкретным набором финансовых инструментов.

  В зарубежной экономической литературе получил распространение подход, согласно которому в понятие «финансовый рынок» принято включать все рынки в финансовой системе, посредством которых организации (как государственные учреждения, так и частные фирмы) могут финансировать свою деятельность. При этом в состав финансового рынка включается как денежный рынок, так и рынок капиталов.

  Денежный рынок предоставляет в распоряжение государственных органов и крупных организаций краткосрочное финансирование (срочностью до 1 года).

  Рынок капиталов, напротив, удовлетворяет среднесрочные (от 1 до 5 лет) и долгосрочные (свыше 5 лет) финансовые потребности хозяйствующих субъектов и государства.

  Следовательно, основное назначение финансовых рынков состоит в обеспечении эффективного распределения накоплений (денежных фондов) между конечными потребителями финансовых ресурсов.

  Различают две группы функций финансового рынка в экономике:

  § Общие функции, выполняемые финансовым рынком, но при этом характерные для всех других видов рынков (в частности, товарных). Как и любые другие рынки (в частности, товарные), финансовый рынок выполняет некоторые общие функции, как-то: коммерческая, ценовая, информационная, регулирующая.

  § Специфические функции финансового рынка, которые реализуются непосредственно в процессе обращения финансовых активов на рынке как особого инвестиционного товара.

  Во-первых, финансовый рынок является гибким и эффективным регулятором воспроизводственного процесса и его финансового обеспечения, поскольку его механизм позволяет осуществлять перераспределение капиталов между отраслями и сферами экономики, а также ее участниками (субъектами). Данную функцию мы можем определить как перераспределительную.

  Во-вторых, финансовый рынок является механизмом аккумуляции и мобилизации свободных денежных средств инвесторов. Данную функцию финансового рынка можно именовать аккумулирующей.

  В отдельных изданиях в числе специфических функций рынка ценных бумаг также указывают функцию страхования ценовых и финансовых рисков. Действительно, обращение широкого спектра производных финансовых инструментов в современных условиях позволяет решать и эти задачи. Вместе с тем, на наш взгляд, более важным является выделение других специфических функций – трансформационной и инновационной.

  Поскольку финансовый рынок – сложное и многогранное понятие, необходимо четко представлять его структуру, объединяющую различные виды рынков, каждый из которых имеет собственные сегменты. Финансовый рынок можно классифицировать по определенным критериям.

  Имманентным признаком служит вид финансового инструмента как объекта отношений. По этому критерию в составе финансового рынка традиционно выделяют:

  1. Кредитный рынок.Его иное название — рынок ссудного капитала. Объектом экономических отношений здесь выступают кредитные ресурсы, а также финансовые документы, обращение которых предполагает условия возвратности и платности. В первой своей части этот рынок представлен банковским сектором, традиционно мобилизующим свободные денежные ресурсы и осуществляющим кредитные операции. Что же касается обращаемых финансовых документов кредитного характера, то большинство из них представляют собой ценные бумаги. Поэтому их отнесение к кредитному рынку не следует абсолютизировать, по крайней мере, рассматривать как единственно возможное в данной классификации.

  2. Рынок ценных бумаг.Часто его называют фондовым, что не совсем корректно, поскольку кроме фондовых инструментов, обращающихся на этом рынке, можно выделить и денежные инструменты, в частности, имеющие кредитный характер, а также ряд других, составляющих объекты иных, нежели фондовый, сегментов этого рынка. В любом случае объектом купли-продажи здесь служат формализованные (стандартизированные) финансовые документы, признанные в качестве ценных бумаг законодательно. Сейчас это наиболее значительная часть финансового рынка.

  3. Валютный рынок. На нем совершаются операции с валютой или же с финансовыми инструментами, основу которых составляет валюта. Применительно к России объектами данного рынка выступают, во-первых, валюта Российской Федерации, и, во-вторых, иностранная валюта. В первом случае это банкноты и монеты Банка России, средства на банковских счетах и в банковских вкладах. Во втором — денежные знаки, находящиеся в обращении и служащие законным средством наличного платежа на территории соответствующего иностранного государства или группы иностранных государств; средства на банковских счетах и в банковских вкладах в денежных единицах иностранных государств и международных денежных или расчетных единицах. К финансовым инструментам, основу которых составляет валюта, относятся внутренние и внешние ценные бумаги. Внутренними при этом выступают эмиссионные ценные бумаги, номинальная стоимость которых указана в валюте Российской Федерации и выпуск которых зарегистрирован в Российской Федерации, а также иные ценные бумаги, удостоверяющие право на получение валюты Российской Федерации, выпущенные на ее территории. Под внешними ценными бумагами понимаются ценные бумаги, не относящиеся к внутренним.

  4. Страховой рынок. Объект купли-продажи здесь — страховая защита в виде различных страховых продуктов. Это весьма своеобразный объект финансовых отношений. По крайней мере, только ему присущи такие черты, как создание специальных денежных фондов, их использование исключительно при наступлении обозначенных событий, вероятностный характер этих событий.

