Что является экспортом капитала с точки зрения российской экономики

Вывоз и ввоз капитала осуществляется всеми странами, хотя и в разных масштабах. Капитал вывозится, ввозится и функционирует за рубежом в частной и государственной, денежной и товарной, краткосрочной и долгосрочной, ссудной и предпринимательской формах. Вывезенный в предпринимательской форме капитал представлен портфельными и прями инвестициями.

Особенности ввоза капитала в Россию

Участие России в международном движении капитала заметно, однако весьма специфично.

Как страна — импортер капитала Россия является заметным объектом приложения ссудного капитала, который в предыдущем десятилетии вкладывался в российские государственные ценные бумаги, а в текущем десятилетии — в займы российским частным фирмам и банкам. Однако большой ежегодный приток ссудного капитала увеличивает внешний долг России. К началу 2004 г. внешняя задолженность России составила 182 млрд долл.

Что же касается предпринимательского капитала, то, несмотря на все усилия (или, скорее, призывы) государственных органов, его присутствие в России невелико: в страну вложено лишь около 180 млрд долл. иностранных предпринимательских инвестиций.

Россия особенно заинтересована в притоке прямых инвестиций, так как они не увеличивают внешний долг (а, напротив, способствуют получению средств для его погашения); обеспечивают эффективную интеграцию национальной экономики в мировую благодаря производственной и научно-технической кооперации; служат источником капиталовложений, причем в форме современных средств производства; приобщают отечественных предпринимателей к передовому хозяйственному опыту.

Потенциально Россия может быть одной из ведущих стран с переходной экономикой по объему приложения прямых инвестиций. Этому способствует ее большой внутренний рынок, сравнительно квалифицированная и одновременно дешевая рабочая сила, значительный научно-технический потенциал, огромные природные ресурсы и наличие инфраструктуры, хотя и не слишком развитой. Однако этому мешает недостаточно благоприятный инвестиционный климат. В результате они вносят лишь скромную лепту в валовое накопление основного капитала — 4-7%.

Особенности вывоза капитала из России

Россия не только ввозит, но и вывозит капитал, в основном в рамках его бегства. Легальное бегство капитала происходит преимущественно в виде роста зарубежных активов российских коммерческих банков, покупки иностранных ценных бумаг и притока иностранной наличной валюты в Россию для ее продажи желающим. Нелегальное бегство капитала складывается из не переведенной из-за рубежа экспортной выручки и предоплаты непоступившего импорта, контрабандного экспорта, а также из формально упущенной выгоды по бартерным операциям. В результате ежегодный вывоз капитала из России составляет несколько десятков миллиардов долларов (прирост российских инвестиций за рубежом в 2003 г. составил, по оценке, около 30 млрд долл.), значительно превосходя ввоз капитана в страну.

Представляется, что в будущем важнейшим регионом размещения российского капитала могут стать бывшие советские республики, что связано с их особой ролью во внешнеэкономических связях страны. Этому может способствовать и капитализация долга бывших советских республик России, т.е. обмен их долговых обязательств на их собственность. Однако в настоящее время другие страны СНГ не являются таким объектом приложения российского капитала, как офшорные центры мира, где размешено, по оценке, несколько десятков миллиардов долларов российских инвестиций. Все российские инвестиции за рубежом оцениваются в 300-350 млрд долл.

Вывоз капитала из России осуществляется как законным способом, так и незаконным (в форме бегства капитала). Основной законодательной базой инвестиций за рубежом для российских резидентов являются два федеральных закона: «Об инвестиционной деятельности в Российской Федерации, осуществляемой в форме капитальных вложений» от 25 февраля 1999 г. № 39-ФЗ (дополнения 2000 г.) и «О валютном регулировании и валютном контроле» от 9 октября 1992 г. № 3615-1.

Россия сегодня — один из крупнейших в мире экспортеров капитала. Общий объем находящихся за рубежом ресурсов, включая вывезенные и инвестированные капиталы, иностранные долги, составляет по различным оценкам от 400 до 600 млрд. долл. Российские зарубежные предпринимательские инвестиции размещены преимущественно на Западе, в том числе в офшорных зонах и налоговых гаванях. Там же преимущественно находятся и зарубежные капиталовложения российских физических и юридических лиц в ссудной форме. Наибольшую долю в экспорте капитала из России составляют вложения в недвижимость и открытие накопительных счетов.

В целом устойчивый и, возможно, даже усиливающийся отток капитала не создает каких-то серьезных проблем для экономики, а, скорее, наоборот, позволяет несколько снизить общее инфляционное давление. Сохранение высокого положительного сальдо счета текущих операций (а оно выросло, по предварительной оценке, до беспрецедентного даже для последних лет уровня в 15% ВВП) позволяет России усиливать позиции в качестве экспортера капитала и создает условия для крупных зарубежных приобретений российскими компаниями. Необходимо отметить, что наметились определенные тенденции в создании и деятельности компаний с участием российского капитала за рубежом, а именно заметно ускорилась и расширилась география предприятий с участием российского капитала за рубежом. Существенный интерес представляют новые индустриальные страны. Расширяется доля компаний, непосредственно действующих в производственной сфере. Вместе с тем происходит уменьшение доли российского государственного капитала в смешанных обществах за рубежом, что объясняется массовыми процессами приватизации.

Тема 3: Последствия экспорта и импорта капитала

Международное движение капитала оказывает огромное влияние на мировую экономику:

1. Способствует росту мировой экономики. Приток зарубежных инвестиций для стран-реципиентов помогает решить проблему нехватки производительного капитала, увеличивает инвестиционную способность, ускоряет темпы роста.

