Меню Рубрики

Джек богл взаимные фонды с точки зрения здравого смысла

Приветствую! Продолжаем знакомство с легендарными инвесторами, у которых есть чему поучиться. Встречайте: Джон Богл — успешный предприниматель и инвестор, создатель и экс-управляющий фонда The Vanguard Group и автор мировых бестселлеров в области инвестиций.

Джона Богла считают автором идеи индексного фонда. А еще он знаменит резкой критикой управляющих компаний. С его точки зрения, индустрия частных инвестиций мало заботится об интересах клиентов. Задача УК и инвестфондов — заработать максимальную прибыль себе и только себе. В том числе, взимая с клиентов непомерно высокие комиссии за управление.
Коллеги по инвестиционному бизнесу дали ему саркастическое прозвище «Святой Джек». А журналисты окрестили Богла «совестью отрасли».

В 2004 году Time включила его в ТОП-100 самых влиятельных людей мира. В 2017 году в своем «Ежегодном письме» Уоррен Баффет назвал Джона Богла «героем для инвесторов».

Короткая биография

Джон Клифтон Богл родился в кризисном 1929 году в штате Нью-Джерси (США). Закончил колледж и поступил в Принстонский университет.

Будучи студентом, Джон прочел статью «Большие деньги Бостона» (журнал Fortune) о крупном инвестиционном фонде Wellington Fund. С этого момент Богл точно знал, что в будущем хочет заниматься только взаимными фондами.

После окончания университета его взяли в паевой фонд на работу. Причем, в тот самый Wellington Fund. В 35 лет он был уже исполнительным вице-президентом. В середине 1970-х фонд пережил сильное падение, пайщики массово выводили средства. Богла уволили с должности. Но на следующий день он вернулся в компанию и предложил руководству «план спасения».

План заключался в следующем: уменьшить комиссию для клиентов и полностью перестроить структуру Wellington Fund. К сожалению, фонд спасти так и не удалось. Но от идеи «ориентации на инвестора» Богл не отказался.

30 декабря 1975 года на свет появился первый индексный фонд под названием Vanguard 500 Index Fund. Джон Богл предложил революционную на тот момент идею. Фонд не должен пытаться обыграть рынок, а лишь копировать его доходность с помощью индекса.

Книги Джона Богла

«Взаимные фонды с точки зрения здравого смысла»

На мой взгляд, «Взаимные фонды…» — один из лучших учебников для инвесторов (особенно, для инвесторов пассивных).

Автор раскрывает в книге многие «секреты» инвестиционных фондов (к которым спокойно можно отнести и российские ПИФы). Например, Богл «на пальцах» объясняет, как вычислить недобросовестную управляющую компанию. Ту, что использует в работе с активами сомнительные методы, зарабатывает деньги себе, а не клиентам и оказывает услуги низкого качества.

Приведу несколько интересных мыслей из книги (каждую автор подробно «разжевывает» в тексте). Обратите внимание! Речь идет не об индексных, а об активно управляемых фондах.

  • «Всегда выбирайте фонды с низкими издержками».
  • «Не покупайте слишком много фондов». По мнению Богла, оптимальное количество фондов для частного инвестора — один или два. Если в портфеле их больше четырех — это перестает хоть как-то влиять на уровень риска.
  • «Не обольщайтесь прошлыми показателями фонда». Джон Богл имеет в виду, что бесполезно выбирать фонд на основе информации о предыдущих результатах.

«Руководство разумного инвестора»

Книга представляет собой облегченную версию предыдущей книги «Взаимные фонды с точки зрения здравого смысла». Но в ней уже нет перегруженности информацией, лишнего объема и подчеркнутой ориентации на американские рынки.

Вот парочка отзывов о книге из уст легендарных инвесторов.

Уоррен Баффет: «Низкозатратный индексный фонд — самый выгодный вариант для подавляющего большинства инвесторов. Почему? Прочтите книгу Джона Богла — и узнаете».
Уильям Бернштейн: «Уолл-Стрит отнимает у Вас будущее. Если Вы хотите остановить финансовых махинаторов, прочтите эту книгу».

«Не верьте цифрам!»

Начну с того, что у книги удивительно длинное название: «Не верьте цифрам! Размышления о заблуждениях инвесторов, капитализме, «взаимных» фондах, индексном инвестировании, предпринимательстве, идеализме и героях».

Почему название больше похоже на краткое содержание? Потому что книга — это сборник эссе, лекций и статей Богла на абсолютно разные темы. Материалы писались им на протяжении десяти лет с 2000 года.

В целом книга «Не верьте цифрам!» о том, как принимать адекватные решения в бизнесе и финансово-инвестиционной сфере. И, конечно, о том, что этой самой адекватности катастрофически не хватает сегодня. Джон Богл пишет о том, как мы обманываем сами себя, и к каким последствиям это приводит.

В книге наглядно показано, как устроена финансовая «кухня» изнутри. Автору можно верить – в сфере инвестиций он «варился» больше 50 лет. Джон Богл много пишет о работе управляющей компании. В частности, о том, как менеджеры УК заботятся не о клиентах, а о собственных бонусах.

Труд написан живым и доступным языком, с кучей наглядных примеров и цифр. Из минусов я бы отметил следующее. Как и другие книги авторов из США, «Не верьте цифрам!» рассчитана на американских читателей. Анализ финансового сектора Соединенных Штатов, отсылки к американским книгам, фильмам и эпизодам из истории. Если бы весь материал книги перенести на российские реалии — цены бы ей не было.

Несколько правил предпринимательства из книги Джона Богла:

  • «Не недооценивайте очевидные вещи».
  • «Ловить удачу за хвост можно много раз».
  • «Выбирайте наименее избитый путь».

«Инвесторы против спекулянтов. Кто на самом деле управляет фондовым рынком»

Эту книгу Джон Богл написал сравнительно недавно: в 2012 году. Основной тезис: в наше время культуру долгосрочного инвестирования вытесняют краткосрочные спекуляции. Но нельзя одновременно быть и спекулянтом, и инвестором. Нужно выбрать: жадность или страх, спокойный сон или красивая жизнь пару лет?

По мнению автора, столкновение культур отнимает деньги у инвесторов и вызывает падение мировой экономики.

А Вы читали книги Джона Богла?