  5. Рынок благородных металлов. Это операции с золотом, серебром, платиной и металлами платиновой группы. Чаще всего его называют рынком золота: во-первых, в силу доминирующего характера последнего по сравнению с рынками иных благородных металлов; а во-вторых, традиционно ассоциируя с денежным материалом именно золото.

  Еще одним критерием классификации может выступать период обращения финансовых инструментов. В данном случае выделяют следующие две разновидности финансового рынка.

  1. Рынок денежных инструментов,или денежный. На нем обращаются финансовые инструменты со сроком до одного года. Это наиболее ликвидные и наименее рискованные финансовые инструменты.

  В зарубежной практике к краткосрочным финансовым инструментам относят:

  1. Казначейские облигации (Великобритания, США) и векселя (США);

  3. Краткосрочные банковские депозиты сроком до 1 года;

  4. Краткосрочные банковские кредиты сроком до 1 года;

  5. Специальные банковские ценные бумаги, которые называются депозитными сертификатами.

  В российской практике к краткосрочным финансовым инструментам относят:

  1. Государственные краткосрочные бескупонные облигации (ГКО);

  3. Краткосрочные банковские депозиты и кредиты;

  4. Депозитные (только для юридических лиц) и сберегательные (только для физических лиц) сертификаты;

  5. Краткосрочные межбанковские кредиты;

  6. Ломбардные кредиты (кредит, который выдает Центральный банк коммерческим банкам под залог государственных ценных бумаг);

  7. Овернайт – кредит, который предоставляется на 1 сутки.

  2. Рынок капитальных инструментов, или рынок капитала. Его объектом выступают финансовые инструменты со сроком обращения более года, а также бессрочные финансовые инструменты. Они позволяют осуществлять инвестиционные проекты. Их считают менее ликвидными и более рискованными. Чаще всего они представлены ценными бумагами. Поэтому данный вид финансового рынка еще называют фондовым.

  Всем отмеченным выше видам финансового рынка присущи определенные формы организации. Следовательно, можно говорить о третьем критерии классификации — об организационных формах.В соответствии с ним различают:

  1. Организованный рынок, или биржевой. Он представлен системой фондовых, валютных бирж, биржами благородных металлов, а также соответствующими отделами товарных бирж. Этот рынок характеризуется тем, что на нем существуют единые для всех участников правила торгов. Кроме этого, его отличают концентрация спроса и предложения в одном месте и в одно время, открытость торгов, гарантия сделок, объективность цен. В то же время круг финансовых инструментов этого рынка ограничен.

  Нью-Йоркская фондовая биржа

  2. Неорганизованный, или внебиржевой, рынок.На нем обращаются финансовые инструменты, не зарегистрированные на бирже. Здесь нет обязательных для всех участников правил торгов, поэтому это более рискованный рынок. Однако перечень его финансовых инструментов более широк, нежели у биржевого. Именно на внебиржевом рынке осуществляется большая часть кредитных, страховых операций и операций с ценными бумагами.

  Следует отметить, что сегодня широкое распространение получила так называемая концепция четырех рынков.В соответствии с ней биржевой и внебиржевой рынки (первый и второй) дополняются внебиржевой торговлей ценными бумагами, которые одновременно котируются на центральных биржах (третий рынок), а также прямыми — без посредников — сделками инвесторов и эмитентов (четвертый рынок).

  В современных условиях распространен процесс постоянного перелива финансовых ресурсов из одних видов и сегментов рынка в другие — например, секьюритизация, т. е. перемещение финансовых операций с кредитного рынка на рынок ценных бумаг.

  Функционирование финансовых рынков обусловлено (предопределяется) рядом параметров:

  1. Действием экономических факторов – частная собственность на финансовые ресурсы;

  2. Наличием определенной правовой основы деятельности на них (кодексы и законы, а также подзаконные акты):

  С точки зрения современной практики РФ можно назвать кодексы:

  3. Влиянием институциональных факторов, что связано с наличием в экономике институтов, которые обеспечивают эффективное функционирование финансовых рынков (например, институты дилеров, брокеров, банков и т.д.).

  В теории и на практике особо выделяются первичныйи вторичныйфинансовые рынки. На первичном рынке производится первичное размещение только что выпущенных в обращение финансовых активов. Назначение первичных рынок состоит в привлечении дополнительных финансовых ресурсов, необходимых для инвестиций в производство и для других целей.

  Вторичный рынок – это рынок, где обращаются ранее выпущенные финансовые активы. Здесь в процессе купли-продажи актива определяется его действительный курс (цена), т.е. производится котировка (формирование курса) финансового актива. Вторичные рынки предназначены для перераспределения уже имеющихся ресурсов в соответствии с потребностями и возможностями участников рынка.

  Между первичным и вторичным финансовыми рынками существует тесная связь. Благодаря существованию вторичных рынков увеличиваются объемы покупок инвесторами ценных бумаг на первичных рынках.

  Не нашли то, что искали? Воспользуйтесь поиском:

  Лучшие изречения: Для студента самое главное не сдать экзамен, а вовремя вспомнить про него. 9116 — | 6863 — или читать все.