2. Углубляет международное разделение труда и международное сотрудничество.

3. Увеличивает объемы взаимного товарооборота между странами.

Между интересами экспортеров и импортеров капитала существуют объективные противоречия. Первые заинтересованы в наиболее прибыльном размещении своих свободных средств, вторые стремятся к их наиболее дешевому получению, по возможности на льготных условиях или безвозмездно.

Для стран-реципиентов импорт капитала имеет следующие положительные последствия:

— преодолеваются проблемы внутреннего производства, проблемы ограниченности ресурсов и их эффективного использования;

— создаются новые рабочие места;

— иностранный капитал приносит новые технологии, эффективный менеджмент;

— ускоряются темпы НТП;

— расширяется товарный экспорт, т.к. вывоз капитала становится средством поощрения вывоза товаров за границу;

— приток капитала способствует улучшению платежного баланса страны.

Отрицательные последствия импорта капитала:

— приток иностранного капитала вытесняет местный капитал из прибыльных отраслей. Это может привести к однобокости развития страны и угрозе ее экономической безопасности;

— бесконтрольный импорт капитала может сопровождаться загрязнением окружающей среды;

— импорт капитала часто связан с проталкиванием на рынок страны-реципиента товаров, уже прошедших свой жизненный цикл, а также снятых с производства в результате недоброкачественных свойств;

— импорт ссудного капитала ведет к увеличению внешней задолженности страны.

К числу последствий для стран, экспортирующих капитал, можно отнести:

— вывоз капитала за рубеж без адекватного привлечения иностранных инвестиций ведет к замедлению экономического развития;

— вывоз капитала отрицательно сказывается на уровне занятости;

— перемещение капитала неблагоприятно сказывается на платежном балансе страны.

Влияние прямых зарубежных инвестиций проявляется следующим образом.

Страна базирования выигрывает, потому что выгоды для инвесторов больше, чем потери рабочих и других категорий лиц в этой стране. Потери рабочих вызваны тем, что прямые зарубежные инвестиции означают экспорт рабочих мест из страны базирования. В менее выигрышном положении оказываются также налогоплательщики, поскольку прибыли ТНК сложнее облагать налогом и правительство вынуждено либо перекладывать недополученную сумму налоговых поступлений на других плательщиков, либо сокращать расходы на социальные программы.

Но, чтобы сделать вывод, что страна базирования в целом выигрывает, нужно рассматривать инвесторов как принадлежащих этой стране. Если у инвесторов нет права голоса как полномочных граждан страны базирования, нужно исключить их доход от инвестиций из суммы выигрыша нации от прямого инвестирования. В этом случае страна базирования несет убытки в результате оттока прямых инвестиций и, естественно, должна ограничить прямые зарубежные инвестиции.

У страны базирования могут быть и другие причины вводить налоги и ограничивать отток прямых зарубежных инвестиций:

1) необходимость установления оптимального налога;

2) необходимость обратить в свою пользу возможные положительные побочные эффекты, сопровождающие прямые зарубежные инвестиции;

3) желание избежать возможного искажения внешней политики из-за лоббистской деятельности ТНК.

Принимающая страна в целом выигрывает от притока инвестиций. Трудящиеся и поставщики, обслуживающие новые предприятия, наряду с местными властями, получающими налоги, выигрывают больше, чем теряют конкурирующие местные инвесторы.

Широкое привлечение иностранного капитала способствует снижению безработицы в стране.

С организацией производства в стране тех изделий, которые раньше ввозились, отпадает необходимость в их импорте.

Компании, выпускающие конкурентоспособную на мировом рынке продукцию и ориентированные в основном на экспорт, в значительной степени способствуют укреплению внешнеторговых позиций страны.

Главными экспортерами капитала традиционно являются промышленно развитые страны (США, Великобритания, Германия, Франция, Япония, Нидерланды, Швейцария). К банковскому капиталу добавились институциональные инвесторы – страховые компании, пенсионные, инвестиционные, доверительные фонды. Важным направлением экспорта капитала стала «официальная помощь развитию», т.е. предоставление безвозмездной экономической и технической помощи и различного рода кредитов развивающимся странам.

Однако эти же страны являются и главными импортерами капитала. Они используют его для решения своих хозяйственных задач (модернизация промышленности, создание новых отраслей), а также макроэкономических задач (покрытие дефицита бюджета и платежного баланса, борьба с инфляцией).

Особенно широко финансовые ресурсы Запада привлекают развивающиеся государства. Они добились высоких темпов развития в 90-х гг. XX в. прежде всего за счет превращения задачи преодоления отсталости в основную цель экономической политики.

Более половины всех средств, поступающих из частных источников, приходится на ПЗИ. Притоку ПЗИ содействовали следующие факторы:

— общая либерализация экономики развивающихся стран;

— облегчение доступа иностранного капитала;

— высокая оценка перспектив развития в ряде стран (особенно Азии);

— дешевизна рабочей силы;

— ослабление протекционизма и облегчение доступа продукции развивающихся стран на рынки развитых стран.

Приток ПЗИ ускорил развитие промышленности развивающихся стран и общую модернизацию экономики, получили развитие туризм, банковская и др. современные сферы экономики.

Притоку портфельных инвестиций содействовали:

— создание фондовых рынков и допуск на них иностранных инвесторов;

— более высокая доходность ценных бумаг;

— включение в глобальную сеть.