Подписывайтесь на обновления и делитесь ссылками на свежие посты с друзьями в социальных сетях!

Богл Джон. Книги онлайн

Джон Клифтон Богл (John Clifton Bogle, 8 мая 1929) — американский предприниматель, известный инвестор, основатель и бывший генеральный директор The Vanguard Group — одного из крупнейших взаимных фондов в мире. Автор бестселлера «Взаимные фонды с точки зрения здравого смысла. Новые императивы для разумного инвестора».

Джон Богл и его брат-близнец Дэвид родились в городе Монклер, штат Нью-Джерси, США. Семья пострадала от последствий Великой депрессии. Богл учился в частной школе-интернате Академии Блэр на полной стипендии, в 1951 году получил степень бакалавра в Принстонском университете, посещал вечерние и воскресные занятия в Университете Пенсильвании. Дипломная работа Богла «Экономическая роль инвестиционной компании», в которой он описал принципы деятельности недавно возникших взаимных фондов, повлияла на целую отрасль, изменив подход к инвестированию.

После окончания учебы Джон Богл устроился на работу в управляющую компанию Wellington Management Company, где работал под руководством её основателя Уолтера Л. Моргана (англ. Walter L. Morgan).

Сделав успешную карьеру в компании, в 1965 году в 35 лет Джон Богл стал её исполнительным вице-президентом, но в 1973 году доходность фондов, поглощенных Wellington с одобрения Богла, резко сократилась. В результате снижения стоимости акций суммарные активы компании уменьшились с $2,6 млрд до $2 млрд. В январе 1974 года Богл был уволен.

В 1974 году Богл основал компанию The Vanguard Group. Под его руководством она стала вторым крупнейшим фондом взаимных инвестиций в мире. В 1975 году под влиянием работ Юджина Фамы, Бертона Малкиеля (англ. Burton Malkiel) и Пола Самуэльсона Джон Богл основал индексный фонд Vanguard 500 как первый индексный взаимный фонд доступный для широкой публики. Активы фонда увеличились с $1,8 млрд до $600 млрд с 1975 по 2002 год соответственно.

Джон Богл — член совета попечителей Академии Блэр, член консультативного совета Мильштейновского Центра корпоративного управления и эффективности (англ. Millstein Center for Corporate Governance and Performance), Йельская школа менеджмента.

Богл также является членом совета попечителей Национального центра конституции (англ. National Constitution Center) в Филадельфии — музея, посвященного конституции США. Он был председателем совета директоров этого фонда с 1999 по 2007 год. В 2007 году он уступил этот пост президенту Джорджу Бушу-младшему.

В настоящей книге Джон К. Богл, легендарный инвестор и основатель второго по величине в мире индексного паевого фонда Vanguard, предлагает историю трансформации американского капитализма последних десятилетий. Он показывает, каким образом изменение структуры управления корпорациями обернулось тем, что их руководство перестало заботиться об интересах собственников и начало преследовать исключительно свои собственные интересы.

Не ограничиваясь простой критикой действий исполнительных директоров, финансовых посредников, юристов, Богл намечает направления важных реформ, способных привести к возрождению корпоративной ответственности.

Надежный способ получения прибыли на фондовом рынке.

Эта книга написана Джоном Боглом — легендой фондового рынка и основателем компании Vanguard — крупнейшего в мире семейства взаимных фондов. За резкую критику отрасли одни саркастически называют его Святым Джеком и бельмом на глазу, другие — отцом индексных фондов, совестью отрасли и лучшим другом инвесторов.

Всех этих эпитетов он удостоен за то, что совершил своего рода революцию в отрасли, доказав, что реальная доходность управляющих компаний может быть гораздо выше, если отказаться от огромных расходов на содержание, рекламу и т. д.

Еще будучи студентом Принстона Богл разработал идею индексного фонда, в задачу которого входило просто отслеживать рынок. Такой фонд не требовал дорогих специалистов и высоких оборотов портфеля. Богл разрешил конфликт отрасли, существующий с момента ее появления: кому в первую очередь зарабатывают деньги управляющие компании — себе или своим клиентам? Богл принял сторону клиента.

О преимуществах индексного инвестирования автор подробно рассказывает в «Руководстве разумного инвестора».

Инвестор #2 Джон Богл

Продолжаю писать об инвесторах, которые были описаны в статье ТОР-13 инвесторов мира. Для многих из нас, эти гении инвестиций являются примером и учителями в области инвестиций. Ссылка на данную статью.

Ссылка на статью об Инвесторе #1 Джон Те́мплтон

Джон Клифтон Богл родился 8 мая 1929 года – умер 16 января 2019 года. Родился в городе Монклер, штат Нью-Джерси. Ранние годы Джона, пришлись на Великую экономическую депрессию. Как именно отразилась эта депрессия на семье Богл, история умалчивает.

В 1951 году, получил степень бакалавра в Пристонском университете. Далее, он учился в Университете Пенсильвании. Дипломная работа Джона Богла «Экономическая роль инвестиционной компании».

После учёбы, как и следует, Джон устроился на работу по специальности. Первым его местом работы стала управляющая компания Wellington Managernent Company. Пройдя все этапы по карьерной лестнице, Богл в 1965 году становится вице-президентом. Но в 1973 году компания под руководством Богла не смогла справится с трудностями, потеряв 600 млн. долларов из-за поглощения конкурентов. В январе 1974 года, Джона уволили (да, бывает и такое, что вице-президента увольняют).

После увольнения, Джон не впал в депрессию. Он открывает собственную компанию The Vanguard Group. Под его руководством, компания стала самой крупной управляющей компанией в мире. В 1975 году, Богл основывает инвестиционный фонд Vanguard 500 – это первый в истории индексный фонд, который стал доступен широкой публике (частным инвесторам). С момента основания 1975 года по 2002 год, компания под управлением Богла, смогла увеличь свои активы с 1.8 млрд. долларов до 600 млрд. долларов.

Джон Богл как великий инвестор в фонды, создал ряд правил для своей работы:

— Выбирайте фонды с низкими издержками;

— Не переоценивайте показатели фондов в прошлом;

— Используйте показатели фонда за прошлый период, чтобы оценить стабильность и оценить риски;

— Опасайтесь «звёзд» (речь идёт об управляющих);

— Не владейте слишком большим числом фондов;

— Покупай портфель фонда на длинную дистанцию.