  193.124.117.139 © studopedia.ru Не является автором материалов, которые размещены. Но предоставляет возможность бесплатного использования. Есть нарушение авторского права? Напишите нам | Обратная связь.

  Отключите adBlock!
  и обновите страницу (F5)
  очень нужно

  Понятие финансового рынка и дискуссионные вопросы его структуры.

  В финансовой литературе даются различные трактовки понятия «финансовый рынок». Так, например, в учебнике «Финансы» под ред. В.М. Родионовой сказано, что финансовый рынок «представляет собой особую форму организации движения денежных средств в народном хозяйстве и функционирует как в виде рынка ценных
  133
  бумаг, так и рынка ссудных капиталов». В учебнике «Финансы и кредит» под ред. М.В. Романовского, Г.Н. Белоглазовой дана следующая трактовка финансового рынка: «Финансовый рынок — это рынок, на котором осуществляется рыночное перераспределение свободных денежных капиталов и сбережений между различными объектами экономики путём совершения сделок с финансовыми активами».[59] По мнению других
  135
  авторов финансовый рынок — это рынок, где обращается капитал.
  В состав финансового рынка разные авторы включают разные составные части. Наиболее часто называют такие сектора финансового рынка, как рынок ценных бумаг и кредитный рынок. Кроме того, довольно часто в состав финансового рынка включают валютный рынок, рынок золота, страховой рынок. Так, по мнению Мацкуляка Д., финансовый рынок состоит из трёх составных частей: рынка капитала, куда относятся рынок ссудного капитала и рынок ценных бумаг, денежного рынка и валютного рынка. Лушин С.И. и Слепов В.А. считают, что финансовый рынок состоит из двух сегментов: денежного рынка, под которым они понимают кредитный рынок, и фондового рынка (рынка ценных бумаг). Родионова В.М. относит к финансовому рынку рынок ценных бумаг и рынок ссудных капиталов. В.В. Ковалёв считает, что финансовый рынок включает в себя четыре сегмента: валютный рынок, рынок золота, рынок капитала, рынок денежных средств. Романовский М.В. считает, что финансовый рынок включает два крупных сегмента — денежный рынок и рынок капиталов. К первому сегменту он относит краткосрочные операции с кредитами и ценными бумагами и другие краткосрочные финансовые операции. Ко второму сегменту — долгосрочные финансовые операции. При анализе тенденций развития финансового рынка специалистами практиками, как правило, анализируются такие сегменты как рынок ценных бумаг, кредитный рынок и валютный рынок.
  Схематично видение некоторыми авторами состава финансового

  Различные точки зрения на сущность и функции финансов.

  По вопросу происхождения термина «финансы» существу­ют различные точки зрения. По мнению одних авторов, этот термин возник еще в ХIII — ХУ вв. в торговых городах Италии как понятие, обозначающее систему денежных отношений меж­ду населением и государством. По мнению других, этот тер­мин был введен французским ученым Ж. Боденом в 1755 г. Понятие «финансы» в дальнейшем трансформировалось и с ХVШ в. под этим словом стали подразумевать «совокупность государственного имущества и состояние всего государствен­ного хозяйства» (С. Витте). Первоначально понятие «финансы» рассматривалось в узком смысле, как формирование, использо­вание денежных фондов, имущества для удовлетворения госу­дарственных нужд.

  Современная трактовка термина «финансы» значительно шире и заключается в следующем.

  Финансы — это экономические отношения, связанные с формированием, распределением и использованием централизованных и децентрализованных фондов денежных средств.

  Сразу можно оговориться, что круг участников таких отно­шений достаточно широк, от государства в целом до единолич­ного предпринимателя, гражданина страны.

  Важно уяснить отличие экономической категории «финан­сы» от категории «деньги». Так, финансы отличаются от денег прежде всего по-своему содержанию. Если деньги — это всеобщий эквивалент для измерения затрат труда, то финансы -это экономические отношения, связанные с распределением и перераспределением валового внутреннего продукта (ВВП)с целью формирования денежных фондов, финансовых ресурсов.

  Таким образом, финансы являются вторичной, т.е. производной, категорией.

  Главное назначение финансов состоит в том, чтобы путем образования денежных фондов обеспечить потребности госу­дарства и хозяйствующих субъектов в денежных средствах и одновременно организовать контроль за их целевым использо­ванием.

  Финансы как экономические отношения имеют три весьма существенных признака:

  1. распределительный характер этих отношений, который ос­нован на правовых нормах и этике ведения бизнеса;

  2. односторонний характер движения денежных средств;

  3. в результате этих отношений могут создаваться как цент­рализованные, так и децентрализованные фонды денежных средств.

  Главным и основным источником денежных ресурсов (фондов) является ВВП. Другими источниками в зависимости от уровня их формирования могут быть:

  1. На уровне государства и органов местного самоуправления: доходы государственных и муниципальных предприятий, доходы от приватизации имущества, доходы от внешне­экономической деятельности (ВЭД), государственный и му­ниципальный кредит, эмиссия денег и ценных бумаг и т. д.;

  2. На уровне хозяйствующих субъектов: прибыль, амортиза­ция, продажа акций, дивиденды от участия в других орга­низациях, банковский кредит и т. д.;

  3. На уровне населения: заработная плата, выплаты социаль­ного характера, доходы от операций с личным имуществом, доходы от предпринимательской деятельности, потреби­тельский кредит.