На базе вывоза капитала возникают огромные компании, имеющие предприятия в разных странах, — так называемые международные монополии.

В мировом хозяйстве действуют два вида международных корпораций:

1. Транснациональные корпорации (ТНК), национальные по капиталу, но интернациональные по сфере деятельности.

2. Межнациональные корпорации (МНК) – интернациональные и по капиталу, и по сфере деятельности.

Ведущим типом международных монополий являются ТНК. Теоретическая экономика уделяет транснациональным корпорациям много внимания. Первоначально ТНК изучались в рамках теории фирмы, затем стали разрабатываться их самостоятельные концепции.

Ч.П. Киндлебергер соединил теорию роста фирмы с теорией монополистической конкуренции и на этой базе обосновал выход компании за национальные границы: нормально развивающаяся фирма должна постоянно расти, используя свои монополистические преимущества.

Р. Вернон в своей концепции жизненного цикла продукта объяснял феномен ТНК прежде всего стремлением национальных монополий нанести своим зарубежным конкурентам как бы упреждающий удар.

Дж. Гэлбрейт считает, что генезис ТНК обусловлен технологическими причинами: современная продукция более сложна, чем в XIX веке, ее сбыт и обслуживание за рубежом требуют от фирмы создания товаро- иуслугопроводящей сети.

Марксистская концепция сводится к тому, что ТНК – это прежде всего результат наложения процесса капиталистической концентрации и централизации на процесс интернационализации производства.

Последняя по времени появления – концепция интернализации. Она опирается на идеи английских экономистов Р. Коуза и Н. Калдора о том, что внутри большой корпорации между ее подразделениями действует особый внутренний рынок, регулируемый руководителями корпорации и ее филиалов. Создатели этой концепции – Л. Бакли, М. Кассон, Дж. Мак-Манус, А. Рагмен, Дж. Даннинг и другие – считают, что значительная часть формально международных операций является фактически внутрифирменными операциями между подразделениями больших хозяйственных комплексов, называемых ТНК.

В 1901 году всего 18 корпораций США имели за рубежом дочерние предприятия (их было 47); накануне первой мировой войны – соответственно 39 и 116. В начале 80-х годов центр ООН по ТНК относил к транснациональным корпорациям 10 тысяч компаний со 100 тысячами филиалов. В 1992 году в мире насчитывалось 40 тысяч ТНК, которые имели 270 тысяч зарубежных филиалов.

Сейчас ТНК рассматривают в качестве главной цели своей деятельности не «максимизацию прибыли», а «максимизацию рынка». В результате формируется глобальная сеть производства и сбыта, когда эти корпорации уже не довольствуются созданием производства с законченным циклом в отдельных странах, а стремятся специализировать каждое предприятие глобальной сети на наиболее рациональном производстве какого-либо компонента, узла для сбора конечной продукции там, где это выгоднее всего. Таким образом, проявляется глобальная мобильность производственных факторов и предприятий, которые перемещаются в направлении тех стран, где уровень прибыльности выше, а условия деятельности наиболее благоприятны.

Влияние вывоза капитала на экономику России

Основные факторы утечки капитала из России

По вопросу причин существования такого явления, как бегство капиталов за границу России, высказано громадное количество авторитетных мнений. Часто в главном они сходятся, хотя наблюдаются и различия в позициях.

Так, основными причинами утечки капиталов из России специалисты Центрального банка России называют неустойчивую экономическую и политическую ситуацию в стране, криминализацию и коррумпированность экономики, ее долларизацию, а также высокий уровень налогового бремени и неплатежей в экономике.

С самого начала перехода к рыночной экономике Россия столкнулась с рядом проблем, которые сделали достаточно рискованным хранение сбережений населения внутри страны и в значительной мере способствовали переводу личных сбережений населения страны. Дальнейшие неоднозначные меры со стороны государственных властей в области экономики (налогообложения в частности) только усилили желание граждан осуществлять подобные действия даже иногда в обход закону.

В структуре «убегающего» российского капитала можно выделить два основных компонента, которые в свою очередь определяются мотивами собственников. Одна часть капитала представляет собой вывод ликвидных активов из страны для уклонения от налогообложения и создания возможности расчетов за рубежом. Неплатежи между предприятиями внутри страны частично компенсируются их взаиморасчетами с использованием зарубежных активов. В этом отношении бегство капиталов является выносом за пределы банковской системы страны части активов.

Другим немаловажным фактором вывоза является перевод средств из собственности предприятий в личную собственность собственников и (или) менеджеров предприятий. Потом они используются для личного потребления и приобретения собственности за рубежом, или для вложения в акции для контроля над российскими акционерными обществами. [14, стр.69-71]

Наряду с повышенным уровнем хозяйственно политических рисков движущими силами утечки капиталов в российской ситуации, как правило, служат:

1) 1992-93 гг. — сверхприбыльный вывоз сырьевых и прочих материальных ресурсов на внешний рынок, осуществляемый в обстановке необустроенности государственных границ, отсутствия таможенного и валютного отставания внутренних цен от мировых.

Именно в этот период за пределами России образовался наиболее крупный массив капиталов национального происхождения, который впоследствии приобрел черты лучшего капитала, приходящегося в российскую экономику преимущественно на короткие сроки с целью максимизации дохода с последующим ускоренным вывозом извлеченной выручки за рубеж.