В 1996 году он занимает первое место в рейтинге управляющих фондами по оценке издания Fund Action. Ровно через год журнал «Лидерство в финансовых услугах» признаёт его одним из финансовых лидеров 20 века. В 1998 году он получает специальный приз за профессиональное совершенство. Видимо, он стал настоящим мастером своего дела, так как в 1999 году знаменитое издание Fortune назвало его четвёртым инвестиционным гигантом 20 века. Позже журнал Barron’s записывает имя Джон Богл в Зал Славы Инвестиций.

Читайте также:  Проблема смерти с точки зрения религии

Конечно же, не обошлось без злословия и зависти. Коллеги Джон часто называли его «Святой Джек» за то, что он часто говорил о чувстве долга перед клиентами и критику в адрес начальства за то, что они давали слишком много комиссионных. Также многим не нравится его тон, когда управляющий выступает с речью. У них создаётся ощущение, что Богл нарочно старается показаться более честным и праведным, чем он есть на самом деле. Что же, каждый имеет право на своё мнение, но это не отменяет того факта, что Джон Богл является одним из самых лучших управляющих фондами.

У кого есть желание, то можете прочитать книги Джона Болтана. Их тематика – инвестирование и предпринимательства. В них он открывает ряд условий, правил и стратегий, благодаря которым, он стал миллиардером.

Книга 1: «Взаимные фонды с точки зрения здравого смысла»

Книга 2: «Не верьте цифрам!»

Если ты инвестор, то обязательно подписывайся на канал, чтобы получать свежие и актуальные статьи (новости) об инвестициях.

Инвестируйте грамотно, инвестируйте расчётливо!

Джон Богл о биткоине.

«Избегайте биткойн, как чумы. Я достаточно ясно выразился? Биткойн не имеет нормы доходности. Вы знаете, что облигации имеют купоны, акции имеют прибыль и дивиденды, у золота ничего нет. Нет ничего, что могло бы поддержать биткойн, кроме надежды на то, что вы продадите его кому-то по более высокой цене, чем за него заплатили. Биткойн может достигнуть и $ 20 000, но это не докажет, что я в чем-то ошибаюсь. Когда он вернется к $100, мы поговорим об этом снова».

Если кто-то не знает, то Богл — американский предприниматель, известный инвестор, основатель и бывший генеральный директор The Vanguard Group — крупнейшей инвестиционной компании в мире. Автор бестселлера «Взаимные фонды с точки зрения здравого смысла. Новые императивы для разумного инвестора».

Уильям Бернстайн: Если сможете – Книга в виде файла

Уильям Бернстайн
«Если сможете.
Как поколение 2000-х может понемногу разбогатеть»
Перевод: Записки инвестора

Книга в виде файла

Право на загрузку, сохранение или печать материалов книги «Если сможете. Как поколение 2000-х может понемногу разбогатеть» предоставляется только в целях просмотра. Запрещается воспроизведение материалов в любой форме, в том числе размещение на интернет-сайтах, а также редактирование с помощью любых механических или электронных средств.

Другие записи:

11 Responses to Уильям Бернстайн: Если сможете – Книга в виде файла

Отличная книга. По-моему,едва ли не главная мысль автора — диверсификация. Ну и,конечно,набивая шишки,брать ответственность на себя. Слушать советчиков — ничему не научишься,не набьешь шишек,не познаешь свою и только свою истину. Спасибо огромное за книгу авторам сайта. Блеск.

На сайте опубликовано изображение яйца в гнезде. Такое же изображение опубликовано раньше в журнале «STUDIO» на обложке, журнал закрыт как СМИ на данный момент. Схожесть почти точная. Журнал был издан и распространен 21.03.1997 году в России. Я явлюсь правопреемником СМИ. Изображение обложки и электронную копию журнала я могу переслать по указанному Вами адресу. Обсуждение Вашей замечательной книги могла после полного анализа Ваших исследований в части инвестирования.

Картинка взята из Яндекс-картинок, так что все может быть. Если Вы настаиваете, могу поменять на другую картинку с яйцом в гнезде, их в интернете много.

В переводе указано «Вот следующая книга – Джек Богл «Взаимные фонды
с точки зрения здравого смысла» (“Common Sense on Mutual Funds”)». Все — таки Джон Богл, предполагаю? Та ли эта самая книга, которая у Вас с названием «Взаимные фонды с точки зрения здравого смысла.
Новые императивы для разумного инвестора» выпуска 2002 года?

«Джек» («святой Джек») — популярное прозвище Джона Богла, его так многие называют даже в публичных статьях. Да, это та самая книга, которая в России выпущена в 2002 году, и которую найти в магазинах практически невозможно. Есть информация, что «Альпина» планировала перевыпустить эту книгу, но пока я ее в магазинах не встречал.

Mefodyeva, Вы правопреемник журнала, хорошо. А Вы как сми приобрели и оформили эксклюзив на использование изображения? Цель у Вас есть какая-то или, к чему Вы это все?

Денис, не стоит заводить эти дебаты. Я с уважением отношусь к авторскому праву, и если правообладатель будет настаивать на удалении изображения — я удалю его с сайта и заменю другим, никаких проблем с этим не вижу. Другое дело, что пока непонятно, а чего же именно хочет правообладатель?

В своих «заданиях» читателям Бернстайн пишет: «Следующая книга для вас будет подобна шоколадному пирогу: «Ваши деньги и ваш мозг» (“Your
money and Your brain”), написанная Джейсоном Цвейгом из Wall Street Journal; я гарантирую, что она вам чрезвычайно понравится, и если Джейсон не сможет уберечь вас от самого себя, тогда никто не сможет». Сергей, как поступить по этой книге — найти и прочесть или в Вашем списке есть более полный заменитель? Тема представляется мне важной — психология и поведение. Спасибо.

К сожалению, на русском языке эта книга не издавалась, и я сам ее не читал. Я бы посоветовал прочитать по этой теме, из изданного на русском языке: 1) самого Уильяма Бернстайна «Манифест инвестора», где он местами на Цвейга ссылается. 2) Даниэля Канемана «Думай медленно, решай быстро» — хотя она по большей части и не про инвестиции, но местами эту тему затрагивает. 3) Роберта Шиллера «Иррациональный оптимизм», и 4) Терри Бернхема «Подлые рынки и мозг ящера» (хотя мне она и не понравилась). К сожалению, мне сложно судить, насколько эти книги способны заменить именно книгу Цвейга.