  Финансы выполняют три главные функции, которые так­же отличают их от денег: распределительную, контрольную и регулирующую. Рассмотрим их кратко.

  1. Распределительная функция финансов

  Как отмечалось выше, главным источником денежных фондов является ВВП. При помощи финансов он вначале рас­пределяется в макроэкономическом масштабе (первичное рас­пределение), что приводит к созданию так называемых основных (первичных) доходов, состоящих из заработной платы и чистого дохода предприятий производственной сферы. Далее с помощью финансов осуществляется вторичное распределение (перераспределение)ВВП, когда денежные средства переводятся на определенные территории, что приводит к образованию до­ходов организаций, непроизводственной сферы (заработная пла­та бюджетников, пенсионное обеспечение, социальные выпла­ты и т.д.). Экономическим инструментом распределения и пе­рераспределения ВВП является действующая в стране система налогообложения.

  Распределительные процессы имеют место и внутри отдель­но взятого предприятия, т.е. в микроэкономическом масштабе.

  Так, прибыль, будучи источником формирования таких де­нежных фондов, как фонды производственного или социального развития, резервного фонда и других, является источником фи­нансовых ресурсов (совокупности финансовых активов, всех видов денежных средств, которыми располагает экономичес­кий субъект), выполняет распределительную функцию уже тре­тьего порядка (третичное распределение).

  

  Опора деревянной одностоечной и способы укрепление угловых опор: Опоры ВЛ — конструкции, предназначен­ные для поддерживания проводов на необходимой высоте над землей, водой.

  

  Общие условия выбора системы дренажа: Система дренажа выбирается в зависимости от характера защищаемого.

  

  Папиллярные узоры пальцев рук — маркер спортивных способностей: дерматоглифические признаки формируются на 3-5 месяце беременности, не изменяются в течение жизни.

  

  Поперечные профили набережных и береговой полосы: На городских территориях берегоукрепление проектируют с учетом технических и экономических требований, но особое значение придают эстетическим.

  1.1 Понятие, функции и структурная организация финансового рынка

  Эффективное функционирование экономики современного государства объективно требует хорошо развитого и эффективно действующего финансового рынка.

  В принципе, экономика могла бы процветать (по крайней мере – существовать) и без финансовых рынков, если бы одни и те же хозяйствующие субъекты сберегали средства и мобилизовывали капитал для ее развития. Однако, с одной стороны, в современном хозяйстве субъекты рынка, занимающиеся преимущественно мобилизацией финансовых ресурсов, используют для инвестиций в реальные активы больше средств, чем сберегают. С другой стороны, домашние хозяйства накапливают больше средств, чем расходуют на цели потребления. Следовательно, чем выше разрыв между объемами предлагаемых инвестиций и сбережений, тем актуальнее необходимость существования эффективного финансового рынка для распределения фондов денежных средств между конечными потребителями. Согласование интересов конечного инвестора и конечного владельца денежных средств осуществляется оптимальным образом и с минимальными издержками как раз на финансовом рынке.

  В общем случае финансовые ресурсы можно получить двумя путями:

  посредством обмена, т.е. финансовые ресурсы могут выступать объектом купли-продажи.

  Финансовый рынок – неоднозначное понятие, т.е. существуют различные подходы к определению понятия «финансовый рынок».

  В одном из определений финансовым рынком называется сфера, где покупаются и продаются финансовые ресурсы.

  В несколько иной интерпретации финансовый рынок представляет собой сферу реализации финансовых активов и экономических отношений, возникающих между продавцами и покупателями этих финансовых активов.

  При этом финансовые активы – это товары финансовых рынков, к числу которых можно отнести:

  деньги (рубли и иностранная валюта);

  коммерческие и фондовые ценные бумаги;

  документы, представляющие безусловное долговое обязательство страховых компаний и пенсионных фондов (страховое свидетельство, медицинский полис, страховой полис);

  драгоценные металлы в слитках (за исключением ювелирных изделий и бытовых изделий из них);

  объекты недвижимого имущества.

  Особого внимания в этом плане заслуживают внимания исследования И.Г. Горловской. Она определяет финансовый рынок как превращенную форму экономических отношений, поскольку он «является компромиссом между сферой распределения и сферой обмена». Родовые понятия финансового рынка («финансы» и «рынок») взаимоисключают друг друга: «если распределение и перераспределение при помощи финансов носит однонаправленный и безвозмездный характер, то рынок предполагает обмен эквивалентами». С другой стороны, «невозможность сформировать финансовые ресурсы, денежные фонды для определенных целей вынуждает экономические субъекты искать их дополнительные источники за пределами сферы распределения, т.е. обращаться в сферу обмена». И.Г. Горловская называет финансовым материалом «предлагаемый для обмена излишек финансовых ресурсов донора, который в результате обмена превращается в финансовые ресурсы реципиента».