2) Специфика первоначального накопления капиталов в период разгосударствления и маркетизации экономики, связанная с теневыми и инфляционными перераспределением государственных средств.

Такая практика, сопряженная с правонарушениями и/или злоупотреблениями, сопровождалась последующим отмыванием и инвестированием аккумулированных доходов за рубежом.

3) Стремление предприятий стабилизировать уровень доходов в обстановке спада производства и повышенных предпринимательских рисков.

Наряду с неблагоприятной хозяйственной ситуацией, чрезмерным налоговым бременем и криминализацией экономики важнейшим фактором анормального делового климата в России стала неразвитость ключевых рынков (земли, капитала, недвижимости) и, как следствие, непомерная завышенность рисков при развертывании производственных инвестиционных проектов. В целях снижения рисков и стабилизации уровня доходов российские предприятия идут на искусственную задержку платежей и уклонение от текущих финансовых обязательств — с последующим вывозом за рубеж значительной части теневого дохода, получаемого от «капитализации» непогашенной задолженности.[15,стр.15]

Высокий реальный уровень станового кредитного риска (риска неплатежей, порождающих цепную реакцию системных платежных кризисов) вызывает недоверие к национальной валюте и ожидание ее возможной девальвации.

Расчеты показывают, что между риском неплатежей и утечкой капиталов существует прямая корреляционная зависимость. При этом капиталы продолжают утекать из страны и тогда, когда наблюдается расширение притока иностранных инвестиций.

Перечисленные выше причины вывоза показывают, что вывоз капитала связан с характером собственности и корпоративного управления в российских компаниях. Во всех этих случаях роль общей политической или макроэкономической стабильности важна, но не критична, что объясняется устойчивость вывоза и в сравнительно благоприятных условиях

Несомненно, основные причины бегства капиталов за пределы России лежат в экономической сфере и объясняются экономическими интересами собственников или законных владельцев бегущих капиталов. В свою очередь, эти экономические интересы формируют:

1. стремление сохранить свои капиталы;

2. стремление приумножить эти капиталы, заставить их работать;

стремление уйти от необходимости уплачивать с существующих капиталов высокие налоги;

стремление легализовать свои капиталы, полученные не всегда законным путем, с тем, чтобы можно было передать их по наследству, распорядиться ими официально;

стремление получить с капиталов более высокий доход, чем это возможно на территории России, и т.д.

Все остальные причины бегства капиталов за границу носят производный от экономических причин характер. В механизме поведения собственника или владельца бежавших капиталов всегда есть экономическая мотивация, именно она предопределяет его поведение в отношении размещения капиталов за границей России.[16,стр.7]

Совершенно очевидно, что бегство капиталов далеко не однородное явление. Оно включает в себя полностью криминальные виды, незаконные, но не преступные разновидности, и совершенно легальные формы утечки капиталов за пределы России.

Криминальное бегство капиталов за пределы Российской Федерации может быть преступным или по причине преступного характера происхождения капиталов, или по причине преступного способа утечки капиталов за границу (понятия приведены выше); возможно и сочетание того и другого.

Легальные формы утечки капиталов являются законными разновидностями бегства капиталов за пределы России. Они имеют место тогда, когда и капитал получен в результате полностью легитимной -законной — деятельности, и способы вывоза его за границу или невозвращения капитала в Россию абсолютно законны. Очевидно, что сюда относится законное инвестирование российских капиталов в экономику других стран, внешнеэкономическая деятельность хозяйствующих субъектов, осуществляемая в полном соответствии с российским законодательством, и др. (например, размещение в зарубежных банках легальным российским собственником легальных же средств, полученных от экономической деятельности, что в настоящее время разрешено, хотя и со многими условиями и оговорками, российским законодательством).

Каналы оттока капитала из России включают в себя следующие:

§ Предоставление неверных сведений о размерах экспортной

выручки, особенно в топливно-энергетическом секторе.

§ Неверное указание доходов от экспорта достигается несколькими способами:

а. занижение сумм в счетах-фактур ах при экспортных операциях;

б. контрабандный экспорт, доходы от которого переводятся в зарубежные компании или на зарубежные счета;

в. осуществление экспорта через оффшорные дочерние предприятия по заниженным отпускным ценам, причем разница между ними и рыночными ценами остается в оффшорной зоне.

Преимущественное сосредоточение российского экспорта в энергетическом секторе превращает его в основной канал оттока капитала из России. Именно «нефтяное проклятие» отчасти объясняет подобное сочетание медленного хода реформ, коррупции и оттока капитала из России. Очевидная взаимосвязь между интенсивностью оттока капитала из страны и ростом мировых цен на нефть также подтверждает ту точку зрения, что отток капитала в значительной мере отражает невозвращение в страну экспортной выручки от продажи энергоносителей.

Слабость таможенного и пограничного контроля в государствах бывшего СССР в первые годы реформ облегчала отток капитала через этот канал. Например, некоторые страны Балтии превратились в центры реэкспорта товаров, незаконно экспортированных из России.

¦ Завышение размеров платежей по импорту, в том числе с помощью фиктивных контрактов на импорт товаров или услуг.

По сравнению с экспортным механизмом, величину оттока капитала через этот канал оценить значительно сложнее, поскольку структура российского импорта оказывается значительно более диверсифицированной, чем структура экспорта.

¦ Фиктивная предоплата по импортным сделкам.

Это еще один из важных каналов оттока капитала. Имеется множество примеров, когда предприятия создаются исключительно с целью оформления импортного контракта, на основании которого банк предоставляет крупную предоплату. Как только перевод средства осуществляется, предприятие ликвидируется.