Спасибо! А интересно, правильно ли будет найти книгу в электронном виде / и запустить автопереводчик по ней? Что-нибудь путное выйдет?)

Попробуйте. Я часто сперва прогоняю статьи через автопереводчики yandex или google, чтобы оценить, стоит ли их читать вообще. Но только с этой целью. Читабельный текст таким образом получить, к сожалению, невозможно.

Джон Богл: четыре простых правила в инвестициях

Джон Богл известен всем, кто хоть сколько-нибудь знаком с идеей о пассивном подходе к инвестициям. Именно он создал первый в мире индексный фонд и управляющую компанию-лидера инвестиционной индустрии Vanguard, написал несколько всемирно известных книг об индексных инвестициях. К его мнению прислушиваются даже те, кто далек от пассивных инвестиций. В этой связи принципы, которых придерживается Джон Богл в личном инвестиционном портфеле очень интересны . Не всё из того, что делает Богл очевидно. Публикуем перевод статьи Jack Bogle: Follow these 4 investing rules—ignore the rest (автор: Elizabeth MacBride, CNBC.com ).

Многие люди годами спрашивали Джона Богла о составе его портфеля, надеясь узнать идеальное соотношение активов. Этот вопрос особенно актуальный сейчас на нестабильном рынке, где международные события по-разному влияют на стоимость акций

Основатель Vanguard Group, крупнейшей в мире компании взаимных фондов, действительно использовал простой портфель, в котором распределял активы, придерживаясь правила 60-40, в котором 60% составлял индексный фонд на акции США и 40% индексный фонд на облигации США. Он придерживался для себя такого распределения годами.

Относительно недавно он изменил свою стратегию, ссылаясь на « кол ичест во волос у себя на голове » : сейчас соотношение активов в портфеле 50-50, что делает его портфель немного более консервативным.

«Мне просто нравится идея бросить якорь, пока нет ветра» , — сказал Богл, которому 86 лет. «Я уже не так сильно беспокоюсь о росте стоимости моих активов» .

Наиболее очевидной и важной особенностью из того, что предлагает Богл, является его совет копировать весь рынок сразу с помощью индексной стратегии, вместо того, чтобы пытаться превзойти его. Исследования подтверждают то, что выглядело спорным в 1974 году, когда Богл основал Vanguard.

«Если посмотреть назад и обобщить, то можно увидеть, что пассивные фонды выигрывают за счет низкой ежегодной комиссии», — сказал Джон Рекенталер, директор по исследованиям Morningstar. «Это как раз то, что обещал Богл».

Разница не является огромной. В большинстве категорий пассивно управляемые фонды превосходят в среднем на 0,5% — 1% ежегодно. Но эта разница очень хорошо заметна. Для примера, в США было 562 активно управляемых фондов, в категории «акции роста высокой капитализации» и 25 пассивно управляемых фондов. За 10 лет пассивно управляемые фонды показали среднегодовую доходность в 9,27% по сравнению с активными управляемыми фондами 8,05%, по данным Morningstar.

Если индексное инвестирование сейчас является нормой, то вот другие базовые принципы Богла по управлению портфелем остаются неоднозначными — и это ключ к пониманию того, как Богл разрабатывает личный портфель, который по-прежнему комфортен ему в долгосрочной перспективе.

Вот четыре идеи, которые помогли Боглу разработать для себя подходящий инвестиционный портфель, доказывая, что есть более чем один способ оспорить предложения инвестиционной индустрии.

1. Богл не делает ребалансировку. Даже если это необходимо, раз в год — достаточно.

Многие инвестиционные консультанты продают свои услуги частично на основе ребалансировки или, другими словами, продажи ваших «победителей» (подорожавших в цене активов), чтобы вернуть ваш портфель к первоначальному распределению активов. Исследования показывают, что с регулярной ребалансировкой, вы уменьшите риск крупных потерь в краткосрочной перспективе. Но, если вы инвестируете на длительный срок, такие действия могут принести больше проблем, чем пользы. Каждый раз, получая прибыль, вам, скорей всего, придется платить налог, и вы, обязательно, понесете торговые издержки. Богл не делает этого для своего портфеля.

«Если вы хотите сделать ребалансировку, раз в год, вероятно, будет достаточно», — сказал он.

2. Богл не инвестирует за рубежом — по крайней мере, напрямую.

Богл использует в своем портфеле только активы американского фондового рынка. Это не потому, что он предпочитает США. Он просто верит в то, что лучше делать ставку на то, в чем разбираешься. Также «у нас лучшая защита инвесторов и юридические институты», — сказал он.

Многие крупные компании США получают 50% и более своих доходов за пределами Соединенных Штатов, поэтому покупка фонда, состоящего из компаний США, де-факто дает вам доступ к международным рынкам. Это и будет международной диверсификацией. Например, у компании Colgate-Palmolive из Нью-Йорка только 18% от чистых продаж приходится на североамериканский рынок в 2014 году.

Но советы Богла противоречат общепринятым мнениям и даже некоторым исследованиям Vanguard Group . В 2014 году исследование Vanguard показало, что инвесторам лучше выделять не менее 20% от доли акций в своем портфеле, на акции компаний находящихся за пределами США.

Тим Маккарти, бывший президент Charles Schwab и автор книги «Осторожный инвестор» («The Safe Investor»), в этом случае согласен с Vanguard, а не с Боглом.

«Независимо от того, насколько велика страна, ничего не инвестировать за ее пределами неправильное решение, учитывая соотношение риска и доходности», — прокомментировал в письме Маккарти. «Наличие небольшой доли международных инвестиций в течение десятилетий будет уменьшать ваш риск и увеличивать вашу доходность».

3. Для Богла диверсификация — это облигации. И нет необходимости иметь что-то другое.

Если вы отлично переносите риск, вы распределите 100% своих активов в портфель из акций и будете сохранять его таким, пока не умрете, потому что исторически это именно тот актив, который принес наибольшую доходность на длинном периоде времени. Но такой портфель, состоящий только из акций, в 2007-09 годах был бы катастрофой, отмечает Богл в своей книге «Взаимные фонды с точки зрения здравого смысла» (Common Sense on Mutual Funds»). В конечном итоге ваш портфель восстановился бы, но что, если бы вам понадобились деньги в это время?