  С экономической точки зрения финансовый рынок представляет собой систему экономических отношений, связанных с процессами эмиссии ценных бумаг, их размещения, а также актами купли и продажи (обращения) финансовых инструментов (выступающих в роли товаров на финансовых рынках).

  С организационной точки зрения финансовых рынок можно рассматривать как совокупность финансовых институтов, экономических субъектов, осуществляющих эмиссию, куплю и продажу финансовых инструментов. При этом каждый финансовый институт наделен определенными полномочиями по ведению тех или иных операций с конкретным набором финансовых инструментов.

  Кроме того, следует иметь в виду соотношение понятий «финансовый рынок» и «финансовые рынки». В современной экономической литературе они часто используются параллельно. На наш взгляд, с точки зрения теории важно подчеркнуть различие в их смысловой нагрузке в зависимости от контекста, в котором употреблены обозначенные термины. Очевидно, в широком смысле слова, термин «финансовый рынок» носит обобщающий характер и предполагает рассмотрение всех его структурных элементов и звеньев (отдельных «финансовых рынков» в узком понимании) в единстве и целостности, т.е. как системного образования. Соответственно, в узком смысле слова термин «финансовый рынок» означает отдельно взятый структурный элемент системы (в частности, рынок ценных бумаг, валютный рынок и т.д.), но сохраняющий все ее определяющие характеристики.

  В зарубежной экономической литературе получил распространение подход, согласно которому в понятие «финансовый рынок» принято включать все рынки в финансовой системе, посредством которых организации (как государственные учреждения, так и частные фирмы) могут финансировать свою деятельность.

  При этом в состав финансового рынка включается как денежный рынок, так и рынок капиталов.

  Денежный рынок предоставляет в распоряжение государственных органов и крупных организаций краткосрочное финансирование (срочностью до 1 года).

  Рынок капиталов, напротив, удовлетворяет среднесрочные (от 1 до 5 лет) и долгосрочные (свыше 5 лет) финансовые потребности хозяйствующих субъектов и государства.

  Следовательно, основное назначение финансовых рынков состоит в обеспечении эффективного распределения накоплений (денежных фондов) между конечными потребителями финансовых ресурсов.

  Дискуссионной и неоднозначной является проблема выделения функций финансового рынка. В соответствии с одним из подходов в их числе можно выделить:

  Реализация стоимости и потребительной стоимости, заключенной в финансовых активах. В процессе выполнения этой функции происходит движение стоимости общественного продукта, которое завершается обменом денег на финансовый актив.

  Организация процесса доведения финансовых активов до потребителей (покупателей, вкладчиков). Эта функция внешне проявляется через создание сети различных институтов по реализации финансовых активов (банков, бирж, брокерских контор, инвестиционных фондов, фондовых магазинов и т.п.).

  Финансовое обеспечение процессов инвестирования и потребления. Содержание этой функции состоит в создании финансовым рынком условий для аккумулирования предпринимателями денежных ресурсов, необходимых для развития коммерческой деятельности, а также для удовлетворения личных (социальных) потребностей.

  Воздействие на денежное обращение. В данном случае имеется в виду создание финансовым рынком условий для непрерывного движения денег в процессе совершения различных платежей и регулирования объема денежной массы в обращении. Через данную функцию реализуется денежная политика государства.

  Однако этот подход не является единственным и универсальным. На наш взгляд, представляется целесообразным выделять две группы функций финансового рынка в экономике:

  Общие функции, выполняемые финансовым рынком, но при этом характерные для всех других видов рынков (в частности, товарных). Как и любые другие рынки (в частности, товарные), финансовый рынок выполняет некоторые общие функции, как-то: коммерческая, ценовая, информационная, регулирующая.

  Специфические функции финансового рынка, которые реализуются непосредственно в процессе обращения финансовых активов на рынке как особого инвестиционного товара.

  Во-первых, финансовый рынок является гибким и эффективным регулятором воспроизводственного процесса и его финансового обеспечения, поскольку его механизм позволяет осуществлять перераспределение капиталов между отраслями и сферами экономики, а также ее участниками (субъектами). Данную функцию мы можем определить как перераспределительную.

  Во-вторых, финансовый рынок является механизмом аккумуляции и мобилизации свободных денежных средств инвесторов. Данную функцию финансового рынка можно именоватьаккумулирующей.

  В отдельных изданиях в числе специфических функций рынка ценных бумаг также указывают функцию страхования ценовых и финансовых рисков. Действительно, обращение широкого спектра производных финансовых инструментов в современных условиях позволяет решать и эти задачи. Вместе с тем, на наш взгляд, более важным является выделение других специфических функций – трансформационной и инновационной.

  Поскольку финансовый рынок – сложное и многогранное понятие, необходимо четко представлять его структуру. Рассмотрим несколько альтернативных точек зрения по этой проблеме.