Целый ряд операций по счетам движения капиталов в обход установленных правил нередко осуществляется российскими банками через корреспондентские счета зарубежных банков.

В ряде случаев граждане России также приобретают банки (обычно в тех странах, где отсутствует строгий надзор за банковской деятельностью) с целью открытия корреспондентских счетов с российским банком. Эти счета служат каналом оттока капитала, практически неподконтрольным ЦБ Российской Федерации [17, с.34-36].

Некоторые из перечисленных каналов входят в число способов оттока капитала, рассмотренных выше, тогда как другие (такие как некоторые из форм предоставления неверной информации о размерах экспортной выручки) являются дополнительными вариантами.

Подводя итоги, скажем, что основополагающими причинами оттока капитала являются политическая неопределенность, непоследовательность реформ, слабость институциональной основы, в том числе, выраженной в коррупции, высокий уровень налогового бремени и неплатежей в экономике. Переход к рыночной экономике создал ряд проблем, которые сделали достаточно рискованным хранение сбережений населения внутри страны. В целях снижения рисков и стабилизации уровня доходов российские предприятия идут на искусственную задержку платежей и уклонение от текущих финансовых обязательств — с последующим вывозом за рубеж значительной части теневого дохода, получаемого от «капитализации» непогашенной задолженности. Существуют следующие каналы оттока капитала из России: предоставление неверных сведений о размерах экспортной выручки, особенно в топливно-энергетическом секторе, завышение размеров платежей по импорту, фиктивная предоплата по импортным сделкам.

ВЫВОЗ КАПИТАЛА ИЗ РОССИИ И ВЛИЯНИЕ ЭТОГО ПРОЦЕССА НА РОССИЙСКУЮ ЭКОНОМИКУ

Парадоксально, но, прибегая к зарубежным займам, Россия одновременно является одним из крупнейших в мире держателей имущества и капитала за границей. О подлинной позиции страны в трансграничном перемещении капитала можно судить по соотношению объемов экспорта и импорта капитала. В начале XXI в. объемы экспорта капитала из России постоянно превышали объемы его импорта: ежегодно за рубежом оказывались суммы отечественного капитала, эквивалентные 2—12% ВВП. В чистом вывозе капитала доминирует частный сектор (63,5% всего вывоза) [1] .

Российскими инвесторами, осуществляющими капиталовложения за рубежом, могут быть как юридические лица, зарегистрированные на территории Российской Федерации, так и граждане России. Инвестиции осуществляются через создание за границей предприятий с участием российского капитала, через покупку пакета акций (доли) предприятия зарубежной компании. В основной массе эти вложения не направлены на создание производств с последующей поставкой продукции в Россию. Размещение российского капитала за рубежом пока имеет в основном потребительский, сберегательный характер.

Вывоз национального капитала из России осуществляется двумя путями: законным путем (в том числе трансграничным перемещением валюты гражданами) и нелегальным, принявшем форму «бегства капитала» или утечки. Понятие «бегство капитала» включает помещение финансовых ресурсов в иностранные ликвидные активы по причине:

• — возросшего экономического и политического риска в стране;
• — быстрого и массового оттока из страны иностранного капитала, вызванного существенными изменениями мировой финансовой конъюнктуры и опасениями относительно возможности обесценения национальной валюты;
• — масштабного перемещения капитала из страны за рубеж в периоды национальных экономических кризисов.

Для России в пореформенное время характерными явились все три причины «бегства капитала», а само это явление приняло весьма изощренные формы, не всегда поддающиеся контролю в рамках действующего законодательства:

• 1) сокрытие экспортной выручки и контрабандный экспорт;
• 2) занижение экспортных и завышение импортных цен, особенно активно используемых в бартерных сделках;
• 3) осуществление авансовых платежей под импортные контракты без последующей поставки товара и зачисление валюты на зарубежные счета российских резидентов;
• 4) переводы по фиктивным операциям с ценными бумагами, оказание фиктивных услуг и т.д.

Единой методологии оценки утечки не существует, поэтому ее объемы в различных публикациях и исследованиях существенно различаются. Величину осевшего за рубежом отечественного капитала определяют достаточно широко — от 150 млрд до 600 млрд дол. По мнению некоторых экономистов, часть «убежавшего» капитала возвращается в Россию через покупку российских ценных бумаг, вложений в уставные фонды совместных предприятий. Таким образом, происходит процесс «отмывания» криминальных денег.

Вокруг всех этих процессов периодически вспыхивают горячие дискуссии. Многие из дискутирующих убеждены, что уход капитала за границу — ненормальное явление и России пора прекратить финансировать экономики других стран. Ограничение процесса «бегства капитала» могло бы осуществляться государством путем применения определенных мер. Однако стоимость эффективного контроля над вывозом капитала достаточно велика, а вариантов не много: валютный или административный контроль.

Например, поскольку МДК может осуществляться в двух формах (наличной и безналичной), то контроль за движением валютных средств — это в первую очередь контроль над банковскими учреждениями, осуществляющими операции по их переводу [2] . Но в 2004 г., с принятием новой редакции Федерального закона от 10 декабря 2003 г. № 173-ФЗ «О валютном регулировании и валютном контроле», вместо «разрешительного» введен «уведомительный» порядок осуществления операций движения капитала в иностранной валюте, а с мая 2005 г. резиденты имеют право открывать без ограничений счета в иностранной валюте в банках, расположенных на территории иностранных государств — членов ОЭСР. С 1 июля 2006 г. Россия сняла все ограничения на ввоз и вывоз капитала (в русле политики по превращению рубля в свободно конвертируемую валюту).