Читайте также:  Кареглазая женщина с нормальным зрением выходит замуж

В своем портфеле Богл использует облигации для уменьшения риска акций. Он чувствует себя комфортно с простым портфелем, увеличивая долю облигаций с возрастом, потому что он хочет уменьшить риск внезапного и сильного падения стоимости портфеля.

Но вы также можете использовать фонды, которые представляют собой другие классы активов, чтобы снизить волатильность, например, REIT (фонды недвижимости), международные акции и международные облигации. Это усложнит портфель, но исследования показывают, что вы можете получить некоторую выгоду в плане снижения риска и, возможно, более высокую доходность.

4. Богл считает, что, если у вас будет «простой» портфель, вы будете гораздо меньше беспокоиться.

Гениальность портфеля Богла — его простота. Его легко отслеживать, понимать (его состав), и поэтому просто придерживаться. Вы можете попытаться увеличить доходность, добавляя диверсификацию или делая ребалансировку – только убедитесь, что сможете придерживаться своей стратегии, и не будете продавать в панике или покупать от жадности. Основной смысл вашего портфеля — это чувство уверенности в том, что это правильный выбор для вас в долгосрочной перспективе.

План, в котором есть недорогие, диверсифицированные инвестиции, должен заботиться и о другом большом риске при инвестировании – эмоциональное принятие решений. Для Богла быть мастером инвестиций — не значит придерживаться идеального распределения активов. Главное — составить подходящий портфель согласно своим «ощущениям правильности» и придерживаться выбранной стратегии.

Джек богл взаимные фонды с точки зрения здравого смысла

Forbes: от просчетов к прорывам

30 уроков великих бизнес-лидеров

Все мы совершаем ошибки, и нет ничего более личного и более эффективного, чем уроки, которые мы из них извлекаем. Если не верите мне, спросите у кого-нибудь из самых преуспевающих людей Америки. Именно так я и поступил, готовясь к написанию этой книги. К моему удивлению, все эти люди охотно рассказывали мне о своих ошибках.

Мне довелось работать в крупнейших корпорациях и на самых успешных телевизионных каналах страны, и в этих организациях почти никто не желал говорить о своих просчетах. По крайней мере в положительном ключе.

На вечеринке или собрании коллег вы вряд ли услышите, чтобы кто-нибудь хвастался допущенной ошибкой, даже если негативный опыт помог ему в итоге стать тем, кем он является в настоящее время. Вряд ли честолюбивый руководитель какой-нибудь компании, постучав вилкой по бокалу с вином, чтобы привлечь внимание окружающих, ударится в воспоминания о совершенном им некогда колоссальном просчете. И расскажет, как из-за этого поступка или решения оказалась под угрозой вся его дальнейшая карьера и как он сумел извлечь из своей ошибки урок, и не только возродился из пепла, подобно мифической птице Феникс, но и поднялся на еще большие профессиональные высоты.

Обычно мы слышим о том, как искусно и умело оратор ведет свои дела, какие продуманные и взвешенные решения принимает, какие выгодные сделки заключает и какие прибыльные акции ему удалось недавно купить. Между тем нам гораздо интереснее было бы узнать о просчетах этого руководителя (а он, уж будьте уверены, допускал их). Общаясь с героями книги, я пришел к такому выводу: совершать ошибки и извлекать из них полезные уроки – это важная составляющая процесса, который ведет к успеху.

Мохамед Эль-Эриян, сегодня один из руководителей компании PIMCO, а в прошлом управляющий фондом пожертвований в пользу Гарвардского университета, неоднократно говорил о ценности опыта других людей. «Я всегда учился на чужих ошибках», – объяснял он, и именно поэтому охотно рассказывал мне о своих собственных промахах. «Нет человека, который бы не ошибался. Наша жизнь слишком непредсказуема, и все мы слишком несовершенны, чтобы прожить ее без единой ошибки. Важно не наступать постоянно на одни и те же грабли. Если что-то пошло не так, это еще не конец света. Ошибаться – обычное дело в жизни любого человека. Настоящие проблемы у нас начинаются лишь тогда, когда мы не желаем учиться на своих ошибках».

Или, как сказал Уинстон Черчилль, «ошибки совершают все, но только умные учатся на своих ошибках».

Успех в деловой карьере (а на самом деле – в любой) приходит к человеку не потому, что все у него идет как по маслу. Золотая олимпийская медаль не будет результатом одного успешного выступления ее обладателя на Олимпийских играх. Ему предшествуют долгие годы упорного, изнурительного труда и обучения путем многократного повторения одних и тех же технических приемов, исправления и шлифовки элементов, которые поначалу не удаются спортсмену или удаются не на уровне олимпийского рекорда. Затем спортсмену остается лишь в нужный момент показать все, на что он способен, чего добился в результате длительных тренировок. Нет ни одного вида человеческой деятельности, будь то спорт или что-либо другое, в котором метод проб и ошибок не играл бы важной роли. Почему деловая карьера должна быть исключением?

– Я встречался с успешными людьми со всего мира, – рассказывал мне Дэйв Рэмси. – Спортсмены, артисты, проповедники, телевизионные звезды и многие другие. Мы всегда воспринимаем успех этих людей как прямую линию от точки А к точке Б, без поворотов и ухабов, от подножия прямо к вершине горы. Но в действительности жизнь каждого человека, пусть даже самого успешного, полна препятствий и поражений. Постоянно сбиваешься с пути и постоянно ищешь способ вернуться на правильный путь. Пусть все время получаешь по носу, зато учишься тому, куда не нужно его совать, чтобы не получить новый удар.

Большинство героев этой книги, подобно нам, простым смертным, действовали в условиях относительной неопределенности. Они не принадлежали к известным фамилиям. Не стояли на пьедестале, держа в высоко поднятых руках золотые медали, демонстрируя миру свой триумф. Они посвятили много лет своей жизни упорному и кропотливому повседневному труду, оттачивая профессиональное мастерство, учились преодолевать возникающие на пути препятствия. Потом наступал решающий момент, когда от них потребовалось применить на практике опыт собственных ошибок. И тогда эти люди сумели показать свои лучшие качества, принять оптимальные решения и добиться впечатляющих успехов в карьере.