  В одной из первых отечественных работ по рассматриваемым проблемам, а именно – монографии Б.И. Алехина «Рынок ценных бумаг. Введение в фондовые операции», мы встречаем базовые понятия «финансовый рынок», «рынок капитала», «рынок ценных бумаг», однако четких их формулировок не обнаруживаем, но находим видение автором структуры рынка:

  Финансовый рынок = Рынок банковских ссуд + Рынок ценных бумаг.

  Затронутая Б.И. Алехиным проблема исследования структуры финансового рынка в дальнейшем разрабатывалась и другими авторами. В частности, М.Ю. Алексеев, определив, что финансовый рынок есть рынок, обеспечивающий распределение денежных средств между участниками экономических отношений, тоже разделил его на рынок банковских ссуд и рынок ценных бумаг. Последний же был определен им как охватывающий кредитные отношения и отношения совладения, выражающиеся через выпуск специальных документов – ценных бумаг, которые имеют собственную стоимость и могут продаваться, покупаться и погашаться.

  Хотя такого рода разделение финансового рынка и не было достаточно взвешенным и бесспорным (составляющая «рынок банковских ссуд» не охватывает всех отношений, связанных с кредитом, обособленным от сегментов рынка ценных бумаг), оно тем не менее позволило подойти к определению рынка ценных бумаг как особого экономического института.

  В трактовке Е.В. Михайловой категория «финансовый рынок» по своему содержательному наполнению фактически уравнивается (отождествляется) с категорией «рынок ценных бумаг» в понимании других исследователей. Мы считаем, что подобный подход к понятию «финансовый рынок», несомненно, имеет право на существование, но не является оптимальным, поскольку рынок ценных бумаг – важный, но отнюдь не единственный элемент в системе финансового рынка.

  По мнению П.Ю. Бороздина, понятия финансового рынка и рынка капиталов полностью идентичны, тождественны:

  Финансовый рынок = Рынок капиталов

  В 1995 г. вышли монографии Е.Ф. Жукова «Ценные бумаги и фондовые рынки», Я.М. Миркина «Ценные бумаги и фондовый рынок» и коллективная работа «Финансы» под редакцией В.М. Родионовой.

  В работе Е.Ф. Жукова «Ценные бумаги и фондовые рынки» широко используется категория «рынок ссудных капиталов», который «функционально и институционально включает операции частных кредитно-финансовых институтов, государственных учреждений, иностранных институтов и рынок ценных бумаг, который, в свою очередь, делится на внебиржевой (первичный) и биржевой оборот, а также рынок через прилавок – «уличный» рынок».

  Здесь следует иметь в виду, что не вполне корректно отождествлять понятия «финансовый рынок» и «рынок ссудных капиталов». Соответственно основным способам вложения денежного капитала (ссуда; совладение) в составе финансового рынка нужно выделять и разграничивать ссудный рынок и рынок долевого участия. Ссудный рынок – это определенный сегмент финансового рынка, где денежный капитал предоставляется в долг на условиях возвратности, срочности и платности, иначе говоря, капитал ссужается.

  В другом, самом, пожалуй, объемном отечественном исследовании, проведенном Я.М. Миркиным, со ссылкой на зарубежный первоисточник и, таким образом, опорой на компетенцию западных экономистов, представлен следующий подход:

  Финансовый рынок = Денежный рынок + Рынок капиталов

  В работе «Финансы» под редакцией В.М. Родионовой содержится дефиниция финансового рынка как разделенного на рынок ценных бумаг и рынок ссудных капиталов.

  Финансовый рынок = Рынок ценных бумаг + Рынок ссудных капиталов

  Мы считаем, что данный подход не совсем точен, поскольку две выделенные подсистемы (рынок ценных бумаг и рынок ссудных капиталов) имеют некоторые общие составные элементы (с точки зрения экономического содержания).

  В экономических изданиях последних лет представлены также другие подходы к трактовке финансового рынка и рынка ценных бумаг.

  В одной из популярных коллективных работ по ценным бумагам (В.И. Колесников, В.С. Торкановский) финансовый рынок определен как совокупность всех денежных ресурсов, находящихся в постоянном движении, т.е. распределении и перераспределении, под влиянием меняющегося соотношения спроса и предложения на эти ресурсы со стороны различных субъектов экономики. При этом, по мнению авторского коллектива, финансовый рынок состоит из трех взаимосвязанных и дополняющих друг друга рынков:

  Рынок находящихся в обращении наличных денег и выполняющих их функции краткосрочных платежных средств (векселей, чеков и т.п.) – денежный рынок;

  Рынок ссудного капитала – краткосрочных и долгосрочных (фондированных) банковских кредитов;

  Рынок ценных бумаг (в особенности – акций и облигаций).

  В развитие этого утверждения заметим, что на сегодняшний день в экономической литературе выделяются различные виды финансовых рынков:

  Традиционные классификации (признаются или используются большинством исследователей):

  денежный рынок (рынок денежных средств);

  рынок ценных бумаг.

  страховой рынок – рынок страховых услуг;

  рынок драгоценных металлов;

  рынок производных финансовых инструментов.

  Однозначно можно утверждать, что все финансовые рынки объединяются их функциональным назначением: они аккумулируют и перераспределяют денежные средства в целях обеспечения необходимыми финансовыми ресурсами государство и хозяйствующих субъектов.