Многие исследователи задаются вопросом: а не усиливают ли эти новации отток капитала из России? Мы полагаем это маловероятным, так как многомиллиардные утечки капитала были характерны для всего периода после введения внутренней конвертируемости рубля (1992 г.). Например, несанкционированный вывоз капитала, оцененный по методике Банка России, составил в 2004 г. 29 млрд дол. (что на 9,5 млрд дол. больше, чем в 2003 г.), а в 2005 г. — 31 млрд дол., что лишь на 2 млрд дол. больше, чем в 2004 г. Снятие же ограничений на операции с капиталом позволяет отечественному бизнесу отказаться от манипуляций во внешнеэкономических операциях и легально вывозить финансовые ресурсы из страны для транснационализации своей деятельности либо снижения рискованного их использования.

Одной из причин оттока капитала является значительная разница в доходности в отраслях российской экономики: рентабельность продукции и активов в добывающих отраслях кратно превосходит доходность в обрабатывающей промышленности. Например, в нефтедобыче и металлургии рентабельность продукции превышает среднюю рентабельность по народному хозяйству в 2,6—2,7 раза. Для сравнения: в США в 2003 г. норма прибыли в обрабатывающей промышленности составляла 12,5% против 10,7% в добывающей промышленности и 8,9% — в оптовой торговле.

Очевидно, что российский капитал концентрируется в наиболее рентабельных отраслях и в силу различных обстоятельств используется там не полностью, а стимулы к инвестированию в другие отрасли российской экономики в этих условиях у отечественного бизнеса весьма слабы. Многие специалисты утверждают, что капитал вывозится преимущественно крупным российским бизнесом, который озабочен только собственными интересами и пренебрегает общенациональными нуждами, в частности необходимостью обновления стареющих основных фондов.

В связи с этим следует признать, что распространенные рассуждения о том, что предотвращение или снижение утечки капитала — необходимое условие роста отечественных инвестиций в основные фонды, являются заблуждением. Скорее, верно обратное: рост внутренних инвестиций — важная предпосылка уменьшения вывоза капитала. Немало экономистов связывают отток капитала из России с неблагоприятным инвестиционным климатом и считают, что необходимо улучшить климат — и отток заметно уменьшится. С этим вряд ли стоит спорить. Вложения в российские проекты сопряжены с более высокими трансакционными издержками и рисками (порождаемыми наличием бюрократических барьеров, противоречивым законодательством и коррупцией), чем в других странах. Однако российский капитал уходит за границу не только из-за изъянов среды его функционирования.

С точки зрения В. Оболенского, фундаментальная причина оттока капитала заключается в узости внутреннего рынка и недостаточности спроса. Внутри страны в последние пять лет потреблялось от 80 до 89% произведенного ВВП, а «лишняя» часть созданных товаров и услуг направлялась за границу. При таком соотношении производства и потребления Россия просто не могла не быть нетто- экспортером капитала [3] .

Действительно, в России на протяжении почти всего переходного периода (за исключением 1992 и 1997 гг.) счет текущих операций платежного баланса сводился с положительным сальдо. Базовое же уравнение платежного баланса гласит:

Отсюда вытекает, что сальдо счета текущих операций равно сумме вывоза капитала и изменения валютных резервов, взятой с противоположным знаком [4] . При положительном сальдо счета текущих операций происходит отток капитала из страны, при отрицательном сальдо в страну приходит капитал. Очевиден вывод: уменьшение оттока капитала возможно при снижении величины положительного сальдо счета текущих операций (для чего в стране должен увеличиться потребительский и инвестиционный спрос, что при прочих равных условиях приведет к росту импорта).

Другой мерой сдерживания оттока капитала мог бы быть рост налогообложения доходов от зарубежных инвестиций. Но для этого у правительства должны быть сведения о размерах зарубежных инвестиций своих резидентов. Регулирование и контроль операций, связанных с размещением российских инвестиций за рубежом, осуществляют Банк России и Министерство экономического развития РФ. Однако изучение прямых зарубежных инвестиций (ПЗИ) из России осложняется слабой статистической базой данных. Это объясняется как общими для всех стран сложностями анализа ПЗИ, так и российской спецификой. К общим сложностям относятся, например, такие:

• — путаница с местом регистрации и страной происхождения фирмы-инвестора, например при вложении ПИИ через Кипр и другие оффшоры;
• — отсутствие данных о небольших инвестиционных проектах 1 ;
• — запаздывание публикаций сведений о ПЗИ из-за сложностей подсчета;
• — подмена данных о реально поступивших в течение года капиталовложениях сведениями о заявленных планах по осуществлению ПЗИ на ближайшие годы;
• — часто не учитываются реинвестиции уже действующего проекта, когда находящееся в кризисной ситуации предприятие продается за бесценок с обязательством вкладывать в дальнейшем средства в модернизацию оборудования [5][6] .

Что касается российской специфики статистического учета ПЗИ, то особенности происхождения крупных капиталов в России не располагают большинство отечественных компаний к информационной открытости. К тому же при невнятной внутренней инвестиционной политике отечественного бизнеса, при его невысокой способности создавать большое число высокооплачиваемых рабочих мест и повышать качество своей продукции внутри страны вывоз капитала и приобретения за границей часто требуют объяснений и болезненно воспринимаются в обществе. Тем более что грань между прямыми капиталовложениями и бегством капитала очень расплывчата.