У всех героев моей книги есть нечто общее – предельная целеустремленность. Благодаря этому качеству они не отказались от выбранного курса, даже несмотря на самые страшные неудачи и роковые ошибки. Подобное отношение к жизни напомнило мне Винса Ломбарди, ныне покойного тренера по американскому футболу. Под его руководством команда Green Bay Packers на протяжении девяти лет становилась чемпионом, в том числе дважды выигрывала Суперкубок. Он учил своих подопечных никогда не сдаваться. Если они терпели поражение, тренер говорил им: «Мы не проиграли эту игру. Нам просто не хватило времени, чтобы выиграть ее». Такой подход отражал присущую Винсу Ломбарди несокрушимую волю к победе. «Различие между теми, кто добивается успеха, и всеми остальными заключается не в недостатке силы или знания, а в недостатке воли». Главный приз, который сегодня вручается победителю Суперкубка, называется Кубком Винса Ломбарди.

«Самые продуктивные» ошибки

Разумеется, есть и другие книги об ошибках. Но большинство из них посвящено тому, как их избежать. Вы без труда найдете книги о том, как избежать ошибок при покупке жилья, выборе спутника жизни, написании романа или инвестировании индивидуальной пенсионной программы, а также при нанесении макияжа, плавании под парусом, общении на итальянском языке, продаже того или иного товара. Вас оберегут от просчетов в ходе публичных выступлений, при поступлении в колледж и на собеседовании при приеме на работу. Вы научитесь безошибочно рассматривать дела в суде, строить отношения с подчиненными и лечить больных. С помощью книг вы даже собаку выберете безошибочно.

Однако вряд ли вы так же легко найдете книгу о том, почему ошибки следует считать конструктивным (и, возможно, даже необходимым) шагом на пути к успеху.

«Успешные люди учатся на собственных ошибках», – утверждает доктор Джорджия Уиткин, психиатр медицинского центра «Гора Синай» в Нью-Йорке. Легко сказать, но трудно осуществить на практике. Джорджия Уиткин считает, что большинство людей стремятся избежать риска из опасения потерпеть неудачу. Между тем без риска не бывает успеха. «Люди, достигшие вершин в сфере своей профессиональной деятельности, спокойно относятся к собственным ошибкам, поскольку уроки, которые они извлекают из них, позволяют им приблизиться к своей цели. Именно в этом и заключается ценность ошибок».

Но это не значит, что все ошибки полезны. Примерами безусловных неудач в корпоративном мире служат: бренд Edsel, который безуспешно пыталась «раскрутить» компания Ford в 1950-е годы; формат видеокассет Betamax, разработанный компанией Sony; и напиток New Coke, выпущенный компанией Coca-Cola (1980-e годы). В эпоху Интернета таких провалов было предостаточно (первое, что приходит на ум, это интернет-компания Pets.com и ее нелепая тряпичная марионетка в виде щенка). В самые последние годы к безусловным провалам следует отнести трансляцию по телевидению в прайм-тайм сюжетов с известным комедийным актером Джеем Лено. Впрочем, для кого-нибудь даже эти столь очевидные и вопиющие неудачи содержали полезные уроки.

Живя в Лос-Анджелесе, я любил приходить на Венецианскую набережную 4 июля, в праздник Дня независимости, и наблюдать обширное собрание всевозможных чудаков и оригиналов. Однажды мне на глаза попался парень, жонглирующий включенными бензопилами. Бензопилами! Как освоить жонглирование работающими бензопилами по методу проб и ошибок? Меня всегда интересовало, найдется ли в мире хотя бы один однорукий человек, способный жонглировать бензопилами так же ловко (ладно, пусть даже несколько хуже), как тот парень с Венецианской набережной? Ведь в данном случае продуктивной ошибки не может быть вообще. Две ошибки – и ваша песенка спета!

Джек богл взаимные фонды с точки зрения здравого смысла


Источник – cnbc . com

14 октября 2015 г.

Автор — Elizabeth MacBride

Перевод – Сергей Наумов

Ниже представлены принципы, по которым, как пишет автор статьи, Джон Богл составляет свой инвестиционный портфель. И ключевое слово здесь «свой».

Т.е. что-то из того, что подходит Джону Боглу (например, использование в портфеле только акций и облигаций, инвестирование только на американском (т.е. на внутреннем) рынке), совсем не обязательно будет наилучшим решением для другого инвестора. Ведь, как хорошо известно, инвестиционный портфель должен быть индивидуальным и учитывать особенности конкретного инвестора.

Поэтому кто-то может не совсем согласиться с некоторыми из представленных ниже принципов. Но все, что связано с Джоном Боглом, прочитать всегда интересно и полезно.

Jack Bogle: Follow these 4 investing rules—ignore the rest

Многие люди годами спрашивали Джона Богла о составе его портфеля, надеясь угадать наилучшее сочетание активов. Этот вопрос является особенно актуальным сейчас в условиях нестабильной ситуации на рынке, когда международные события отрицательно сказываются на стоимости акций.

Основатель Vanguard Group – крупнейшей в мире управляющей компании взаимных фондов – обычно имел очень простой портфель, составленный по правилу 60% на 40% (60% в индексном фонде на основе акций США и 40% в индексном фонде на основе облигаций США). Он поддерживал это соотношение в течение многих лет.

Но не так давно он немного изменил свою стратегию: сейчас соотношение активов в его портфеле 50% на 50%, что делает этот портфель чуть более консервативным.

«Мне просто нравится иметь якорь с той стороны, откуда дует ветер», — говорит 86-летний Богл. – «Меня сейчас не особенно волнует рост стоимости моих активов».

Наиболее очевидным и важным из того, что предлагает Богл, является его совет об отражении рынка с помощью индексной стратегии вместо того, чтобы пытаться этот рынок обыграть. Исследования подтверждают правоту этого совета, хотя в 1974 г., когда Богл основал компанию Vanguard , такая идея выглядела спорной.

«Когда вы сделаете шаг назад и посмотрите на всю картину в целом, то увидите, что пассивные фонды выигрывают за счет комиссий», — сказал John Rekenthaler, директор по исследования компании Morningstar . «Это и есть то, что обещал Богл».