  Рассмотрим отдельные элементы в системе финансового рынка более подробно.

  Принципы сегментации финансового рынка и типы рынков

  Способы вложения денежного капитала

  Рынок долевого участия;

  Рынок обязательств финансовых посредников:

  Рынок обязательств инвестиционных фондов.

  Сферы концентрации денежного капитала

  Рынок капиталов финансовых посредников;

  Рынок капиталов нефинансового сектора.

  Формы вложения денежного капитала

  Рынок необращающихся финансовых активов;

  Рынок ценных бумаг.

  Сферы обслуживания экономики и срок вложения денежного капитала

  Область движения капитала

  Денежный рынок – часть рынка ссудных капиталов, на котором обращаются краткосрочные финансовые инструменты.

  В зарубежной практике к краткосрочным финансовым инструментам относят:

  Казначейские облигации (Великобритания, США) и векселя (США);

  Краткосрочные банковские депозиты сроком до 1 года;

  Краткосрочные банковские кредиты сроком до 1 года;

  Специальные банковские ценные бумаги, которые называются депозитными сертификатами.

  В российской практике к краткосрочным финансовым инструментам относят:

  Государственные краткосрочные бескупонные облигации (ГКО);

  Краткосрочные банковские депозиты и кредиты;

  Депозитные (только для юридических лиц) и сберегательные (только для физических лиц) сертификаты;

  Краткосрочные межбанковские кредиты;

  Ломбардные кредиты (кредит, который выдает Центральный банк коммерческим банкам под залог государственных ценных бумаг);

  Овернайт – кредит, который предоставляется на 1 сутки.

  Кредитный рынок – часть рынка ссудных капиталов, на которых обращаются долговые обязательства со сроком погашения свыше 1 года.

  Здесь выделяют особый сегмент – рынок межбанковских кредитов.

  Валютный рынок – система отношений купли-продажи иностранных валют и платежных документов в иностранной валюте в целях обеспечения международных расчетов, страхования валютных рисков и регулирования валютных курсов.

  Рынок ценных бумаг.

  Рынок ценных бумаг – наиболее сложен.

  Рынок ценных бумаг имеет сложную структуру и делится на несколько сегментов (составляющих):

  рынок долевых ценных бумаг (акций);

  рынок долговых ценных бумаг (рынок государственных ценных бумаг и рынок корпоративных ценных бумаг);

  рынок денежных ценных бумаг (например, чеки, банковская сберегательная книжка на предъявителя и т.д.);

  рынок коммерческих ценных бумаг, т.е. которые обслуживают товарный рынок (например, товарные векселя, складские свидетельства и т.д.).

  Рынок драгоценных металлов.

  Рынок драгоценных металлов – система отношений купли-продажи золота, серебра и других драгоценных металлов.

  Основной закон, регулирующий эту часть рынка – «Закон о валютном регулировании и валютном контроле».

  Страховой рынок – сфера денежных отношений, где объектом купли-продажи являются страховые услуги.

  Рынок производных финансовых инструментов.

  Рынок производных финансовых инструментов – производный финансовый инструмент выпускается на уже существующий финансовый инструмент.

  Производные финансовые инструменты позволяют купить или продать базовый товар или базовые финансовые инструменты через определенное время по цене, определенной в момент покупки-продажи этого производного инструмента.

  Например, базовый инструмент – акция. Сегодня цена акции 100 руб. Инвестор предполагает, что цена акции через три месяца достигнет 120 руб., поэтому сегодня он покупает производный финансовый инструмент, который называется опцион и который позволяет через 3 месяца купить акции этого акционерного общества по 110 руб., при этом за опцион он платит сегодня 5 руб. Если через 3 месяца акции будут стоить 90 руб., то инвестор проиграет.

  К производным финансовым инструментам относят:

  российские (РДР) – купля-продажа акций, не перемещая их через границу;

  Функционирование финансовых рынков обусловлено (предопределяется) рядом параметров:

  Действием экономических факторов – частная собственность на финансовые ресурсы;

  Наличием определенной правовой основы деятельности на них (кодексы и законы, а также подзаконные акты):

  С точки зрения современной практики РФ можно назвать кодексы:

  Влиянием институциональных факторов, что связано с наличием в экономике институтов, которые обеспечивают эффективное функционирование финансовых рынков (например, институты дилеров, брокеров, банков и т.д.).

  Финансовый рынок существует в двух формах:

  организованный рынок – это рынок, который функционирует по определенным правилам, установленным банками и биржами;

  неорганизованный рынок – представляет собой сферу обращения финансовых активов через другие каналы.

  В теории и на практике особо выделяются первичный и вторичный финансовые рынки. На первичном рынке производится первичное размещение только что выпущенных в обращение финансовых активов. Назначение первичных рынок состоит в привлечении дополнительных финансовых ресурсов, необходимых для инвестиций в производство и для других целей.