Исследователи считают, что за основу изучения российских ПЗИ следует брать показатели статистических ведомств стран — получателей этих капиталовложений. Перед ними российские фирмы склонны занижать свои инвестиции в меньшей степени, поскольку приток чужих инвестиций чаще, чем отток национального капитала, и рассматривается как позитивное явление [7] . Официальная статистика Федеральной службы РФ по статистике (Росстат) часто неприемлема для анализа, поскольку отражает лишь незначительную часть ПЗИ. Например, в 2004 г. накопленная сумма российских ПЗИ, по данным Росстата, составляла 4,2 млрд дол., а по сведениям ЮНКТАД (Конференция ООН по торговле и развитию), эта сумма была в 12 раз больше; Росстат считал, что в Украине накоплено 58 млн дол. российских ПЗИ, а по официальным данным Украины — 457,5 млн дол.

Понимание этого отражается даже в изменении в последнее время тематики научно-общественных дискуссий в России — переключении внимания с обсуждения проблем «бегства капитала» в сторону оценки эффективности российских ПЗИ, их влияния на развитие национальной экономики. Некоторые экономисты считают, что вывоз капитала, вопреки расхожим представлениям, в нынешних российских условиях вряд ли можно оценивать как сугубо негативный фактор. Отток капитала обеспечивает стерилизацию обращающейся в стране денежной массы и, следовательно, ограничение инфляции, а также способствует предотвращению чрезмерного укрепления национальной валюты. Напомним, что удорожание рубля повышает стоимость отечественных товаров, выраженную в иностранной валюте, и уменьшает стоимость импортных товаров, выраженную в рублях, что снижает уровень ценовой конкурентоспособности отечественной продукции как на внешнем, так и на внутреннем рынке.

За рубежом сегодня действуют тысячи фирм с российским капиталом. Накопленная сумма ПЗИ российских компаний составляет несколько десятков миллиардов долларов, в результате чего Россия входит по этому показателю в двадцатку мировых лидеров. И хотя основная часть ПЗИ российских компаний сосредоточена в ЕС и СНГ, российский бизнес реализует инвестиционные проекты и в удаленных государствах. Например, в 2004 г. «Норильский никель» приобрел 20% акций золотодобывающей фирмы Gold Fields (ЮАР), а «Русал» купил 20% акций австралийской компании Queensland Alumina. В 2006 г. «Русал» купил 77,5% акций нигерийской компании Aluminium Smelter Company of Nigeria, а «Норникель» — 35% акций производителя водородных энергоустановок Plug Power в США.

Сравнивая два основных направления экспансии российского капитала за рубежом (страны ЕС и СНГ), исследователи отмечают принципиальные различия в мотивах российских инвесторов.

В Евросоюзе российские ПЗИ сосредоточены, главным образом, в трех категориях объектов.

• 1. Небольшие фирмы, специально созданные для перекачки финансовых средств ради легализации бегства капитала или проведения сложных схем передела собственности внутри России. Например, «Норильский никель» осуществляет заграничное инвестирование через сбытовую фирму в Великобритании Norimet, а Новолипецкий металлургический комбинат формально вообще не покупал датский завод Dansteel (это сделал его датский партнер по совместному проекту Jysk Staalindustri). Нередко зарубежные фирмы создаются российскими ТНК для реализации капиталовложений в самой России.
• 2. Компании — осколки «красных ТНК» [8] , или новые дочерние структуры, (сбытовые, сервисные) крупнейших российских холдингов. К числу российских ТНК, использующих наиболее прозрачные схемы ПЗИ, относится «Газпром», служащий ярким примером трансформировавшейся «красной ТНК». Его первые зарубежные предприятия были основаны еще в советский период для обеспечения начатого на рубеже 1970—1980-х гг. экспорта газа в Европу. В настоящее время «Газпром» имеет дочерние структуры в 15 из 25 стран ЕС.
• 3. Местные фирмы, находящиеся в сложной финансовой ситуации, которые приобретаются российским бизнесом ради улучшения своего имиджа или облегчения доступа на рынки ЕС. Например, компания «ЛУКойл», занимающаяся добычей нефти в Западной Сибири и на Урале и ее переработкой, приобрела в конце 1990-х гг. заводы в Румынии, Болгарии, Украине. На них приходится 20% объемов нефтепереработки этой компании. Другой пример — металлургическая компания «Мечел», которая приобрела в 2002 г. 81% акций румынского завода по выпуску специальных сталей COST, через год — 80% акций металлургического комбината Industrie Sarmei (Румыния) и 100% акций завода в Хорватии, а в 2004 г. к этой компании перешел единственный литовский метизный завод Nemuno в Каунасе. При этом компания переименована дочерние компании с включением фирменного названия, с тем чтобы официально заявить о своих зарубежных приобретениях. В то же время многие другие российские ТНК пока не стремятся особо афишировать свои зарубежные приобретения.

В странах СНГ ПЗИ российских компаний осуществляются ради иных целей.