Читайте также:  С точки зрения законов аэродинамики шмель летать не может

Разница между активными и пассивными фондами не является огромной. В большинстве категорий пассивно управляемые фонды имеют превосходство на 0,5% или чуть менее 1%. Но эта разница четко прослеживается. К примеру, в категории «акции роста компаний крупной капитализации США» существовало 562 активно управляемых фонда и 25 пассивно управляемых фондов. За 10 лет, вплоть до 31 декабря 2014 г., взвешенная по активам доходность пассивных фондов составила в среднем 9,27%, а активно управляемых фондов – 8,05% (по данным Morningstar ).

Если сейчас индексное инвестирование уже является нормой, другие базовые принципы инвестиционного портфеля Джона Богла остаются неоднозначными. Но ключ к разработке персонального портфеля для Богла в том, что уже в течение долгого времени он чувствует себя с этим портфелем очень комфортно.

Ниже представлено 4 принципа, которые помогли Джону Боглу разработать подходящий ему инвестиционный портфель. Этим можно доказать, что существует более одного способа, как можно бросить вызов различным постулатам инвестиционной индустрии.

1. Богл не осуществляет ребалансировку — если это необходимо, ребалансировки раз в год вполне достаточно

Многие инвестиционные консультанты продают свои услуги по осуществлению ребалансировки или, другими словами, по продаже «победителей» для возврата к первоначальному соотношению активов в портфеле.

Исследования показывают, что с помощью регулярной ребалансировки вы уменьшите риск крупных потерь в краткосрочной перспективе. Однако если вы инвестируете на долгосрочный период, частая ребалансировка может принести больше проблем, чем пользы. По результатам проведения таких операций может возникнуть налог, и, конечно же, придется нести торговые издержки. Богл не делает этого в рамках своего портфеля.

«Если вы хотите сделать ребалансировку, одного раза в год, вероятно, будет достаточно», — говорит Богл.

2. Богл не инвестирует за рубеж – во всяком случае, напрямую

Хорошо известно, что Джон Богл составляет свой портфель только из американских активов. Это не потому, что он так ориентирован на США. На самом деле, он указывает на противоречивость того, когда зарубежные активы называют «международными».

Он просто считает, что нужно инвестировать в то, в чем ты разбираешься. Кроме того, по его словам, «в США лучшая защита инвесторов и юридические институты».

Многие крупные американские компании получают 50 и более процентов своих доходов из-за пределов США. Поэтому покупка фонда, состоящего из американских компаний, по факту дает и международную диверсификацию. Например, у компании Colgate-Palmolive, которая базируется в Нью-Йорке, на долю североамериканского рынка приходится только 18% в общем объеме чистых продаж за 2014 г.

Правда, совет Богла идет вразрез с общепринятым мнением и даже вразрез с некоторыми исследованиями Vanguard Group . В 2014 г. исследование Vanguard показало, что инвесторы выделяют не менее 20% от доли, предназначенной в их портфелях под акции, на акции компаний за пределами США.

Tim McCarthy – бывший президент Charles Schwab и автор книги «The Safe Investor » – в этом случае соглашается Vanguard, а не с Боглом.

«Вне зависимости от того, насколько велика ваша страна, ничего не инвестировать за ее пределами – это неправильное решение по соотношению риска и доходности», – говорит McCarthy. – «Наличие минимальной доли зарубежных инвестиций в течение десятилетий будет уменьшать ваш риск и увеличивать вашу доходность».

3. Для Богла диверсификация – это облигации, и совсем не обязательно иметь что-то еще, кроме этого

Если вам вполне комфортно с высоким уровнем риска, вы могли бы вложить 100% своих денежных средств в акции и сохранять такой портфель до тех пор, пока не умрете. Дело в том, что по историческим данным именно акции показывают наилучшую доходность за длительный период времени.

Правда, как отмечает Богл в своей книге «Взаимные фонды с точки зрения здравого смысла», портфель, полностью состоящий из акций, выглядел бы катастрофически в 2007-2009 гг. Ваш портфель в конце концов бы восстановился, но что, если именно в этот промежуток времени вам понадобились бы деньги?

Для уменьшения риска акций в портфеле Богл использует облигации. Он чувствует себя комфортно с простым портфелем, увеличивая долю облигаций по мере того, как он стареет, т.к. он хочет уменьшить риск внезапного сильного падения стоимости портфеля.

Но вы можете использовать фонды, представляющие и другие классы активов, которые могут уменьшить волатильность портфеля, к примеру, REIT , зарубежные акции или зарубежные облигации. Это несколько сложнее, но, как показывают исследования, вы можете получить некоторые преимущества в плане снижения уровня риска и, возможно, увеличения прибыли.

4. Богл считает, что если вы составите для себя «простой» портфель, вы будете гораздо меньше о нем беспокоиться

Гениальность собственного портфеля для Богла заключается в том, что его портфель простой. Его просто отслеживать, понимать и, соответственно, достаточно просто его придерживаться. Вы можете попытаться увеличить доходность своего портфеля, добавляя диверсификацию или осуществляя ребалансировку. Но убедитесь, что вы сможете придерживаться этого портфеля и не будете что-то в панике продавать или с жадностью покупать. Основное, что должен давать вам портфель, – это чувство того, что вы сделали правильный выбор на долгие годы.

План, который включает в себя использование недорогих, диверсифицированных инвестиций, должен заботиться и о другом большом риске при инвестировании — принятии решений на основе эмоций.

Для Богла быть мастером инвестиций – подразумевает под собой не составление идеально точного инвестиционного портфеля, а составление такого портфеля, который кажется инвестору подходящим, и которого он будет придерживаться.