  Вторичный рынок – это рынок, где обращаются ранее выпущенные финансовые активы. Здесь в процессе купли-продажи актива определяется его действительный курс (цена), т.е. производится котировка (формирование курса) финансового актива. Вторичные рынки предназначены для перераспределения уже имеющихся ресурсов в соответствии с потребностями и возможностями участников рынка.

  Между первичным и вторичным финансовыми рынками существует тесная связь. Благодаря существованию вторичных рынков увеличиваются объемы покупок инвесторами ценных бумаг на первичных рынках.

  Таким образом, как показывает анализ, единых и общепризнанных в современной экономической литературе мнений о структуре, составных элементах финансового рынка, равно как и подходов к определению понятий денежного рынка, рынка капиталов и рынка ценных бумаг и их соподчинении (субординации) на сегодняшний день не существует. Вместе с тем, обобщая все изложенное выше, мы можем сделать несколько выводов.

  Во-первых, некоторыми авторами отождествляются понятия «финансовый рынок» и «рынок ссудных капиталов». На наш взгляд, это не совсем точно, если понятие «финансовый рынок» рассматривается в широком смысле слова. Как известно, ссудный капитал есть особая форма капитала, а именно – денежный капитал, предоставляемый его владельцем – кредитором в ссуду заемщику на условиях возвратности и платности (в виде процентов). В этом контексте, действительно, рынок ссудных капиталов, на котором аккумулируются и обращаются денежные средства, представляет собой важный элемент рынка финансовых ресурсов (финансового рынка), с помощью которого корпорации изыскивают источники финансирования своей деятельности. Вместе с тем в структуре финансового рынка, на наш взгляд, просматриваются такие элементы, которые к рынку ссудных капиталов прямого отношения не имеют, хотя и связаны с ним косвенным образом. Другими словами, на финансовом рынке в широком смысле слова аккумулируются и перераспределяются не только денежные капиталы, предоставляемые в ссуду, но также капиталы, движение которых осуществляется по несколько иным законам. В частности, это можно утверждать в отношении обращения акций, приобретатели которых (как первые, так и последующие) никаких ссуд в строгом значении этого слова никому (в нашем примере – акционерным обществам – эмитентам) не предоставляют, т.е. финансовые взаимоотношения в последнем случае не облекаются в форму ссудной (заемной) операции. Вместе с тем мы ни в коей мере не отрицаем наличия тесной связи и переплетения между всеми структурными элементами финансового рынка.

  Во-вторых, как мы показали выше, в экономической литературе одними авторами отождествляются понятия «рынок ценных бумаг» и «фондовый рынок», другие же исследователи, наоборот, видят между ними некоторые различия. Мы считаем, что дифференциация этих понятий, действительно, может иметь смысл, если в качестве основы для этого принять экономическое содержание, характер обращающихся на этих рынках инструментов с точки зрения их участия в инвестиционном процессе. В самом деле, рынок ценных бумаг сам по себе весьма неоднороден, поэтому целесообразно выделение в его составе отдельных сегментов (секторов): рынок акций и облигаций (фондовый рынок); рынок товарных ценных бумаг (товарные векселя, коносаменты); рынок денежных ценных бумаг (чеки, сберегательные книжки на предъявителя, финансовые векселя). Таким образом, в той части, в какой рынок ценных бумаг основывается на деньгах как на капитале, он является фондовым рынком и в этом своем качестве есть составная часть финансового рынка. Фондовый рынок образует значимую часть рынка ценных бумаг. Оставшаяся часть рынка ценных бумаг в силу своих сравнительно небольших размеров не получила специального названия, поэтому нередко понятия рынка ценных бумаг и фондового рынка считают синонимами. Нам представляется корректным называть эту часть рынка ценных бумаг рынком денежных и товарных ценных бумаг, или рынком прочих ценных бумаг.

  Таким образом, на наш взгляд, употребление термина «фондовый рынок» наиболее приемлемо в том случае, когда рассматривается его инвестиционный аспект, что, собственно, и прослеживается в экономической литературе последних лет. Вместе с тем поскольку в нашем исследовании изначально в качестве отправной точки четко определен тот аспект обращения ценных бумаг и функционирования их рынка, который связан с опосредованием ими инвестиционного процесса, мы в дальнейшем изложении будем использовать термины «фондовый рынок» и «рынок ценных бумаг» как равнозначные и обозначающие синонимичные понятия. Другими словами, в рамках нашего исследования (согласно его цели и задачам) мы анализируем только те ключевые элементы и аспекты функционирования рынка ценных бумаг, которые охватываются категорией «фондовый рынок». Прочие элементы рынка ценных бумаг не являются предметом нашего рассмотрения.

  В-третьих, при рассмотрении структуры финансового рынка в качестве его неотъемлемого элемента необходимо выделять рынок ценных бумаг. Фактически все авторы, как мы увидели выше, рассматривают рынок ценных бумаг как элемент, составную часть системы более высокого порядка – финансового рынка. Вместе с тем на данном этапе развития экономики, очевидно, неполно выглядит формула, согласно которой финансовый рынок включает денежный рынок и рынок капиталов, так как отражает одну из сторон классификации инструментов рынка ценных бумаг – по сроку привлечения инвестиционного капитала.