• 1. Захват лидерства на потенциальных рынках сбыта уже на первых этапах интернационализации своего бизнеса. Наибольшие российские ПЗИ, ориентированные на освоение рынков стран СНГ, связаны с развитием мобильной телефонной связи. Так, захватив лидирующие позиции во многих российских регионах, компания «Мобильные телесистемы» (МТС) в 2002 г. запустила сеть в Республике Беларусь, а в 2003 г. приобрела акции украинской UMC, что позволило получить контроль над половиной рынка сотовой связи Украины. В 2004 г. МТС купила 74% акций лидера сотовой связи Узбекистана Uzdunrobita.
• 2. Восстановление старых производственных связей ради снижения транспортных и трудовых издержек. Такие ПЗИ наиболее характерны для предприятий цветной металлургии, машиностроения.
• 3. Участие в политических процессах на постсоветском пространстве через экономическую привязку бывших союзных республик к России. Примером могут служить зарубежные инвестиции РАО «ЕЭС России» в Грузии, Армении. Это не самые емкие рынки сбыта, но важные с геополитической точки зрения страны. Этой компании удалось приобрести Молдавскую ГРЭС, используя нетипичную для концерна с государственным участием схему. В 2003 г., обойдя предложения таких гигантов, как «Газпром», приватизационный тендер выиграла малоизвестная российско-британская фирма Saint Gidon Invest. Цена покупки составила 29 млн дол., но с условием дополнительных инвестиций в размере 160 млн дол. Они не были осуществлены, и под угрозой аннулирования сделки SGI в 2005 г. за 100 млн дол. перепродала электростанцию финской RAO Nordic (дочерняя фирма «Интер РАО ЕЭС», 60% акций которой принадлежат «ЕЭС России»).

Спецификой российских ТНК, осуществляющих ПЗИ, является использование чрезмерно сложных цепочек подставных структур для осуществления своих зарубежных капиталовложений. Считается, что это позволяет скрыть экспорт капитала для нейтрализации общественного мнения и обезопасить капиталовложения от преследования со стороны российского государства. Но, как отмечают исследователи, на самом деле эти выгоды сомнительны. Во-первых, купить сегодня зарубежную компанию стоимостью несколько десятков или даже сотен миллионов долларов незаметно от СМИ нереально, а во-вторых, в случае конфликта фирмы с государством юридический перевод де-факто российских активов на заграничные подставные структуры может быть просто проигнорирован властями, причем необязательно только российскими. Неслучайно в конце 2005 г. Президент Российской Федерации В. Путин заблокировал принятие российско-кипрского соглашения о взаимном поощрении и защите инвестиций.

В заключение нужно отметить в целом низкую степень изученности вопроса о российских ПЗИ, что порождает противоречивые оценки тенденции дальнейшего процесса интернационализации экономики России. Можно отметить следующие причины, обусловливающие рост вывоза капитала за границу.

• 1. Получаемые рядом российских компаний значительные доходы от продажи сырья и полуфабрикатов (в условиях высоких цен на мировых рынках) обеспечивают базу для наращивания инвестиций, которые предприниматели не склонны осуществлять на родине из- за угрозы потерять собственность.
• 2. Трансграничное перемещение капитала — один из аспектов интернационализации хозяйственной жизни. «Втягивание» России в процессы глобализации делает неизбежным рост масштабов движения капитала как в Россию, так и из России. Поддержание конкурентоспособности продукции в условиях глобализации невозможно без постоянного совершенствования технологии. Но доступ к зарубежным know how возможен не только через привлечение иностранного капитала в страну. Важным каналом оказывается основание отечественными компаниями заграничных производств, выполняющих функции смежников западных ТНК, а также создание совместных с ними предприятий.
• 3. Наращивание российских ПЗИ связано и с таким важным для бизнеса фактором, как улучшение своего имиджа, желание показать свою респектабельность. Времена нелегитимной приватизации отдаляются, что провоцирует предпринимателей открыто демонстрировать находящуюся в их распоряжении собственность. В результате осуществленные через подставные фирмы ПЗИ российские компании начнут все чаще официально объявлять собственными капиталовложениями. Начнется процесс «статистического наращивания» российских ПЗИ.

Вместе с тем исследователями отмечается, что в ближайшие годы Россию, скорее всего, ожидает сокращение чистого вывоза капитала. Основания для такого вывода они видят в смещении акцентов в экономической политике государства. Реализация национальных проектов, увеличение зарплаты работников бюджетной сферы должны подстегнуть рост внутреннего спроса. При расширении совокупного спроса будет снижаться величина положительного сальдо счета текущих операций, служащего источником для вывоза капитала.

Задания для обсуждения. 1. Классифицируйте каждую из названных операций (экспорт или импорт капитала) с точки зрения российской экономики:

1. Классифицируйте каждую из названных операций (экспорт или импорт капитала) с точки зрения российской экономики:

а) «новый русский» приобретает виллу в Испании;

б) крупный московский банк предоставляет правительству Ка­захстана ссуду в 100 тыс. долл.;

в) российский импортер вина берет краткосрочный займ в од­ном из итальянских банков для оплаты приобретаемой им партии итальянского ликера;

г) кондитерская фабрика в Самаре приобретает акции аме­риканской корпорации по производству шоколадных конфет.

2. К какому счету — счету текущих операций или счету движе­ния капиталов — Вы отнесли бы:

а) покупку японцами гостиницы в США;

б) покупку американцами японских установок для опреснения морской воды.

Учитывая, что и гостиница, и опреснительная установка с точ­ки зрения экономической теории являются товарами, в чем здесь раз­личие?

3. Статистические данные из таблицы дают определенные представления о том, какое положение в конце XX века занимают некоторые страны во внешнеэкономических отношениях.

Некоторые внешнеэкономические показатели ряда стран