31 мая – 2 июня«Как инвестировать в ETF в России и за рубежом» — вебинар об особенностях ETF , о том, какие типы ETF существуют, как выбрать ETF для инвестиционного портфеля, и о способах инвестирования в биржевые фонды

Джек богл взаимные фонды с точки зрения здравого смысла

Название: «Взаимные фонды с точки зрения здравого смысла. Новые императивы для разумного инвестора»
Автор: Джон Богл
Издание: Москва, «Альпина Паблишер», 2002

Джентельмен удачи

Джон Богл – несомненно очень удачливый человек. Родился он в состоятельной семье, но за пять месяцев до начала Великой депрессии 1929 года, во время которой его родители разорились. Учится ему с братом-близнецом пришлось в бесплатной публичной школе, но за выдающиеся успехи им дали стипендию на учебу в хорошей частной школе. Закончив Принстон (уже без брата), поступил на службу в один из первых американских mutual fund (взаимные фонды, в российской версии это паевой инвестиционный фонд) – Wellington Management Company. За 20 лет дорос до исполнительного вице-президента, был любимчиком основателя Wellington и должен был заменить его у руля компании, но в 1973 сделал несколько приобретений других фондов, показал провальные результаты и был уволен.

Но опять повезло. Открыл собственную управляющую компанию, The Vanguard Group . Открыл очень вовремя – именно в этот момент начался бум взаимных фондов.

Богатый опыт

До этого бума взаимные фонды были нишевой «темой» для достаточно состоятельных американцев, то после бума стали участниками потребительского финансового рынка, куда, как раньше в банк, несли деньги средние американцы. Этому была масса причин – от потери банками конкурентоспособности (под конец Вьетнамской войны банкам ограничили ставку по вкладам сверху 4-5% – и это все в преддверии эпохи самой большой инфляции в истории США) до реального укрепления среднего класса (эпоха от начала 60-х до середины 80-х была эпохой самого низкого уровня экономического неравенства, когда даже рабочие могли себе позволить индивидуальный дом).

Еще через 25 лет The Vanguard Group вышла в число крупнейших управляющих компаний в США. И к своему 70-летию Джон Богл написал вот эту книгу, которая внесла его имя в «зал славы» финансовой индустрии. Мало ли в Америке управляющих, хоть и самых удачливых – а вот людей которые поменяли всю индустрию – единицы.

Дело в том, что первый фонд, который запустил Богл, был индексным – он состоял из акций, которые входили в индекс S&P500. За управление индексными фондами Богл брал меньший процент, чем управляющие, которые обещали достичь наилучшего результата, используя свой прфессионализм – никакого ума, чтобы докупать акции из индекса вслед за притоком денег клиентов, не надо. Разница в тарифах была на порядок: управление активным фондом стоило к началу 2000-х 2% от средств держателя пая в год, пассивным (так их назвали из-за следования за индексом) – 0,1-0,2% в год.

Под лежачий камень.

В итоге Джон Богл написал манифест. Манифест будущей окончательной победы пассивного управления. Он, конечно, мог бы быть и потоньше – хотя бы как у Маркса и Энгельсом с их 23-страничным «Манифестом коммунистической партии» – но Богл написал 500 с лишним страниц. Человек все-таки обобщил свой 50-летний опыт работы.

Если кто думает, что у него не хватит терпения одолеть полтысячи страниц, то может посмотреть в Википедии главку про Богла, где есть краткое изложение его принципов, всего из 8 пунктов. Самое существенное утверждение Джона Богла – деньги, которые вы платите управляющим активных фондов, не отбиваются. То есть «кто-то кое-где у нас порой» и может заработать доход, превышающий гонорар – management fee, но это короткие промежутки и это разные управляющие, постоянных победителей нет и предсказать, кому улыбнется удача, невозможно. Тогда зачем отрывать от инвестиций деньги на оплату беспомощных управляющих.

После публикации манифеста тут же начались яростные схватки между сторонниками активных и пассивных инвестиций, в которых вторые получили прозвище Bogleheads, то есть «Боглоголовые». Эти споры, кстати, продолжаются до сих пор, но результаты у боглоголовых вполне убедительные. В 2002 году S&P стала выпускать ежегодно свое исследование выпустил SPIVA (S&P Indices Versus Active), в котором оценивала как сыграли активные фонды против пассивных (на базе своих индексов, конечно). Результаты исследований вполне наглядны. К середине 2000-х уже стало общепринятым для активных фондов при оценке результатов указывать динамику индекса, с которым они соперничают. Но самый очевидный, конечно, результат – это деньги, вложенные в эти типы фондов. Если в 1999 году инвестиции в индексы достигли в США уровня $100 млрд, а открытые активные фонды собрали $4,2 трлн, то в уже 2017 году они хоть и побеждали, но гораздо менее убедительно – $10 трлн против $7 трлн. В $7 трлн учтены как открытые индексные фонды (какими управлял Богл), так и биржевые инвестиционные фонды ( ETF , exchange traded fund), дальнейший шаг в развитии инвестирования в индексы – индексные фонды, паи которых свободно обращаются на бирже и вместо акции одной компании можно купить, например, сразу идею роста акций определенной отрасли.

Сейчас Россия, пока, это «край непуганых активных инвесторов». Индексных фондов мало, ETF только появляются. Росту инвестирования в индексы мешают относительно крохотные размеры нашего рынка (в свой первый фонд Джон Богл в 1973 году еще до открытия собрал $1 млрд – а у нас весь объем пассивно управляемых инвестиций в 2018 году вряд ли дорос до этого уровня) и сильное сопротивление управляющих. Мизерные размеры вознаграждения управляющих при малых объемах вложенных денег не способны поддержать совсем не дешевые штаны российских инвестменеджеров (например, в середине 2000-х УК Банка Москвы брала за управление своим индексным фондом 5% в год.)

Словом, для тех, кто хочет узнать побольше об альтернативных вариантах инвестирования и не хочет переплачивать управляющим, стоит почитать книгу Джона Богла. Ну хотя бы до 370 страницы – к этому моменту все основные аргументы будут озвучены. Биржевой фонд, вкладывающий средства пайщиков в акции по какому-либо принципу (индекс, отрасль или страна)

Источники:
  • http://www.koob.ru/bogle/
  • http://zen.yandex.ru/media/id/5b7288c5293aae00ac739bd2/5c49e3923f060000adf5a5b5
  • http://pikabu.ru/story/dzhon_bogl_o_bitkoine_5528737
  • http://assetallocation.ru/if-you-can/
  • http://rostsber.ru/publish/stocks/bogle_rules.html
  • http://www.litmir.me/br/?b=178327&p=6
  • http://etf-investing.livejournal.com/25728.html
  • http://quote.rbc.ru/news/article/5b2b88579a79471f14fcc870?from=right_rbc